Mais avant, empruntons ensemble la case départ pour réaliser un très rapide état des lieux. Les marchés actions ont connu la semaine dernière une opposition de parcours assez impressionnante entre la hausse des valeurs technologiques et la baisse des autres secteurs d'activités. Comme une image est plus parlant qu’un long commentaire, je vous glisse ci-dessous la Heatmap du S&P500 au cours des cinq dernières séances, qui met bien en relief cette séquence de domination de la Tech (dont le secteur arbore un joli vert fluo) par rapport au reste de la cote américaine (habillé en rouge pour l'occasion).

Pour aller un peu plus loin, le Nasdaq100 a progressé de 3,59% (et de près de 8% depuis le 1er mai) pendant que le Stoxx Europe 600 NR trainait son spleen avec un repli de 1,48%. Je ne vous l'apprends pas, cette sous-performance des places du vieux-continent s'explique par la faible représentation du compartiment technologique dans la composition des indices européens. Je termine ce tour d'horizon des performances avec le Japon, dont l'indice national a poursuivi son ascension. Le Nikkei 225 a grappillé 0,35% la semaine dernière, portant ses gains à 18,50% depuis le 1er janvier. Cette nuit, l'indice nippon a atteint un nouveau sommet datant de ... 1990 ! 

Voilà pour l'état des lieux, abordons désormais le sujet qui fâche. Je soulignais vendredi l'importance des chiffres de l'indice PCE aux Etats-Unis dans l'évolution des anticipations des financiers sur les prochains coups de la Fed en matière de décisions de politique monétaire. Pas de chance, l'inflation PCE s'est accélérée en avril, en enregistrant une hausse de 0,4% en avril par rapport à mars, alors que les économistes s'attendaient à une croissance un peu moindre, de l'ordre de 0,3%. L'écart peut paraitre riquiqui, mais c'est suffisant pour faire basculer les paris en faveur d'une hausse de taux de 25 points de base dans deux semaines. Je ne dis pas que les dés sont déjà jetés, mais la probabilité d'une prochaine hausse de taux est désormais supérieure à 50% (63% pour être précis selon l'outil Fedwath du CME).

Mais ça n'a pas l'air de troubler les financiers. Preuve en est, le rendement des obligataires américaines grimpe dans l'indifférence générale, signe que le marché s'accommode bien de ce contexte de hausses de taux. Ou alors les financiers ont d'autres chats à fouetter avec l'épineux problème du plafond de la dette américaine, qui est en voie de résolution après de longues tractations grâce à un accord "de principe". Dit autrement, un accord qui ne satisfait personne, mais certainement plus souhaitable qu'un défaut de paiement des Etats-Unis. Cet accord de principe prévoit le relèvement du plafond de la dette pour une durée de 2 ans, avec à la clé, d'importantes réductions de dépenses publiques. Le Congrès américain doit maintenant se prononcer avant le 5 juin.

Changeons de sujet avec le programme de la semaine. Si l'agenda du jour sonne creux, pour ne pas dire que c'est le vide sidéral, car ce lundi est férié en France (avec un marché ouvert), aux Etats-Unis (avec un marché fermé) en Allemagne  (avec un marché ouvert), au Royaume-Uni (avec un marché fermé) et en Suisse (avec un marché ouvert), il va progressivement s'étoffer avec le sentiment des consommateurs américains demain, l'inflation allemande et les créations de postes aux Etats-Unis mercredi, avant l'indice ISM manufacturier jeudi et le rapport sur l'emploi US vendredi. Cerise sur le gâteau, il y aura également plusieurs allocutions de banquiers centraux.

Dans le reste de l'actualité, quelques informations tombées depuis ce week-end :

  • Janet Yellen repousse la date limite pour relever le plafond de la dette au 5 juin.
  • Recep Tayyip Erdogan est réélu président de la Turquie avec 52% des voix.
  • Le premier avion de ligne de conception chinoise a réalisé son vol commercial inaugural.

Les places chinoises débutent la semaine de façon mitigée. Le Shanghai Composite évolue proche de l'équilibre tandis que le Hang Seng de Hong Kong cède environ 0,15%. Pour le reste des indices asiatiques, c'est la hausse qui l'emporte : le Nikkei grimpe de 1,03%, l'ASX 200 australien progresse de 1% et Bombay monte de 0,75%. Les gains sont plus modérés en Corée du Sud, avec une petite hausse de 0,16% pour le Kospi. En Europe, les indicateurs de préouverture évoluent autour de l'équilibre. La séance du jour s'annonce calme avec l'absence de New-York et de Londres.

Les temps forts économiques du jour

Aujourd'hui, l'agenda macroéconomique est vide. Vous pouvez tout de même consulter l'agenda de la semaine ici avant d'éteindre votre ordinateur et sortir prendre l'air.

L'euro poursuit sa séquence baissière 1,073 USD. L'once d'or peine à redresser la barre à 1945 USD. Le pétrole gagne un peu de terrain avec un Brent de Mer du Nord à 77,50 USD le baril et un brut léger américain WTI à 73,30 USD. La dette américaine affiche un rendement à 10 ans à 3,806%. Le bitcoin se négocie à 28000 USD pièce.

Les principaux changements de recommandations

  • AB Volvo : Nordea initie sa couverture à l'achat avec un objectif de cours de 290 SEK.
  • Atlas Copco AB : Nordea initie sa couverture avec une recommandation à conserver.
  • Enskilda Banken : Nordea initie sa couverture avec une recommandation à conserver.
  • Ericsson : Nordea initie sa couverture à l'achat avec un objectif de cours de 75 SEK.
  • Harvia Oyj : Inderes relève sa recommandation d'alléger à accumuler avec un objectif de 24 EUR.
  • Puma : Baader Helvea relève son conseil d'accumuler à acheter avec un objectif de cours de 60 EUR.
  • Siemens : Goldman Sachs reste à l'achat et relève son objectif de 218 à 245 EUR.
  • Svenska Cellulosa Aktiebolaget SCA : Nordea initie sa couverture avec une recommandation à conserver.
  • Tele2 AB : Nordea initie sa couverture avec une recommandation à conserver.
  • Zurich Insurance : Goldman Sachs est toujours neutre et abaisse sa cible de 485 à 480 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Suncor Energy réévalue l'accord de rachat d'actifs conclu avec TotalEnergies pour ses sables bitumineux.
  • Casino souhaite céder une centaine de supermarchés et hypermarchés au groupement Intermarché.
  • L'AMF accorde une dérogation au dépôt obligatoire d'un projet d'offre publique visant les titres Orpea au concert mené par la Caisse des Dépôts (CDC).
  • Elis versera un dividende de 0,41 EUR par action au titre de l'exercice 2023.
  • Guerbet nomme Didier Izabel en qualité de Président du Conseil d'administration.
  • Le conseil d'administration de Vilmorin & Cie soutient l'offre publique d'achat de Limagrain.
  • Scor place avec succès une nouvelle obligation catastrophe.

Dans le monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Boeing est en pourparlers pour vendre des 737 Max à la compagnie saoudienne Riyadh Air selon Bloomberg.
  • Google (Alphabet) doit verser 32,5 millions de dollars pour avoir violé l'un des brevets du fabricant de haut-parleurs intelligents Sonos.
  • Le National Health Service trusts du Royaume-Uni a partagé les informations personnelles des patients avec Facebook (Meta Platforms) sans leur consentement selon The Guardian.
  • Deutsche Bank aurait eu recours à des transactions importantes en mars pour renforcer ses liquidités selon Reuters.
  • BMW, Mercedes-Benz, Tesla… : le cabinet de conseil EY avance que la rentabilité des constructeurs automobile décroît.
  • Samhallsbyggnadsbolaget (SBB) élargit son examen stratégique à la vente éventuelle de l'entreprise.
  • Principales publications du jour : ALS Limited...  Tout l'agenda ici.

Lectures et vidéos