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L’annonce est tombée vendredi dernier. Scott Bessent, secrétaire au Trésor, a lâché une déclaration choc lors du Digital Asset Summit à la Maison Blanche : “Nous allons maintenir le dollar comme monnaie de réserve mondiale, et nous utiliserons les stablecoins pour y parvenir.”
Les implications sont immenses. Jusqu’ici, les stablecoins étaient perçus comme des outils propres au marché crypto, des jetons adossés au dollar pour éviter la volatilité du bitcoin et de l’ether, et les chiffres sur le marché des stablecoins sont insolents. L’USDT (Tether), le leader, reste stable à 140 milliards de dollars de valorisation, mais USDC (Circle) a bondi à 60 milliards, engrangeant 25 milliards de capitalisation depuis novembre. En parallèle, bitcoin et ether peinent à suivre la cadence, ce qui contribue à l’envolée des stablecoins.
En fait, la montée en flèche de ces jetons adossés au dollar s’explique en partie par la revente massive de bitcoins (BTC) et d’ethers (ETH). Un signal fort, qui traduit une dynamique de marché bien connue : quand l’incertitude monte, les capitaux fuient le risque.
1. Une rotation des capitaux vers la stabilité
Quand le marché crypto devient imprévisible, les crypto-investisseurs ne quittent pas nécessairement l’écosystème. Plutôt que de repasser en fiat (et s’exposer aux contraintes bancaires), ils se réfugient dans les stablecoins. USDT, USDC et consorts deviennent alors des bouées de sauvetage, permettant de rester liquide tout en échappant à la volatilité du BTC et de l’ETH.
Le schéma est classique : bitcoin et ether chutent → les investisseurs se replient sur les stablecoins → la capitalisation des stablecoins grimpe.
2. Une hémorragie de liquidités vers les stablecoins
Depuis plusieurs semaines, le marché crypto montre des signes d’essoufflement. Le bitcoin peine à maintenir ses niveaux, tandis que l'ether vacille, et ce dans un contexte macroéconomique des plus incertains. Bon nombre d’investisseurs sécurisent leurs profits et liquident leurs positions. Mais au lieu de sortir totalement du marché, une large partie des fonds migre vers les stablecoins.
Effet mécanique : l’offre en circulation de BTC et ETH diminue, la demande en stablecoins explose. Résultat : plus de 200 milliards de dollars désormais stockés dans ces actifs stables.
Mais aujourd’hui, Washington voudrait les intégrer directement dans sa stratégie économique. Pourquoi cette soudaine prise de position des États-Unis ?
La réponse est simple : la pression monte sur le marché obligataire américain.
Les deux plus gros créanciers des États-Unis, la Chine et le Japon, réduisent leurs avoirs en bons du Trésor. Moins de demande, plus de risques de hausse des taux… et un danger croissant pour la dette américaine. Face à cette menace, le Trésor cherche de nouveaux acheteurs. Les stablecoins sont la solution idéale.
Chaque stablecoin en circulation est censé être adossé à un dollar réel ou à des actifs ultra-liquides, comme les bons du Trésor. Tether, par exemple, est déjà l’un des plus gros détenteurs d’obligations américaines à trois mois. En misant sur ces cryptos, Washington fait coup double :
- Sécuriser une demande constante pour sa dette
- Renforcer la portée du dollar dans la cryptosphère
En d’autres termes, les États-Unis transforment les stablecoins en un outil stratégique pour contribuer à stabiliser leur système financier. Mais cette approche a aussi ses risques. Si l’État américain institutionnalise les stablecoins, il devra aussi les réguler, leur imposer des contraintes, s’assurer que ces jetons restent 100 % adossés à des actifs fiables.
