La fin de la séance boursière de vendredi a été fatale à la performance hebdomadaire positive de la cote américaine. En perdant 1% vendredi, le S&P 500 et le Dow Jones ont basculé en baisse sur la semaine écoulée. Le Nasdaq 100 a préservé une balance légèrement positive, en dépit d'une contraction assez marquée de 1,3% sur la dernière séance. Wall Street a ouvert en hausse avant de glisser progressivement pour clôturer au plus bas du jour. Trois événements ont plombé l'ambiance. D'abord, les chiffres de l'emploi de janvier, qui se sont révélés aussi difficiles à interpréter que possible, à cause de l'ajustement des données précédentes. Les créations de postes sont ressorties en dessous des attentes, mais essentiellement à cause de ces ajustements. En revanche, le taux de chômage est ressorti en baisse contre toute attente, pendant que le salaire horaire progressait plus vite que prévu. Conclusion ? Le marché du travail ne se refroidit aux Etats-Unis, alors que c'est l'une des conditions pour que la Fed réduise ses taux. Second événement jugé négatif vendredi : l'enquête sur les consommateurs de l'université du Michigan a montré les craintes grandissantes des Américains vis-à-vis d'un retour de l'inflation. Enfin, Donald Trump a déclaré dans la foulée qu'il allait annoncer lundi ou mardi (aujourd'hui ou demain donc) des "droits de douane réciproques" envers les autres pays du globe.

Arrêtons-nous un peu là-dessus. Par "droits de douane réciproques", le locataire de la Maison Blanche veut dire que les Etats-Unis vont appliquer le même droit de douane aux autres pays que celui que ces pays imposent aux Etats-Unis. Si l'UE surtaxe de 10% les véhicules expédiés des Etats-Unis vers l'Europe, les Etats-Unis imposeront 10% de surtaxes aux véhicules produits en Europe qui sont vendus sur le sol américain. Il s'agit d'une promesse de campagne qui écarte a priori le recours à une surtaxe générale, qui avait aussi été évoquée dernièrement. Les spécialistes ne savent pas trop quoi en penser à ce stade, parce qu'il est impossible de modéliser de façon fiable les conséquences, surtout si cette offensive aboutit à des négociations bilatérales par classe de produits. En attendant, Donald Trump n'a pas renoncé à des actions plus ciblées, puisqu'il a annoncé cette nuit que des droits de douane de 25% seront appliqués à toutes les importations d'acier et d'aluminium. Toutes les devises se sont affaiblies face au dollar à cette annonce, qui pénalise en premier lieu les exportateurs à bas coûts, Chine en tête.

La combinaison des statistiques américaines et des surtaxes douanières renforce évidemment le climat inflationniste et pèse sur les perspectives de réduction des taux de la Fed. Les rendements obligataires se sont redressés aux Etats-Unis vendredi, pendant que le dollar est remonté et que l'or flirte avec ses records. Ce sont les rouages habituels dans ce type de configuration. A ce stade, les financiers gardent en mémoire le premier mandat de Donald Trump, lors duquel les droits de douane avaient surtout servi de puissant levier de négociation, sans dommages trop visibles. Plus précisément, les dommages présumés ont finalement été difficiles à déterminer, dans la mesure où le covid a brouillé toutes les cartes et contribué au chaos inflationniste. C'est l'une des raisons pour lesquelles les marchés financiers conservent leur optimisme : après tout, le bras de fer pourrait bénéficier aux Etats-Unis, puisque c'est le but final. Pour autant, si les initiatives en cours relancent l'inflation, la configuration risque d'être profondément bouleversée.

Dans ce contexte, les chiffres des prix à la consommation américains de janvier, qui seront annoncés mercredi, feront couler beaucoup d'encre. Dernièrement, l'inflation était restée forte, mais conforme aux attentes du marché. Le mois de janvier est toujours un peu particulier parce qu'il intègre des éléments saisonniers qui rendent les anticipations plus incertaines. Préparez-vous à de la volatilité avant la publication !

En parallèle, les publications des résultats d'entreprises se poursuivent. Aux Etats-Unis, plus de la moitié des entreprises de l'indice S&P 500 ont déjà annoncé leurs performances, avec des bénéfices en vive hausse et bien positionnés face aux attentes. En revanche, les chiffres des grandes plateformes technologiques n'ont que peu joué leur rôle moteur habituel, parce que les investisseurs ont émis quelques doutes sur le bien-fondé des dépenses d'investissement extravagantes en matière d'infrastructures dédiées à l'intelligence artificielle. L’avenir dira si ces efforts inédits étaient visionnaires ou s'ils tenaient davantage du tonneau des Danaïdes.

En Europe, les indices boursiers ont confirmé leur bonne forme la semaine dernière, même si la séance de vendredi a été compliquée par la baisse des valeurs américaines. L'indice Stoxx Europe 600 progresse de près de 7% depuis le 1er janvier. La saison des résultats se passe un peu moins bien qu'aux Etats-Unis, mais les secteurs de la finance et de la technologie brillent.

Les informations à ne pas rater pour bien démarrer la semaine :

  • Dans le volet géopolitique, Donald Trump affirme avoir parlé à Vladimir Poutine de la fin de la guerre en Ukraine. Volodymir Zelensky a pour sa part accepté la proposition "terres rares" contre sécurité évoquée par le président américain pour garantir le soutien des Etats-Unis à l'Ukraine. En parallèle, l'agence TASS a révélé que le président chinois Xi Jinping aurait accepté l'invitation du Kremlin à assister à la fête de la Victoire sur l'Allemagne nazie le 9 mai prochain à Moscou.
  • Elon Musk a déclaré ne pas être intéressé par TikTok US.
  • Les Etats baltes se sont connectés au réseau électrique européen, rompant leurs liens énergétiques avec la Russie.
  • La France accueille un grand sommet sur l'IA. Emmanuel Macron a annoncé 109 Mds€ d'investissements dans ce domaine dans l'hexagone.
  • Agenda économique : aux Etats-Unis, ce sont donc l'inflation de janvier (mercredi) et les prix à la production (jeudi) qui retiendront l'attention. Jerome Powell sera auditionné mercredi par le congrès pour le rapport semestriel sur la politique monétaire. Ce weekend, la Chine a annoncé une accélération de son inflation en janvier, grâce à l'impact du nouvel an lunaire, mais les prix à la production sont restés déprimés.
  • Agenda des sociétés : encore de beaux noms cette semaine, dont McDonald's, Coca-Cola, Cisco, EssilorLuxottica, Nestlé, Siemens ou Hermès.

En Asie Pacifique, le Japon et la Corée du Sud évoluent autour de l'équilibre, mais l'Australie, Taiwan et l'Inde sont en repli plus marqué. Mention spéciale à la Chine, où les indices sont clairement haussiers, en particulier à Hong Kong où le Hang Seng (+1,8%) est propulsé par son compartiment technologique, toujours abreuvé à l'IA de DeepSeek. Les indicateurs avancés occidentaux sont en hausse, avec une ouverture européenne attendue en légère progression.  

Le CAC40 et le Bel20 démarrent la journée en hausse de 0,2%. Le SMI est stable à 12 590 points.

Les temps forts économiques du jour

Aucun événement majeur n'est programmé aujourd'hui. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Amundi : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 70 à 72 EUR.
  • Anheuser-Busch Inbev : Zacks maintient sa recommandation de sous-performance avec un objectif de cours relevé de 41 à 43 USD.
  • Atea : Arctic Securities dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 160 NOK à 145 NOK.
  • BNP Paribas : Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 69 à 80 EUR.
  • Crédit Agricole : Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 15 à 17 EUR.
  • Ferrari : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 400 à 420 EUR.
  • International Consolidated Airlines : Goldman Sachs dégrade son conseil d'achat à neutre avec un objectif de cours relevé de 300 GBX à 375 GBX.
  • Kongsberg Gruppen : Arctic Securities dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours relevé de 800 NOK à 990 NOK.
  • L'Oréal : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 424 à 422 EUR.
  • Laboratorios Farmaceuticos Rovi : Grupo Santander dégrade de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 84,60 EUR à 74 EUR.
  • Novartis : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 112 à 118 CHF.
  • OMV : HSBC dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 46 EUR à 42 EUR.
  • Outokumpu : Carnegie Group passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 4 EUR à 3,30 EUR.
  • Pennon Group : JP Morgan passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 610 GBX à 475 GBX.
  • Roche Holding : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 340 à 345 CHF.
  • Safestore Holdings : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 940 GBX à 650 GBX.
  • Safran : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 236 à 260 EUR.
  • Société Générale : Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 32 à 40 EUR.
  • Soitec : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 135 à 100 EUR.
  • Spectris : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 2650 GBX à 3450 GBX.
  • UBS Group : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 32 à 34 CHF. HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 32 à 36 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Renault réactive les pourparlers avec Foxconn sur la vente de sa participation dans Nissan, selon le FT. Renault qui lance par ailleurs les modèles de véhicules électriques Estafette, Goelette et Trafic.
  • Saint-Gobain finalise l’acquisition de FOSROC.
  • Airbus reporte le développement d'un nouvel avion à hydrogène.
  • Le PDG de Capgemini déclare que l'UE est allée « trop loin » avec les règles sur l'IA.
  • GTT annonce la démission de son directeur général, Jean-Baptiste Choimet, et nomme Philippe Berterottière, président du conseil d’administration pour lui succéder en attendant la nomination de son successeur. Par ailleurs, le groupe va lourdement restructurer Elogen.
  • Maurel signe l’accord définitif pour l’acquisition d’une participation opérée de 40% dans le permis gazier Sinu‑9 en Colombie.
  • EPC Group signé un contrat de 9 M€ sur 5 ans pour le Lyon Turin.
  • Genfit annonce les termes définitifs de sa double proposition aux porteurs d'OCEANE 2025.
  • Medincell reçoit un paiement d'étape de 5 M$ de Teva dans le cadre de la fin de l'essai de phase III dans la schizophrénie.
  • Carmat franchit le cap des 100 implantations du cœur artificiel Aeson.
  • Sirius Media annonce la distribution du film "Zak et Wowo, la légende de Lendarys" sur des plateformes VOD à l’international.
  • Les principales publications du jour : Hexaom, Waga, Lacroix, Broadpeak, Theraclion… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • L'investisseur activiste Elliott prend pied au capital de BP Plc, révèle Bloomberg.
  • Nokia nomme Justin Hotard au poste de directeur général après la démission du dirigeant actuel.
  • Gerresheimer confirme être courtisé par un prétendant.
  • Munters signe un accord pour la cession de son offre d'équipements de technologie alimentaire pour 97,5 M€.
  • Proximus annonce le départ en mai de son CEO Guillaume Boutin, qui part diriger Vodafone.
  • Metso fait une acquisition en Chine.
  • Les principales publications du jour : Industrivärden, Mediobanca…

D'Amérique du Nord

  • Les actions d'Uber bondissent après que Bill Ackman (Pershing Square) a pris une participation de 2 milliards de dollars.
  • Meta Platforms prévoit d'annoncer de nombreux licenciements lundi.
  • Boeing a annoncé des licenciements dans son programme de fusée lunaire Space Launch System, déclarant qu'il s'attendait à avoir environ 400 postes en moins en raison des révisions du programme Artemis de la NASA.
  • Conduent, une société d'externalisation du traitement des affaires issue d'une scission de Xerox, étudie la possibilité d'une vente après avoir reçu des offres d'acquisition, a appris Reuters.
  • American Express déclare avoir identifié 30 comptes de consommateurs potentiellement liés au gouvernement iranien.
  • Les principales publications du jour : McDonald's, Vertex Pharma, Arch Capital, Rockwell Automation, ON Semiconductor, Cincinnati Financial, Astera Labs, Incyte…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Le chiffre d'affaires de TSMC au premier trimestre est proche de la limite inférieure des prévisions en raison de l'impact du tremblement de terre de janvier.
  • Trump et le Premier ministre japonais affirment que Nippon Steel envisage d'investir dans United States Steel plutôt que de l'acheter.
  • Les actions de Dongfeng Motor s'envolent, alors que le marché spécule sur une fusion dans le sillage du plan de restructuration.
  • Shiseido annonce une chute de 73% de son bénéfice annuel en raison de la faiblesse des ventes en Chine
  • L'australien BlueScope Steel progresse en raison des droits de douane américains potentiels sur les importations d'acier.
  • Les principales publications du jour : DBS Group, SoftBank Corp, ORIX, Varun Beverages, Eicher Motors…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures