Taux : nervosité mais pas de preuve de risque d'inflation US
Les bons du Trésor US et la plupart de leurs homologues européens sont retombés sur les planchers du début du mois de février (les 5 et 6), leur rendement affichant symétriquement leur zénith depuis plusieurs mois, voir plusieurs années.
Les T-Bonds US affichent par exemple +2Pts à 2,908%, le '2 ans' 2,17% (et le spread avec le '30 ans' se réduit à moins de 100Pts, à +99Pts).
En Europe, nos OAT se tendent de +2Pts à 1,0140%, les Bunds de +1,5% à 0,761%, les 'Gilts' britanniques de +3Pts à 1,6480%.
Stabilisation au Sud avec 1,52% (à + ou -0,5Pts de base) sur les 'Bonos' et 2,07% sur les BTP italiens.
En ce qui concerne 'LE' chiffre qui faisait trembler par avance les investisseurs, le 'CPI' américain est ressorti à +0,5% contre +0,4% anticipé (et +0,3% aurait rassuré).
De même, au lieu de se réduire de -0,2% à +1,9%, l'inflation sur 12 mois, reste inchangée à +2,1%.
Mais le 'core rate' (hors nourriture et énergie) semble plus 'modéré' avec +0,3% (et +1,8% par an).
Enfin, le taux de progression des salaires horaire, corrigés de l'inflation, ressort à +0,8%, et cette même inflation ajustée de la hausse des salaires se réduit de -0,2% au mois de janvier.
L'apparent dérapage des prix de janvier est principalement dû à la hausse des primes d'assurance 'auto' (de +1,3%) et du coût de la santé.
En ce qui concerne les ventes de détail, elles reculent de -0,3% en janvier, mais ressortent inchangées hors 'auto'.
Enfin, les stocks des entreprises progressent de +0,4%: rien de tout cela ne semble préfigurer une flambée de l'inflation.
Peut-être faut-il s'interroger sur le niveau de confiance dans les T-Bonds alors que les déficits US pourraient s'accroître de +1.000Mds$ par an jusqu'en 2035.
Côté Europe, la croissance de l'Allemagne ressort à +0,6% au 4ème trimestre (36ème trimestre positif) et à +2,9% en rythme annuel.
Destatis a confirmé une première estimation de 2,2% (CVSM, et +2,5% hors correctif saisonnier) pour la croissance de l'ensemble de l'année 2017, un rythme sans précédent depuis 2011.
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