Block 1 : Les actualités essentielles

ETF Bitcoin : L’adoption la plus rapide de l’histoire ?

Selon Matt Hougan, CIO de Bitwise, les ETF Bitcoin connaissent l'adoption institutionnelle la plus rapide de l'histoire des ETF. Il a affirmé que les conseillers en investissement adoptent ces produits à un rythme sans précédent, citant un flux net de 1,45 milliard de dollars pour l'ETF Bitcoin de BlackRock (IBIT). Contrairement à l'analyse de Jim Bianco, président et stratège macroéconomique chez Bianco Research, qui suggère que la majorité des flux proviennent de comptes autogérés, Hougan souligne l'importance des capitaux institutionnels. Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg, a soutenu ces affirmations, confirmant que les ETF Bitcoin spot bénéficient d'une adoption rapide parmi les investisseurs institutionnels. Les ETF Bitcoin Spot  affichent un encours global de 52 milliards de dollars en bitcoins, soit 4,59% de l'ensemble des BTC en circulation.

Les fraudes se décuplent

En 2023, les fraudes liées aux cryptomonnaies ont augmenté de 45% par rapport à 2022, selon un rapport du FBI. Plus de 69 000 plaintes ont été déposées, totalisant des pertes de 5,6 milliards de dollars. Les techniques utilisées par les cybercriminels incluent l'arnaque au faux support technique, le chantage affectif et les faux investissements, cette dernière étant la plus courante avec 3,9 milliards de dollars volés. Le FBI, en collaboration avec d'autres agences, a cependant renforcé ses efforts pour lutter contre ces fraudes, notamment en créant la Virtual Assets Unit en 2022, bien que les arnaques continuent de croître.

BBVA : Le développement crypto continue

La filiale suisse de la banque espagnole BBVA a ajouté le stablecoin USDC de Circle à son offre, permettant à ses clients institutionnels et privés de gérer, échanger, et convertir des USDC en temps réel aux côtés de leurs investissements traditionnels. Déjà active dans l’écosystème crypto avec des options de BTC et ETH, BBVA continue de diversifier ses services, en ciblant des clients spécifiques intéressés par les produits tokenisés. Cette initiative s'ajoute également à ses activités en Turquie, où elle propose d'autres cryptomonnaies comme AVAX et CHZ.

Robinhood sanctionné

Robinhood a été condamné à une amende de 3,9 millions de dollars par le procureur général de Californie pour avoir interdit les retraits de cryptomonnaies entre 2018 et 2022. La plateforme est également critiquée pour son manque de transparence concernant le traitement des ordres de trading et la garde des actifs des clients. Robinhood doit désormais permettre le retrait des cryptomonnaies et clarifier ses pratiques de négociation. Cette sanction pourrait influencer d'autres plateformes, comme PayPal, qui ont imposé des restrictions similaires.

Block 2 : L’Analyse Cryptique de la semaine

Une monnaie géante, non réglementée, bouleverse les efforts des États-Unis contre les trafiquants d'armes et les escrocs. L’an dernier, son réseau a fait transiter presque autant d'argent que Visa, et elle a généré plus de bénéfices que BlackRock avec une fraction de ses effectifs selon le Wall Street Journal. 

Son nom ? L’USDT, émise par la société Tether. Cette cryptomonnaie stable (stablecoin) est devenue un pilier du système financier mondial, avec pas moins de 190 milliards de dollars échangés chaque jour. La valorisation de l’USDT est de 120 milliards de dollars, ce qui fait de lui le stablecoin le plus valorisé de l'écosystème crypto.

En gros, Tether fonctionne comme un dollar américain numérique, mais il est géré de manière privée depuis les îles Vierges britanniques, par une équipe de propriétaires relativement secrète, et ses activités échappent largement aux gouvernements.

Comment fonctionne ce stablecoin ? Pour faire simple des jetons USDT sont créés lorsque des utilisateurs et des entreprises déposent d'authentique dollars sur leur plateforme de cryptomonnaies en échange d’USDT. Le ratio de 1:1 de cet actif est donc créé en échangeant des dollars américains contre des USDT. À l’inverse, lorsque les USDT sont déposés en échange de dollars américains, les USDT sont “brûlés” pour s’assurer que le nombre d’USDT en circulation correspond à tout moment au montant de la monnaie fiduciaire en réserve.

Appelé stablecoin, car il est donc indexé sur le dollar, Tether a d'abord séduit les passionnés de cryptomonnaies entre 2018 et 2021, car ils avaient besoin d’une monnaie stable pour faire des allers-retours sur d’autres crypto-actifs bien plus volatils, avant de devenir un outil prisé d'un monde financier plus obscur. Là où les États-Unis ont restreint l’accès au dollar (Iran, Venezuela, Russie), Tether s'épanouit, servant de dollar "incognito" pour déplacer des fonds à travers les frontières.

Tether est notamment utilisé par des oligarques, des trafiquants d’armes, et des cartels pour acheter des biens ou financer des opérations illicites. Mais dans des pays comme l'Argentine ou la Turquie, où l'hyperinflation fait rage, c'est aussi une bouée de sauvetage pour les gens cherchant à protéger leur épargne ou l’utiliser comme moyen de paiement.

Avec 120 milliards de dollars en actifs, principalement des bons du Trésor américain, et 6,2 milliards de dollars de bénéfices en 2023, Tether a dépassé BlackRock en termes de profit 5,5 milliards de dollars). 

Réserves de Tether au 30/06/24
Tether.to

Son PDG, Paolo Ardoino, se targue que son entreprise génère plus de bénéfices par employé, au nombre de 100, que n'importe quelle autre entreprise. Cerise sur le gâteau, en 2023, presque autant d’argent a transité par le réseau Tether que par les cartes Visa. Dans un communiqué publié en mai, Ardoino a déclaré que l’UST est aujourd’hui utilisé par plus de 300 millions de personnes et que Tether souhaite : “construire un système financier mondial plus juste, plus connecté et plus accessible”.

Mais Tether n'est pas sans controverse. Malgré ses efforts pour se conformer aux autorités, les activités sur son marché secondaire échappent à la surveillance. L’entreprise gèle certains portefeuilles liés à des entités sanctionnées, mais le défi reste immense. Entre 2018 et 2023, Tether a mis sur liste noire plus de 2 700 portefeuilles, représentant environ 153 milliards de dollars, mais n’a pu en bloquer qu’une infime partie.

Mais le développement de Tether dans les pays ciblés par des sanctions américaines, semble exponentiel. Dans des endroits comme le Venezuela, financièrement coupé du monde par les sanctions américaines, Tether est devenu une monnaie de référence pour les transactions, notamment dans le secteur pétrolier. PdVSA, la compagnie pétrolière publique du Venezuela, a même commencé à exiger des paiements en USDT.

L’adoption de Tether dans des économies en crise continue de croître, tout comme son utilisation par des acteurs moins scrupuleux. Les crypto-traders en Russie, par exemple, facilitent l’échange de roubles contre de l'USDT pour contourner les restrictions économiques imposées après l’invasion de l’Ukraine.

Tether, avec ses ambitions mondiales et ses investissements dans des startups, est en train de devenir un véritable rival pour le dollar traditionnel. Aux États-Unis, le cadre réglementaire pour Tether et d'autres stablecoins est toujours en cours d'élaboration, l'accent étant mis sur la gestion des risques tout en encourageant l'innovation. Des organismes de réglementation clés tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sont impliqués, mais il n'existe toujours pas de cadre réglementaire fédéral unifié spécifiquement pour les stablecoins.

En Europe, l'encadrement de l'USDT, comme d'autres stablecoins, est désormais principalement régulé par la législation Markets in Crypto-Assets (MiCA), entrée en vigueur à la fin juin 2024. Cette nouvelle réglementation impose que les émetteurs de stablecoins, comme Tether, soient considérés et régulés comme des "institutions de monnaie électronique" (EMI). Ils doivent ainsi obtenir une licence spécifique pour pouvoir opérer légalement au sein de l'Union européenne.

Sous MiCA, les stablecoins comme USDT (Tether) doivent également respecter des plafonds de volume de transactions, limités à 200 millions d'euros par jour en moyenne trimestrielle, un seuil qui est largement en dessous des volumes actuellement traités par les plus grands stablecoins. Cela complique la situation pour Tether, qui pourrait devenir illégal en Europe s'il ne se conforme pas à ces exigences strictes. En conséquence, certaines plateformes, comme Binance, prévoient de restreindre l'accès à Tether dans l'UE pour se conformer à MiCA​. 

Plus globalement, ces nouvelles règles visent à renforcer la transparence, à protéger les consommateurs et à réduire les risques de blanchiment d'argent et de financement illicite, mais elles posent de grands défis pour les émetteurs de stablecoins non conformes.

Block 3 : Tops & Flops

Palmarès des cryptomonnaies
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Zonebourse

Block 4 : Lectures de la semaine

Le dollar fantôme qui alimente le monde financier souterrain (WSJ, en anglais)

La plus grande mine de bitcoins au monde secoue cette ville pétrolière du Texas  (Wired, en anglais)

Les imitateurs profitent de la lenteur de Trump à révéler les cryptomonnaies (Wired, en anglais)