La relance de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et trois de ses quatre plus gros pourvoyeurs de marchandises a mis une bonne claque à Wall Street hier. Même si cette issue semblait quasiment inéluctable, les investisseurs espéraient encore un coup de théâtre de dernière minute. Dans le monde selon Trump, tout peut arriver à n'importe quel moment. Mais point de rebondissement cette fois. La Maison Blanche a donc mis en œuvre sa menace : 10 à 25% de surtaxes pour les importations canadiennes, 25% pour celles en provenance du Mexique et 10% de plus en ce qui concerne la Chine (qui subissait déjà une surtaxe de 10%). Le Canada a promis de répliquer. La Chine a d'ores et déjà annoncé des surtaxes allant jusqu'à 15% sur certains produits importés des Etats-Unis, notamment agricoles.

Cette situation a déstabilisé Wall Street. Le Nasdaq 100 a perdu 2,2% et le S&P 500 quelque 1,5%. Le Russell 2000, l'indice censé être le plus Trump-compatible, a chuté de 2,8% et porte ses pertes à près de 15% depuis le pic du 25 novembre. Il évolue même sous son niveau à la date de l'élection de Donald Trump. A ce stade, les investisseurs estiment que la balance entre les bénéfices et les risques de la politique de la Maison Blanche ne penche pas en leur faveur, c’est-à-dire qu'elle ne garantit pas une croissance économique prévisible et sereine.

La confiance s'est considérablement dégradée du côté des consommateurs et des chefs d'entreprises. Il me faut ici rappeler que Trump II a commencé par le bâton alors que Trump I avait démarré par la carotte. Au début de son premier mandat, le républicain avait pris le parti de réduire les impôts et de déréguler avant toute chose. Cette fois, il a dézingué ses partenaires commerciaux et brutalisé l'administration fédérale. Tactiquement, c’est un pari risqué si les bénéfices espérés tardent à se manifester. C'est le point de vue de pas mal d'observateurs plutôt affûtés, en particulier Tiffany Wilding de Pimco, citée hier par le fin connaisseur du marché américain Robert Armstrong, qui tient la rubrique Unhedged du Financial Times.

L'Europe n'a pas connu pareille déconfiture hier. D'abord parce que la confirmation des surtaxes douanières est intervenue après la clôture des places locales. Ensuite parce que les marchés européens ont été soutenus par une flambée spectaculaire des actions liées de près ou de loin aux dépenses militaires, maintenant qu'il est clair que les Etats-Unis se limiteront au minimum syndical en matière de défense du vieux continent. En France, Thales a gagné 16% en clôture. BAE Systems a pris 14,6% au Royaume-Uni et Rheinmetall 14% en Allemagne. Tous les autres groupes du secteur ont aussi flambé. On a même vu Eutelsat monter en orbite de 68% après avoir opportunément communiqué sur sa position stratégique dans l'autonomie satellitaire européenne, si d'aventure Elon Musk venait à limiter l'accès à Starlink par exemple. La hausse européenne s'est donc construite hier dans l'opposition aux Etats-Unis. J'ignore si c'est une bonne ou une mauvaise chose pour la suite.

En parallèle des fameux "tarifs", la Maison Blanche a aussi cessé son soutien à l'Ukraine. Finis les munitions et les systèmes d'armement. Ce n'est pas vraiment une surprise. L'objectif est de faire passer Volodymyr Zelensky sous les fourches caudines après sa bravade en direct live vendredi. C'est la condition sine qua non de sa rédemption et du retour du poids des Etats-Unis dans la négociation avec la Russie. Le président ukrainien, sans doute poussé par ses alliés européens, risque de devoir s'exécuter pour trouver une porte de sortie honorable. Le dialogue mélien, une fois encore. Donald Trump et JD Vance ont laissé entendre que l'accord sur les minerais et les terres rares est toujours sur la table. Il garantirait une communauté d'intérêts économiques entre Washington et Kiev, à défaut d'un accord de protection.

Dans le reste de l'actualité, le pétrole est sous pression après l'annonce de l'OPEP+ d'accroître sa production en avril. Une position un peu étonnante de la part du cartel, qui avait plusieurs fois retardé ce projet pour garantir le maintien de prix élevés. Donald Trump a aussi envoyé une petite pique au Japon, qui en avait moins pris pour son grade que les autres dernièrement. Le président a accusé Tokyo de maintenir artificiellement le yen à bas niveau. La même critique a été adressée à Pékin concernant le yuan. Trump aura l'occasion de s'exprimer dans un cadre plus institutionnel que Truth Social la nuit prochaine, puisqu'il doit prononcer un discours devant le congrès américain (21h00 heure de Washington, soit 3h00 du matin à Paris).

Les marchés d'Asie Pacifique évoluent dans le rouge ce matin, mais sans excès. Le Japon perd 1,4%, l'Australie et Taiwan 0,7% et la Corée du Sud, fermée hier, abandonne 0,2%. L'Inde perd aussi un peu de terrain. Les marchés chinois sont dans le rouge clair, avec un repli de 0,4% pour le Hang Seng et de 0,2% pour le CSI 300. Les indicateurs avancés européens sont baissiers, ce qui est assez logique compte tenu du différentiel de performance avec les Etats-Unis hier soir. Les indicateurs avancés US sont en hausse, mais la tendance est fragile à cause d'une volatilité accrue, matérialisée par un indice VIX qui flirte avec 23 points, son niveau le plus élevé depuis la mi-décembre 2024.

Le CAC40 a eu du mal à coter à cause de la hausse de Thales, mais l'indice perd quelque 1,08% à 8111 points. Le SMI perd 0,56% à 13 093 points. Le Bel20 rend 0,6% à 4441 points.

Les temps forts économiques du jour

Le taux de chômage dans l'UE sera dévoilé à 11h00. Le patron de la Fed de New York, John Wiliams, doit prononcer une allocution autour de 20h30. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Alcon : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 82 à 92 CHF.
  • Airbus : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 195 à 205 EUR.
  • Alpha Services And Holdings : ResearchGreece passe de vendre à acheter avec un objectif de cours relevé de 2,30 à 2,70 EUR.
  • ArgenX : Baird maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 650 à 680 USD.
  • BAE Systems : Oddo BHF dégrade sa recommandation de neutre à sousperformance avec un objectif de cours relevé de 1466 à 1600 GBX.
  • Bachem Holding : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 86 à 74 CHF.
  • Barry Callebaut : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 1630 à 1415 CHF.
  • Dassault Aviation : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 195 à 252 EUR.
  • EssilorLuxottica : Equita SIM dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 250 EUR à 300 EUR.
  • Exail Technologies : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 30 à 40 EUR.
  • Exosens : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 29 à 39 EUR.
  • Figeac Aero : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 9,30 à 9,50 EUR.
  • Forvia : Landesbank Baden-Wuerttemberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 9 à 8,20 EUR. Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 12 EUR à 9 EUR.
  • Halma : HSBC améliore sa recommandation d'alléger à conserver avec un objectif de cours de 2760 GBX.
  • Hensoldt : Oddo BHF passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 39 à 69 EUR.
  • HSBC Holdings : Barclays passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 940 à 1200 GBX.
  • IMCD : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 155 à 174 EUR.
  • Kion Group : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 37 à 60 EUR.
  • Lloyds Banking Group : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 70 à 90 GBX.
  • Lonza Group : RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur et relève l'objectif de cours de 610 à 640 CHF.
  • Montana Aerospace : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 19 à 23 CHF.
  • Nexans : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 128 à 132 EUR.
  • NKT : Jefferies passe de sousperformance à conserver avec un objectif de cours relevé de 460 à 482 DKK.
  • Renault : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 52,50 à 55 EUR.
  • Safran : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 257 à 300 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 220 à 250 EUR.
  • Sika : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours réduit de 215 à 213 CHF.
  • Société Générale : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 45 à 55 EUR.
  • Sofina : ING Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 295 à 315 EUR.
  • Spectris : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 3200 GBX.
  • Stellantis : Citigroup reste neutre avec un objectif de cours réduit de 13 à 12 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 17 à 16 EUR.
  • Swiss Re : RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur et relève l'objectif de cours de 143 à 156 CHF.
  • Swissquote Group : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 340 à 370 CHF.
  • Syensqo : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 106 à 100 EUR.
  • Teleperformance : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 150 à 151 EUR.
  • Thales : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 193 à 250 EUR.
  • Tokmanni Group : Inderes passe d'achat à accumuler avec un objectif de cours relevé de 14 à 15,50 EUR.
  • Var Energi : Sparebank 1 Markets améliore sa recommandation de neutre à achat avec un objectif de cours de 40 NOK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Thales vise 5 à 6% de croissance organique cette année après avoir amélioré ses résultats 2024.
  • Vinci remporte un contrat pour la modernisation du réseau d'approvisionnement en eau en Ouganda.
  • Veolia Environnement annonce que Criteriacaixa va acquérir une participation de 5 % dans la société.
  • TotalEnergies annonce l'inauguration réussie d'un parc éolien offshore à Taïwan.
  • Eurazeo réalise le premier closing de 300 M€ pour son fonds à impact "Planetary Boundaries".
  • Soitec et Neoen sortiront de l'indice Stoxx Europe 600 le 24 mars 2025.
  • Carmila améliore légèrement son bénéfice net récurrent 2024 et affiche un EPRA NTA de 26,12 EUR par action après intégration de Galimmo. Le dividende passe à 1,25 EUR et un rachat d'actions de 10 M€ est annoncé.
  • Euroapi publie des résultats très dégradés en 2024 et entrevoit une légère hausse de sa marge d'Ebitda ajusté, pour un chiffre d'affaires au mieux stable.
  • La maison-mère d'Interparfums, Interparfums Inc., n'a pas publié dans les temps son rapport 10-K auprès de la SEC, mais prévoit de le faire d'ici le 18 mars, à cause de "faiblesses matérielles" sans impact sur la performance financière.
  • Quadient facilite un nouveau service d’expédition de colis de Japan Post.
  • LDC lance une augmentation de capital réservée à ses salariés.
  • Groupe LDLC, en souffrance, va procéder à 88 licenciements économiques.
  • 2CRSi remporte un appel d’offre pour la formation et la recherche en IA en France d’environ 7,4 M€.
  • Vranken victime d'une cyberattaque dont les conséquences ne sont pas encore connues.
  • Vantiva dévoile Condor 5G, une passerelle 5G fixe innovante compatible Wi-Fi 7.
  • STIF signe ses premières commandes avec Fluence.
  • Largo lance un extranet de vente en ligne dédié aux professionnels de la distribution.
  • Mauna Kea se réjouit que la principale organisation européenne d’endoscopie reconnaisse les qualités de Cellvizio pour améliorer l’exactitude du diagnostic des kystes pancréatiques.
  • Boostheat continue à émettre des convertibles pour se financer.
  • Les principales publications du jour : Vilmorin, Valbiotis, Implanet… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Continental AG espère dégager 6,5 à 7,5% de marge d'EBIT cette année.
  • Lindt a annoncé mardi un bénéfice d'exploitation annuel légèrement supérieur aux prévisions, alors que la société fait face à des prix du cacao historiquement élevés.
  • Kuehne und Nagel améliore ses bénéfices de 31%, mais manque les prévisions.
  • Lottomatica prévoit une augmentation du bénéfice de base pour 2025.
  • Ashtead Group affiche un bénéfice attribuable et un chiffre d'affaires en baisse pour le troisième trimestre de l'exercice financier.
  • Beazley annonce une hausse du bénéfice après impôt et du chiffre d'affaires de l'assurance pour l'exercice 2024.
  • VAT Group affiche une hausse de son revenu net et de son chiffre d'affaires pour l'exercice 2024.
  • OMV et ADNOC fusionnent leurs activités dans le domaine des polyoléfines et font une offre de 9,4 milliards de dollars pour Nova Chemicals.
  • Abrdn va lancer la recherche d'un nouveau président et changer sa raison sociale après un changement de marque largement moqué il y a quatre ans, pour revenir à Aberdeen.
  • Fresenius SE va réduire sa participation dans Fresenius Medical Care de 32,2% à moins de 25% plus une action, en plaçant des actions sur le marché et en émettant une convertible.
  • Mercedes adopte un programme de réduction des coûts comprenant des suppressions d'emplois, selon la Wirtschaftswoche.
  • CVC Capital Partners soumettrait une offre d'un milliard de dollars pour acquérir les tournois de tennis Miami Open et Madrid Open d'Endeavor Group.
  • Sika lance une émission d'obligations en trois tranches de 500 millions de francs suisses. Sika qui rachète l'entreprise de finition de bâtiments HPS North America.
  • Moody's abaisse la perspective de la notation crédit A3 de Neste Oyj de stable à négative.
  • Le Suédois Hexagon va scinder son activité d'intelligence du cycle de vie des actifs (Asset Lifecycle Intelligence).
  • Arbonia annonce une croissance de 10,2% de son chiffre d'affaires annuel.
  • Canal+ signe un accord sur le cinéma français avec un investissement de 480 millions d'euros.
  • Les principales publications du jour : Thales, Kuehne und Nagel, Ashtead, Lindt, Continental, VAT Group, Intertek Group, Inwit…

D'Amérique du Nord

  • Actions qui montent post-séance après leurs trimestriels : Okta (+16%)…
  • Actions qui baissent post-séance après leurs trimestriels : Plug Power (-4,7%)…
  • American Airlines demande à la Cour suprême d'inverser la décision antitrust interdisant l'alliance avec JetBlue.
  • Walgreens se rapproche d'un accord de privatisation d'environ 10 milliards de dollars, selon le WSJ.
  • Le PDG d'Albertsons, Vivek Sankaran, prend sa retraite.
  • 23andMe a rejeté la proposition de sa PDG et cofondatrice Anne Wojcicki de racheter la société de tests ADN à 0,41 USD par action, alors que l'entreprise en difficulté explore des alternatives stratégiques.
  • L'investisseur activiste Alta Fox retire sa plainte contre Daktronics.
  • Les principales publications du jour : Sea Limited, AutoZone, Target Corporation, Flutter Entertainment, Ross Stores, Best Buy…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Aramco annonce une baisse de ses bénéfices en 2024.
  • TSMC investira "au moins 100 milliards de dollars" aux Etats-Unis, annonce Trump.
  • Les actions de Seven & I chutaient en séance mardi, à la suite d'une information selon laquelle le propriétaire de 7-Eleven envisage de rejeter une offre de rachat de 47 milliards de dollars de la part de l'entreprise canadienne Alimentation Couche-Tard.
  • Vingroup signe un accord pour un investissement potentiel de 1 milliard de dollars du fonds qatari dans VinFast.
  • L'unité de conduite autonome de Didi cherche des fonds à une valorisation de 5 milliards de dollars, selon Bloomberg.
  • Computershare achève l'acquisition de la Compagnie Trust BNY du Canada.
  • Honda transfère la production de la nouvelle génération de Civic dans l'Indiana pour éviter les droits de douane.
  • BYD envisage de construire une nouvelle usine en Europe, après celles de Hongrie et de Turquie.
  • Les principales publications du jour : Aramco, Fast Retailing, Techtronic Industries, Prada…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures