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Anthony BONDAIN

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Parce que les informations financières se consomment comme les viennoiseries, chaudes et à l'heure du petit déjeuner, Anthony Bondain se lève à l'aube pour vous servir le Morning Meeting tous les matins.
Journaliste financier et boursier depuis plus de deux décennies, inimitable éditorialiste et leader flegmatique, il est rédacteur en chef de ZoneBourse.

Bourse de Paris : Un appel de marge qui pique un peu

29/03/2021 | 09:02
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Pour démarrer la semaine, quelques mots sur la bonne tenue des indices à trois séances de la fin du trimestre, avant de partir en Egypte avec le déblocage du canal de Suez, tôt ce matin, grâce à la remise à flot du porte-conteneurs qui s'était échoué. Cap sur les Etats-Unis ensuite où les déboires d'un hedge fund ont forcé des banques d'affaires à déboucler en urgence des positions, provoquant une belle pagaille.

L'heure du bilan trimestriel approche pour les indices boursiers mondiaux, qui ont pour une grand majorité poursuivi leur ascension en début d'année, jusqu'à rallier pour une partie d'entre eux des niveaux supérieurs à ceux qu'ils affichaient avant le premier confinement. En France, le CAC40 s'adjuge un peu moins de 8% depuis le 1er janvier, ce qui le place parmi les bons élèves 2021.

Je parlais la semaine dernière de petites et de grandes histoires sur les marchés pour expliquer grosso modo que les actions évoluent selon une toile de fond parfois entrecoupée d'événements inattendus, dont les plus importants viennent s'ajouter à la toile précitée. Quant aux autres, ils sont généralement assez vite oubliés. L'actualité me permet d'apporter deux nouvelles illustrations à ces soubresauts financiers.

D'abord, le porte-conteneurs Ever Given, qui bloquait le canal de Suez, a été remis à flot, grâce aux moyens humains déployés et au coup de pouce mère-nature, en l'espèce un coefficient de marée favorable. Après six jours d'embouteillage, les 370 navires qui attendaient de pouvoir franchir le canal vont progressivement reprendre leur route. Le blocage du canal paralyse environ 25% du commerce entre l'Europe et l'Asie, selon les spécialistes. Le contournement de l'Afrique prend 7 à 10 jours à un voyage de 30 jours environ. Fort heureusement, la paralysie n'aura pas duré plus d'une semaine, ce qui n'empêchera pas les infrastructures portuaires et logistiques d'être fortement mises à contribution dans les jours qui viennent pour gérer cet afflux massif. Le scénario économique le plus défavorable semble en tout cas écarté.

L'autre événement qui fait jaser sur les marchés depuis vendredi est la vague de vente de blocs d'actions réalisée par Goldman Sachs et d'autres banques (Crédit Suisse et Morgan Stanley apparemment) pour le compte d'un client. Des placements à prix cassés qui ont par exemple fait s'effondrer de 27% ViacomCBS ou Discovery. Mais qui était le vendeur, se sont demandés pendant plusieurs heures les non-initiés ? Ces mouvements n'ont toutefois pas déstabilisé les marchés pour l'instant, signe d'une confiance particulièrement élevée des investisseurs, qui en d'autres temps se seraient émus des sommes en jeu.

Quelques heures plus tard, on apprenait que le fonds spéculatif Archegos, lié au sulfureux financier Bill Hwang, était probablement le mystérieux vendeur. Bloomberg révèle ce matin que le fonds aurait été forcé par ses prêteurs de solder plus de 20 Mds$ de positions, en décrivant l'opération comme étant "l'un des plus gros appels de marge de tous les temps". Hwang, condamné par le passé pour délit d'initiés dans le dossier Tiger Asia Management, était apparemment un adepte des opérations à très gros effet de levier. On ne connaît pas encore les raisons pour lesquelles les banques se sont ruées à ce point à la vente sur le marché. En tentant de réduire à vitesse grand V leur exposition, elles ont en tout cas provoqué un sacré bazar.

Je ne m'avance pas trop ce matin sur les explications car les informations sont souvent de deuxième ou de troisième main, même si les sources sont sérieuses. Notez quand même que Bloomberg taille des croupières à Goldman Sachs en rappelant que la banque refusait de travailler avec Bill Hwang jusqu'en 2018 en raison de son passé. Mais l'investisseur n'était manifestement plus tricard. On retrouve aussi le Crédit Suisse dans ce dossier, qui se serait sans doute bien passé d'une nouvelle publicité négative après l'affaire Greensill. La banque suisse vient d'annoncer qu'elle aurait probablement à subir des pertes à cause de "la liquidation de positions d'un hedge fund basé aux Etats-Unis". Même explication pour Nomura, dont le titre décroche ce matin de 16% à Tokyo pour des raisons identiques.

Le CAC40 gagne 0,2% à 5999 points ce matin peu après l'ouverture. 

Les temps forts économiques du jour

Il n'y aura aucun indicateur macroéconomique majeur aujourd'hui.

L'euro reste sous pression à 1,1778 USD. L'once d'or recule à 1727 USD. Le pétrole perd 2% à 63,25 USD le Brent et 59,61 USD le WTI. Le rendement de la dette américaine atteint 1,65% sur 10 ans. Le Bitcoin perd 1 % après être remonté à 55 000 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adecco : AlphaValue passe de vendre à alléger en visant 67,10 CHF.
  • Ahold Delhaize : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 25,50 à 24 EUR.
  • Alliance Pharma : RBC démarre le suivi à surperformance en visant 106 GBp.
  • Ambu : DNB Markets passe de vendre à acheter en visant 325 DKK.
  • Aryzta : AlphaValue passe de vendre à accumuler en visant 1,11 CHF.
  • Assicurazioni Generali : Nord L/B passe de conserver à acheter en visant 19 EUR.
  • Bellway : Jefferies passe d'acheter à conserver en visant 3820 GBp.
  • Berkeley Group : HSBC passe d'acheter à alléger en visant 3940 GBp.
  • BMW : Jefferies passe de conserver à acheter en visant 115 EUR.
  • BPER Banca : Intermonte passe de surperformance à neutre en visant 2,10 EUR.
  • Carrefour : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 18 à 19 EUR.
  • Compagnie des Alpes : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 22 à 24,50 EUR.
  • Credito Emiliano : Intermonte passe de neutre à surperformance en visant 6 EUR.
  • Dermapharm : Stifel démarre le suivi à l'achat en visant 88 EUR.
  • Electrolux : J.P. Morgan passe de neutre à souspondérer en visant 220 SEK.
  • Guillemot : Genesta reste à l'achat fort avec un objectif de cours relevé de 12,45 à 18,80 EUR.
  • Hays : HSBC passe d'acheter à conserver en visant 160 GBp.
  • Hugo Boss : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 25,50 à 32 EUR.
  • J Sainsbury : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 270 à 280 GBp.
  • Koné : HSBC passe de conserver à acheter en visant 79 EUR.
  • Leoni : J.P. Morgan passe de neutre à souspondérer en visant cinq euros.
  • Pandora : HSBC passe de conserver à acheter en visant 800 DKK.
  • Sartorius : AlphaValue reste à vendre avec un objectif de cours relevé de 322 à 397 EUR.
  • Taylor Wimpey : J.P. Morgan passe de neutre à surpondérer en visant 220 GBp.
  • Vifor : UBS reste neutre avec un objectif de cours relevé de 119 à 127 CHF.
  • Volkswagen : Jefferies passe de conserver à acheter en visant 295 EUR.
  • WM Morrison : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 245 à 235 GBp.

Actualités des sociétés

En France

Annonces importantes

  • Total suspend la reprise du chantier de Mozambique LNG.
  • Stellantis suspend la production dans cinq de ses usines nord-américaines à cause des pénuries de semiconducteurs.
  • Un rapport critique les conséquences d'une cession de Lapeyre (Saint-Gobain) à Mutares.
  • Alstom va construire 152 trains périurbains haute capacité X'Trapolis pour l'opérateur espagnol Renfe.
  • Credito Valtellinese estime l'offre du Crédit Agricole trop faible.
  • Casino veut émettre une obligation 2027 pour 425 M€.
  • UMG (Vivendi) obtient une ligne de financement de 3 Mds€ auprès d'un syndicat bancaire.
  • Guerbet précise ses prévisions 2021.
  • Le patron d'Ardian Infrastructure "assez confiant" sur un compromis dans le dossier Veolia / Suez.
  • Des salariés d'Air France manifestent contre la fermeture des bases de province.
  • Icade signe une première acquisition en Espagne pour sa Foncière Santé.
  • Neovacs lève 2 M€ via ses OCEANE BSA.
  • Réalités, Delfingen, Idsud, OSE Immuno, ADLPartner, CS Group ont publié leurs comptes.

Dans le monde

Annonces importantes

  • Masmovil lance une OPA amicale sur Euskaltel à 11,17 EUR l'action.
  • La banque japonaise Nomura sombre de 16% à Tokyo ce matin, après avoir signalé une perte potentielle de 2 Mds$ pour sa filiale américaine, perte probablement liée à l'affaire des ventes de blocs de vendredi aux Etats-Unis.
  • Allianz regarderait le dossier Hartford Financial Services après l'offre de rachat de Chubb, a appris Bloomberg.
  • La résistance s'organise un peu partout chez les salariés d'com.
  • The Boeing Company a repris les livraisons de son B787 Dreamliner.
  • Atlantia devrait obtenir une meilleure offre de la part du consortium CDP pour Autostrade.
  • L'ANSM confirme un risque de thrombose rare avec le vaccin Covid d'AstraZeneca.
  • Cazoo va réaliser son entrée en bourse via une fusion avec le SPAC Ajax I.
  • Corem Property propose de racheter Klövern à 16,50 SEK par action.
  • Marc Desrayaud, nouveau CEO du groupe Mikron.
  • Principaux résultats des sociétés attendus. Tsingtao Brewery, Pershing Square

Lectures


© Zonebourse.com 2021
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Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
ADECCO GROUP AG 1.04%60 Cours en différé.0.64%
ADLPARTNER 0.00%17.25 Cours en temps réel.16.16%
AHOLD DELHAIZE N.V. 0.22%22.81 Cours en temps réel.-1.56%
AIR FRANCE-KLM -1.62%4.49 Cours en temps réel.-10.86%
AJAX I -0.70%9.93 Cours en différé.0.00%
ALLIANCE PHARMA PLC 0.10%96 Cours en différé.9.47%
ALLIANZ SE -3.50%213.75 Cours en différé.10.36%
ALSTOM -0.35%45.71 Cours en temps réel.-1.59%
AMBU A/S -0.72%342.9 Cours en différé.31.99%
ARYZTA AG -0.39%1.025 Cours en différé.50.88%
ASSICURAZIONI GENERALI S.P.A. 0.41%17.16 Cours en différé.19.57%
ASTRAZENECA PLC 0.66%7736 Cours en différé.4.78%
ATLANTIA SPA -0.06%16.36 Cours en différé.10.98%
BELLWAY P.L.C. 0.53%3627 Cours en différé.22.37%
BERKELEY GROUP HOLDINGS PLC 0.45%4690 Cours en différé.-1.43%
BITCOIN - EURO -0.75%47249.96 Cours en temps réel.88.33%
BITCOIN - UNITED STATES DOLLAR -0.84%56798.93 Cours en temps réel.84.74%
BMW AG 0.89%83.64 Cours en différé.14.87%
BPER BANCA S.P.A. 1.08%1.917 Cours en différé.27.68%
BRITISH POUND / EURO (GBP/EUR) -0.14%1.15634 Cours en différé.3.30%
CAC 40 0.40%6371.18 Cours en temps réel.12.62%
CANADIAN DOLLAR / EURO (CAD/EUR) -0.04%0.678592 Cours en différé.5.14%
CARREFOUR 0.09%16.305 Cours en temps réel.15.86%
CASINO, GUICHARD-PERRACHON 0.03%29.11 Cours en temps réel.15.52%
CHUBB LIMITED -0.79%171.34 Cours en différé.11.32%
COMCAST CORPORATION -0.39%56.41 Cours en différé.7.65%
COMPAGNIE DES ALPES 0.21%24 Cours en temps réel.25.66%
COREM PROPERTY GROUP AB (PUBL) 0.00%19.2 Cours en différé.2.13%
CREDITO EMILIANO S.P.A. 0.19%5.24 Cours en différé.18.59%
CREDITO VALTELLINESE S.P.A. 0.08%12.28 Cours en différé.6.29%
CRÉDIT AGRICOLE S.A. 1.40%13.182 Cours en temps réel.25.95%
CS GROUP SA 0.00%4.4 Cours en temps réel.7.32%
DELFINGEN INDUSTRY 0.00%50 Cours en temps réel.49.70%
DERMAPHARM HOLDING SE -2.82%70.65 Cours en différé.27.63%
DJ INDUSTRIAL 0.29%34230.34 Cours en différé.11.46%
ELECTROLUX AB -0.80%234.7 Cours en différé.23.70%
EUSKALTEL, S.A. 0.00%11.06 Cours en différé.26.40%
GOLDMAN SACHS BDC, INC. 1.19%19.63 Cours en différé.2.67%
GUERBET S.A. 1.05%33.6 Cours en temps réel.1.22%
GUILLEMOT CORPORATION 1.45%15.44 Cours en temps réel.77.34%
HAYS PLC 0.31%161.7 Cours en différé.12.73%
HSBC HOLDINGS PLC 0.18%455.05 Cours en différé.19.94%
HUGO BOSS AG 2.80%41.27 Cours en différé.46.39%
ICADE 1.13%67 Cours en temps réel.5.09%
IDSUD S.A. -0.22%91 Cours en temps réel.6.79%
J SAINSBURY PLC 0.81%248.3 Cours en différé.9.09%
KLÖVERN AB (PUBL) 0.00%17 Cours en différé.9.32%
KONE OYJ 0.39%66.86 Cours en différé.0.12%
LEONI AG -0.55%12.62 Cours en différé.91.58%
LONDON BRENT OIL 0.82%69 Cours en différé.30.79%
MIKRON HOLDING AG 2.25%6.36 Cours en différé.17.78%
MORGAN STANLEY 2.26%84.51 Cours en différé.20.59%
MUTARES SE & CO. KGAA 0.00%24.25 Cours en différé.54.46%
NASDAQ 100 -0.30%13503.370798 Cours en différé.7.07%
NASDAQ COMP. -0.37%13582.424821 Cours en différé.5.78%
NEOVACS -0.83%0.012 Cours en temps réel.-59.93%
NOMURA CO., LTD. -0.50%795 Cours en clôture.-6.69%
NOMURA HOLDINGS, INC. -0.84%586.9 Cours en clôture.7.69%
OSE IMMUNOTHERAPEUTICS -3.73%10.86 Cours en temps réel.56.39%
PANDORA A/S 0.83%749.4 Cours en différé.9.10%
PERSHING SQUARE HOLDINGS, LTD. -0.53%37.2 Cours en temps réel.6.86%
RÉALITÉS -1.13%26.2 Cours en temps réel.16.23%
S&P GSCI CRUDE OIL INDEX 0.21%359.4759 Cours en différé.32.65%
SAINT-GOBAIN -1.63%54.85 Cours en temps réel.48.53%
SARTORIUS STEDIM BIOTECH -0.03%373.5 Cours en temps réel.28.30%
STELLANTIS N.V. 0.23%14.916 Cours en temps réel.0.00%
STELLANTIS N.V. -0.18%14.8 Cours en différé.1.36%
SUEZ 0.15%19.875 Cours en temps réel.22.32%
TAYLOR WIMPEY PLC 0.08%179.85 Cours en différé.8.59%
THE BOEING COMPANY -2.33%228.18 Cours en différé.6.60%
THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC. 2.22%357.62 Cours en différé.35.61%
THE HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP, INC. -0.16%66.7 Cours en différé.36.18%
TOTAL SE 0.54%39.235 Cours en temps réel.10.52%
TSINGTAO BREWERY COMPANY LIMITED -0.78%70 Cours en clôture.-13.79%
UBS GROUP AG 0.68%14.05 Cours en différé.12.07%
US DOLLAR / EURO (USD/EUR) -0.15%0.83167 Cours en différé.1.66%
VEOLIA ENVIRONNEMENT 0.19%25.84 Cours en temps réel.28.64%
VIACOMCBS INC. -2.16%39.1 Cours en différé.4.94%
VIFOR PHARMA AG 0.08%126.1 Cours en différé.-9.28%
VIVENDI SE -0.10%29.51 Cours en temps réel.11.98%
VOLKSWAGEN AG 0.57%218.25 Cours en différé.43.03%
WM MORRISON SUPERMARKETS PLC 0.40%177.541 Cours en différé.-0.34%
WTI 0.80%65.571 Cours en différé.34.14%
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--- - Il y a 1 mois arrow option
Les appels de marge piquent certains mais font faire des affaires aux plus malins. Ils sont souvent synonyme de grosses opportunités pour ceux, plus intelligents, qui investissent en dur. En Mars 2020, grâce à ces gentils investisseurs en appel de marges, contraints de liquider leurs positions, j' ai pu construire une grosse position sur Christian Dior entre 275 et 256 euros, 45 % en dessous de ses plus hauts... Une affaire en or... Vous imaginez, les types vendaient des entreprises parmi les plus prestigieuses au monde moitié prix, juste à cause du Covid. Ils pensaient que dans 5 ans, sans 10 ans, dans 20, ans, plus personne ne boirait du Don Pérignon ou du Château Yquem... Les femmes quant à elles ne porteraient plus de parfum Dior... . C'est trop cool ! Dommage que ces cracs "appel de marge" n'arrivent pas plus souvent monsieur Bondain.
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