On va démarrer par une petite rétrospective, puisque le calendrier s'y prête : la semaine boursière s'est achevée en mai et reprend en juin. L'indice le plus représentatif du marché américain, le S&P500, a gagné 6,15% au cours du mois écoulé. C'est sa première hausse depuis janvier, puisque février, mars et avril ont été passés à panser les plaies du début du second mandat de Donald Trump. C'est aussi la plus forte progression de l'indice au cours d'un mois de mai depuis 1990, et le meilleur mois depuis novembre 2023 (+9,6%). Pour les amateurs de statistiques, le meilleur mois de la dernière décennie pour le S&P500 est avril 2020, avec un gain de 10,9%. Grâce à ce sursaut, l'indice est en hausse de 0,5% en 2025 et se rapproche à 3,8% de son record datant de février dernier. En Europe, le STOXX Europe 600 se contente de 4% de hausse en mai, ce qui est déjà solide, pour porter ses gains à 8,1% en 2025.

Il y a trois grands déterminants cette semaine, en tout cas dans le domaine du prévisible.

Primo, le grand drama politique aux Etats-Unis devrait continuer à dominer l'actualité, alors que le Sénat US va commencer à examiner le fameux projet de loi fiscale de Donald Trump, qui a déjà été adopté il y a quelques jours par la Chambre des représentants. Le président américain s'est dit prêt à accepter quelques concessions, ce qui n'empêche pas les milieux financiers de s'inquiéter des conséquences du dérapage budgétaire. La Maison Blanche a d'ailleurs fait sortir ses plus fidèles lieutenants pour paver le terrain. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a affirmé hier sur CBS que les Etats-Unis ne feront jamais défaut. "Nous sommes sur la voie de l'alerte, mais nous ne heurterons jamais le mur, a-t-il prophétisé, en égratignant au passage le patron de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, qui s'est inquiété plus tôt dans le weekend du risque de débâcle du marché obligataire américain. "Je connais Jamie depuis longtemps et tout au long de sa carrière, il a fait des prédictions de ce genre. Heureusement, aucune d'entre elles ne s'est réalisée", s'est moqué Bessent. Il a aussi martelé que le déficit 2025 sera inférieur à celui de 2024 et qu'il continuera à baisser par la suite.

Secundo, sur le front des droits de douane, les péripéties judiciaires de la semaine dernière ont laissé quelques traces. Jeudi, les actions avaient rebondi après qu'un tribunal commercial américain a bloqué une partie des droits de douane imposés par la Maison Blanche. Mais dans la nuit suivante, une cour d'appel fédérale les a rétablis en référé. Presque un jeu à somme nulle donc, même si l'équipe Trump ne fait pas de mystère quant à la capacité du pouvoir judiciaire de contrecarrer ses plans. Le secrétaire au Commerce Howard Lutnick a déclaré hier en substance que la fin justifie les moyens et que les droits de douane sont là pour durer. Il a ajouté que le président des Etats-Unis dispose de tant de pouvoirs que même si certains étaient limités, l'administration en invoquerait d'autres. C'est aussi simple que ça et c'est l'analyse dominante à Wall Street, même si les rebondissements entraînent des réactions court-termistes serviles sur les marchés actions.

Tertio, les relations sino-américaines sont exécrables, aussi bien sur le front technologique que commercial, et désormais aussi géopolitique. Donald Trump a accusé Pékin de ne pas jouer le jeu des négociations tarifaires, tandis que son secrétaire à la Défense n'a pris aucune pincette lors d'un sommet samedi. Depuis Singapour, Pete Hegseth a déclaré que la Chine représente une menace réelle et potentiellement imminente pour la région Indopacifique, en faisant notamment référence à Taiwan. Les autorités chinoises ont répondu par des déclarations courroucées. Cette tension pèse sur les marchés asiatiques ce matin.

On poursuit avec les miscellanées de Donald :

  • Il a doublé la surtaxe de l'acier entrant aux Etats-Unis à partir du 4 juin. Le Canada n'est pas content.
  • Il rencontrera le chancelier allemand Friedrich Merz à Washington jeudi.
  • Il a refait copain-copain vendredi avec Elon Musk avant son départ du DOGE, tout en balayant les rumeurs de consommation de drogues de son poulain. Musk a toutefois réaffirmé dimanche que la loi fiscale de Trump sape les efforts de réduction des coûts fédéraux. Pas très reconnaissant, Elon, ou partisan de la libre-parole.
  • Il a quand même écarté la candidature d'un proche de Musk pour diriger la NASA.

Les autres actualités à connaître :

  • L'Ukraine participera aux pourparlers avec la Russie lundi à Istanbul, après avoir frappé l'aviation russe en profondeur dans le territoire de son ennemi.
  • Le candidat nationaliste de l'opposition polonaise, Karol Nawrocki, a remporté le second tour de l'élection présidentielle avec 50,89% des voix face à son rival soutenu par le gouvernement de Donald Tusk.
  • Sur Polymarket, la perspective d'une récession aux Etats-Unis a reculé de 39% à 30% après les derniers indicateurs macros.
  • L'OPEP+ a accru sa production de pétrole pour le troisième mois consécutif, ce qui a contribué à faire reculer le prix du baril.
  • Sur l'agenda macro : la BCE tient la vedette cette semaine, avec une probable décision de baisse des taux d'un quart de point jeudi. Aux Etats-Unis, les chiffres de l'emploi du mois de mai seront dévoilés vendredi. Les indicateurs PMI officiels de la Chine pour mai, publiés dimanche, étaient proches des attentes et toujours relativement faibles.
  • Sur l'agenda des sociétés : plus grand-chose à se mettre sous la dent, hormis le géant américain des semiconducteurs Broadcom, qui apportera un peu de relief jeudi soir.

Le début de la semaine boursière est teinté de rouge en Asie-Pacifique. Le Japon perd 1,4% pendant que Taiwan lâche 1,6% et que Hong Kong chute de plus de 2%. Les replis se limitent à moins de 0,5% en Corée du Sud, en Australie et en Inde. Les indicateurs avancés sont baissiers en Europe.

Le CAC40 perd 0,5% à 7715 points à l'ouverture. Le SMI lâche 0,3% à 12 192 points. Le Bel20 abandonne 0,4% à 4485 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd'hui, journée PMI avec ceux de la France, de la Suisse, de l'Allemagne, de la zone euro et du Royaume-Uni, puis des Etats-Unis, où seront aussi disponibles les dépenses de construction et l'ISM manufacturier. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Amundi : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 77 à 83 EUR.
  • BAE Systems : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 1850 à 2100 GBX.
  • Barry Callebaut : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 1400 à 1000 CHF.
  • Compagnie Financière Richemont : Anchor Securities maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 182 à 172 CHF.
  • Danske Bank : Barclays passe de souspondérer à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 182 DKK à 289 DKK.
  • DNB Bank : Barclays dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 266 NOK à 296 NOK.
  • Euronext : Morgan Stanley maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours relevé de 148,50 à 172 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 110 à 114 EUR.
  • GTT : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 175 à 180 EUR.
  • Hensoldt : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 50 à 110 EUR.
  • Iveco Group : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 16 EUR à 15,60 EUR.
  • JCDecaux : Berenberg démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 22 EUR.
  • LVMH : Anchor Securities maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 581 à 567 EUR. Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 510 à 460 EUR.
  • Nordea Bank : Barclays dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 11,80 EUR à 13,40 EUR.
  • OPAP : AlphaValue/Baader Europe passe d'alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 20,70 EUR à 21,60 EUR.
  • Partners Group : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 1380 à 1250 CHF.
  • Renk Group : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 70 à 87,50 EUR.
  • SEB : Barclays passe de souspondérer à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 129 SEK à 185 SEK.
  • Sanofi : Guggenheim maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 121 à 108 EUR. Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 68,30 à 67,80 USD.
  • Schneider Electric : Haitong International Research maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 308,03 à 287,46 EUR.
  • Ströer : Berenberg démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 71 EUR.
  • Swatch Group : Anchor Securities maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 182 CHF à 151 CHF.
  • Swiss Life : BNP Paribas Exane passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 785 CHF à 775 CHF.
  • Swiss Re : BNP Paribas Exane dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 135 CHF à 130 CHF.
  • Tikehau Capital : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 22,50 à 21,50 EUR.
  • Tryg : BNP Paribas Exane passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 168 DKK à 166 DKK.
  • Vallourec : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 22 à 21 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les immatriculations de voitures neuves en baisse de 12,3% en mai en France, annonce la PFA.
  • Sanofi va racheter Blueprint Medicines pour un montant pouvant aller jusqu'à 9,5 milliards de dollars.
  • Christian Dior (LVMH) nomme Jonathan Anderson directeur artistique de la mode féminine et de la haute couture.
  • Chez Engie, la secrétaire générale Claire Waysand sur le départ, selon La Lettre.
  • IndiGo commande 30 Airbus L'Arabie Saoudite devrait signer pour 30 A320neo le mois prochain.
  • Alstom signe un contrat de signalisation avec Viamobilidade au Brésil.
  • Ipsen annonce que des analyses récentes démontrent les caractéristiques associées à une survie globale à long terme avec le traitement Onivyde dans le cas d'adénocarcinomes pancréatiques métastatiques.
  • Eutelsat préparerait une augmentation de capital qui ferait passer l'Etat français à 30% du tour de table, appris Bloomberg.
  • Atos a reçu une offre ferme du gouvernement français pour acquérir une partie de son ancienne activité Advanced Computing, à l'exclusion des activités Vision AI, pour une valeur d'entreprise de 410 M€.
  • Eramet veut continuer de travailler au Gabon malgré le projet d'interdire l'exportation de manganèse.
  • Transgene et NEC présentent une survie sans récidive durable, accompagnée d’une réponse cellulaire T persistante à 24 mois avec le vaccin thérapeutique individualisé TG4050.
  • Ikonisys reporte encore la publication de son rapport financier annuel.
  • Carmat annonce les premières implantations commerciales hors UE d'Aeson.
  • Les principales publications du jour : néant… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Le Royaume-Uni vend ses derniers titres NatWest, hérités du sauvetage de la banque pendant la crise financière (banque qui s'appelait encore RBS).
  • Volkswagen est en pourparlers "constructifs" avec le gouvernement américain au sujet des droits de douane et souhaite réaliser des investissements "massifs" aux Etats-Unis.
  • BASF lance la vente de son activité de revêtements pour environ 6,8 milliards de dollars, selon Bloomberg.
  • Le médicament contre le cancer du sein de AstraZeneca ralentit la progression de la maladie de plus de six mois.
  • Indivior va se retirer de la Bourse de Londres, mais conservera sa cotation au Nasdaq.
  • Mutares finalise l'acquisition de NBHX Trim Europe auprès de Ningbo Lawrence Automotive Interiors.
  • L'investisseur activiste Farallon a acquis une participation de 4 à 5% dans T&D Holdings, révèle le FT.
  • La coentreprise de Vopak et Aegis fait son entrée à la bourse indienne.
  • KKR améliore son offre sur Datagroup de 54 à 56,50 EUR, voire 58 EUR en fonction de son pourcentage de détention à l'issue de l'offre.
  • Un tribunal américain poursuit l'affaire en diffamation intentée par Grifols contre Gotham City, mais en réduit la portée.
  • Temenos finalise la vente de Multifonds pour une valeur d'entreprise de 400 M$.
  • Vodafone Qatar choisit Nokia pour un contrat majeur de modernisation de son réseau.
  • Le groupe énergétique tchèque EPH de Daniel Kretinsky et Itochu devraient soumettre des offres préliminaires pour le groupe irlandais Energia Group.
  • Leclanché n'a pas pu publier son rapport annuel au 31 mai, la cotation est suspendue.
  • Mise en difficulté par Le Coq Sportif, Airesis demande sa décotation.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Amérique du Nord

  • EOG Resources va racheter la société américaine Encino Acquisition Partners pour 5,6 milliards de dollars, dette comprise, afin de renforcer sa position dans le schiste d'Utica.
  • Google va faire appel de la décision antitrust relative à la recherche en ligne.
  • Rivian envisage de renégocier sa dette, selon Bloomberg.
  • Hims va supprimer 4% de ses effectifs suite à l'interdiction des copies de médicaments amaigrissants.
  • Les principales publications du jour : Campbell Soup, Credo Technology…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Air India serait en pourparlers avec Airbus et Boeing pour une importante commande de monocouloirs.
  • IndiGo étend son réseau grâce à un accord avec Air France-KLM, Virgin Atlantic et Delta Air Lines.
  • TSMC envisage la construction d'une usine de puces avancées aux Émirats arabes unis, selon Bloomberg.
  • Les principales publications du jour : néant...

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures