Le 4 septembre 2024, toute l'Europe boursière a piqué du nez. Toute ? Non, car la Belgique a défendu l'honneur du vieux continent avec des spéculoos, de la bière et des immunosuppresseurs. Lotus Bakeries, Anheuser-Busch Inbev et UCB ont ainsi permis au Bel20 de gagner 0,5%. Outre-Quiévrain, Lotus et UCB sont des sortes d'OVNI boursiers, avec des trajectoires qui ne dépareraient pas au milieu des technologiques de Wall Street. Le premier parce que c'est le producteur de biscuits le mieux valorisé de la galaxie. Le second parce que c'est le laboratoire pharmaceutique de cette taille dont la pente boursière est la plus vertigineuse de l'année. D'ailleurs, le Bel20 gagne 12,43% en 2024, c’est-à-dire précisément 12,01% de mieux que le CAC40, qui a enchaîné hier une 3e séance consécutive de baisse, environ -1% en l'occurrence.

L'indice parisien a encore été plombé par son secteur du luxe, qui déprime autant qu'un économiste chargé de suivre la courbe d'accélération de la croissance chinoise. La Chine qui est d'ailleurs le principal facteur de sortie de route des groupes de luxe français, car le moteur de promotion de sa classe moyenne est cassé. Ces dernières années, les Chinois qui accédaient à la société de consommation achetaient un appartement, un iPhone et un truc Vuitton ou Gucci à domicile ou en voyage. Mais depuis quelques mois, le grand bond vers la prospérité a beaucoup freiné, entraînant une dégradation des dépenses dites discrétionnaires. En parallèle, les craintes sur l'économie américaine inquiètent aussi, parce que les Etats-Unis sont le second débouché des produits de luxe mondiaux. Bilan hier, même les entreprises du secteur réputées défensives comme LVMH (63% des revenus réalisés en Asie et aux Etats-Unis) et Hermès (75%) ont perdu 4%. Il faut dire que Morgan Stanley leur a savonné la planche, en publiant une note sectorielle particulièrement tiède. Le bureau d'études américain est, certes, resté acheteur de LVMH, mais il a ramené son objectif de 760 à 715 EUR.

A Wall Street, les indices se sont stabilisés mais n'ont pas vraiment rebondi après une séance fortement baissière mardi. Le Dow Jones a bien grappillé 0,1%, mais le Nasdaq 100 et le S&P500 n'ont pas fait mieux que -0,2%. Les investisseurs ont recommencé à se faire peur sur la croissance américaine après la parution de deux statistiques manufacturières pas fofolles. Preuve de la poussée de pessimisme, ils ont ignoré hier les solides commandes d'usines de juillet pour s'angoisser à l'annonce par l'enquête JOLTS d'ouvertures de postes moins élevées que prévu. Cette montée d'hypocondrie a relancé les paris sur l'ampleur de l'action de la Fed le 18 septembre prochain. Selon l'outil FedWatch du CME, qui définit des probabilités à partir des contrats à terme, 55% du marché mise sur une baisse de taux de 25 points de base dans 13 jours et 45% sur une baisse de taux de 50 points de base. Il y a une semaine, la balance était de 66% / 34%. Cela signifie que la peur d'un atterrissage économique brutal est en train de remonter. Il est assez communément admis que les chiffres de l'emploi du mois d'août, qui seront publiés vendredi à 14h30 par le Département du travail US, joueront le rôle du juge de paix. Un chiffre proche des attentes et l'hypothèse d'une baisse de taux de 25 points de base devrait reprendre du poids. Des données dégradées et le marché pourrait remettre en selle son hypothèse d'une double baisse de taux, tout en psychotant sur l'incompétence de la Fed à avoir anticipé et sur l'effondrement des marchés actions. Mais inutile de tirer des plans sur la comète aujourd'hui : nous en reparlerons le moment venu.

L'ambiance s'est donc un peu alourdie ces dernières 48h00, même si les soutiens dont bénéficie le marché et les menaces qui pèsent sur lui sont quasiment inchangées. Hormis peut-être l'intelligence artificielle, qui perd un peu de lustre, comme le matérialise la baisse de plus de 10% de Nvidia en deux jours. Il y a quelques interrogations sur les retombées concrètes de l'IA, au-delà des vendeurs de GPU. Une stratège financier célèbre résume le zeitgeist actuel des entreprises par cette phrase : "on se déplace dans les salons professionnels parce que les clients veulent absolument nous voir manipuler des outils IA, mais on ne sait foutrement pas comment gagner de l'argent avec". Les rendez-vous du jour dans l'après-midi : double ration de données sur l'emploi US (chiffres hebdomadaires et enquête ADP) et double ration d'indicateurs d'activité dans le secteur des services US (PMI et ISM). Quatre occasions de se lamenter sur l'effondrement économique américain ou son héroïque résistance en somme. Ou le contraire.

En Asie Pacifique, tout le monde a l'air de jouer sa propre partition, mais la prudence domine. Tokyo perd encore 1% après avoir lourdement décroché hier. La Chine reste engluée dans ses doutes, avec un CSI300 à zéro et un Hang Seng à -0,6% en séance. La Corée du Sud n'arrive pas à rebondir, à l'inverse de Taiwan qui reprend un peu de hauteur. L'Australie, qui avait lâché 2% hier, se redresse de 0,3%. Les indicateurs avancés européens sont baissiers.

Le CAC40 perd 0,4% à 7467 points. Le SMI recule de 0,6% à 12 101 points. Le Bel20 abandonne 0,3% à 4154 points.

Les temps forts économiques du jour

La journée débutera en Suisse avec le taux de chômage mensuel (7h45), suivi par les commandes d'usines en Allemagne (8h00) et les chiffres du commerce de détail en zone euro (11h00). L'après-midi sera consacrée aux Etats-Unis avec une série de données économiques importantes : les licenciements annoncés par Challenger à (13h30), la variation de l'emploi ADP à (14h15), les nouvelles demandes d'allocations chômage, la productivité hors agriculture et le coût unitaire de la main-d'œuvre, tous à (14h30). Les indices PMI composite et des services de S&P Global suivront à (15h45), l'indice des services ISM à (16h00) et enfin, les stocks de brut selon le Département de l'Energie à (17h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Air Liquide : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 140,50 EUR à 149 EUR.
  • Akzo Nobel : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 77 à 75 EUR.
  • Antofagasta : Goldman Sachs démarre le suivi à neutre en visant 2000 GBX.
  • Arkema : Morgan Stanley améliore sa recommandation de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours de 104 EUR.
  • ASM International : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 800 à 725 EUR.
  • ASML : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 1000 à 925 EUR.
  • Avolta : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 60 à 58 CHF.
  • BE Semiconductor : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 180 à 155 EUR.
  • Compagnie Financière Richemont : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 158 à 150 CHF.
  • Edenred : Morgan Stanley surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 55 EUR à 51 EUR.
  • Flughafen Zürich : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 230 CHF à 235 CHF.
  • Galderma : Berenberg démarre le suivi à l'achat en visant 104,40 CHF.
  • Klépierre : JP Morgan passe de souspondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 22 à 29 EUR.
  • Lanxess : Morgan Stanley surpondère de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 23 EUR à 37 EUR.
  • Nordic Semiconductor : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 110 NOK à 125 NOK.
  • Novartis : Goldman Sachs passe d'acheter à neutre en visant 103 CHF.
  • Partners Group Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 1480 à 1400 CHF. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 1305 à 1258 CHF.
  • Planisware : Bryan Garnier & Co démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 28 EUR.
  • Ryanair Holdings : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 18,80 à 20,60 EUR.
  • Séché Environnement : Portzamparc maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 120 à 122 EUR.
  • Sodexo : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 96 à 89 EUR.
  • Straumann Holding : Citigroup maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 105 à 102 CHF.
  • Swiss Life Holding : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 612 à 646 CHF.
  • Syensqo : Morgan Stanley déclasse de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 92 EUR à 66 EUR.
  • Telia Company : Carnegie Group dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 32 SEK.
  • Ubisoft Entertainment : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 28 à 23 EUR.
  • VAT Group : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 520 à 460 CHF.
  • Veolia Environnement : Intesa Sanpaolo maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 35,80 à 35 EUR.
  • Wacker Chemie : Morgan Stanley surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 128 EUR à 113 EUR.
  • Warehouses De Pauw : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 25,50 à 25 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Cathay Pacific prévoit un retour à la normale d'ici à samedi, après la réparation de ses Airbus
  • Thales pilotera le projet de recherche DECOR visant à tester des solutions pour réduire l’impact des opérations aériennes sur l’environnement.
  • Stellantis a cessé temporairement la production des deux modèles américains les plus vendus de Jeep, selon le WSJ.
  • Unibail-Rodamco-Westfield a émis 1,3 milliard d'euros d'obligations vertes à deux tranches pour un coupon moyen de 3,688%.
  • Renault ressuscite son coupé R17 en version électrique pour le Mondial de l'auto.
  • Danone renonce au Nutri-Score sur ses yaourts à boire, défavorablement notés.
  • Eiffage réhabilitera l'ancien siège de Natixis.
  • BioMérieux relève ses objectifs 2024.
  • ID Logistics boucle une augmentation de capital de 135 M€ à 360 EUR l'action, relevée par rapport à l'objectif initial de 125 M€.
  • Voltalia confirme s'attendre à des résultats grevés par les décisions d'écrêtement au Brésil.
  • Argan renforce son directoire.
  • GL Events relève ses prévisions de croissance 2024.
  • Séché Environnement relève ses objectifs financiers 2024-2026.
  • Figeac Aéro vise une croissance plus soutenue du chiffre d'affaires pour 2024/2025.
  • Eagle Football Group annonce l'arrivée de Jordan Veretout à l’OL jusqu’en 2026.
  • Teva progresse vers l'AMM de l'Olanzapine injectable, qui alimentera la trésorerie de Medincell.
  • Median Technologies présentera les résultats positifs de son logiciel dispositif médical pour le diagnostic du cancer du poumon lors d'une conférence.
  • Aventador acquiert une société du segment Adtech.
  • Quantum Genomics en cessation de paiements, va probablement être liquidée.
  • Les principales publications du jour : Chargeurs, Samse, Stef, Voltalia, Boiron, 1000Mercis, Figeac, Winfarm, Sogeclair, Rubis… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Le PDG d'ASML déclare que les restrictions imposées par les États-Unis aux exportations d'équipements vers la Chine sont motivées par des "considérations économiques".
  • Wendy Becker s'impose à la présidence de Logitech.
  • Unilever reçoit l'approbation du gouvernement russe pour la vente de ses actifs.
  • Kjell Johnsen quitte son poste de directeur général de Tele2.
  • Qiagen et Eli Lilly collaborent sur un test de génotype APOE pour le diagnostic de la maladie d'Alzheimer.
  • La société de capital-investissement CVC Capital enregistre une hausse de ses bénéfices pour la première fois depuis son introduction en bourse.
  • Gimv cède sa participation dans Mega International à Bizzdesign.
  • EnQuest affiche un bénéfice au premier semestre grâce à la hausse des prix du pétrole.
  • Julius Bär rachète la totalité de sa filiale Kuoni Mueller & Partner.
  • Volvo Car revoit à la baisse son objectif de marge bénéficiaire.
  • Vistry rachète des actions pour une valeur de 171 millions de dollars et affiche une hausse des bénéfices.
  • Daimler Truck nomme Karin Radstrom, membre du conseil d'administration, au poste de CEO.
  • Wisekey conclut un partenariat avec l'espagnol Global Radio Systems.
  • CPI Property Group entame des pourparlers en vue de la vente de sa participation dans S Immo à Immofinanz.
  • Les principales publications du jour : Helvetia, Romande Energie, Sanlorenzo…

D'Amérique du Nord

  • Verizon est en pourparlers avancés pour acquérir Frontier, selon le WSJ.
  • La Maison Blanche se préparerait à bloquer le rachat de United States Steel par Nippon Steel.
  • Nvidia n'a pas reçu de citation à comparaître du ministère américain de la justice, selon un porte-parole.
  • Le bénéfice d'Alimentation Couche-Tard pour le T1 fiscal recule de 5,2% en raison de la baisse des marges sur les carburants et du ralentissement de la consommation.
  • The Descartes Systems perd 2,5% hors séance après ses trimestriels.
  • Copart perd 6% hors séance après ses trimestriels.
  • Hewlett Packard Enterprise revoit à la hausse ses prévisions de bénéfices annuels en raison de la vigueur de l'IA.
  • Un vaccin de Moderna montre des signes prometteurs contre le mpox.
  • Vista Energy va investir plus d'un milliard de dollars dans les schistes argentins en pleine expansion.
  • Air Canada offre à ses pilotes une augmentation de salaire de 30 %, selon Bloomberg.
  • L'agence de développement spatial attribue un contrat de 492 millions de dollars à General Dynamics.
  • Johnson & Johnson condamné à payer plus d'un milliard de dollars dans l'affaire de l'acquisition de robots chirurgicaux.
  • Blackstone signe un accord portant sur l'acquisition d'AirTrunk pour un montant de 24 milliards de dollars australiens.
  • Les principales publications du jour : Broadcom, Costco Wholesale Corporation, Samsara, Guidewire Software, DocuSign…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures