Valeo : un analyste relève ses estimations de bénéfice
Le 23 juillet 2021 à 13:08
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Goldman Sachs relève ses estimations de bénéfice par action pour 2021/2022/2023 d'environ 14%/11%/2%, grâce à un meilleur levier d'exploitation et à la réduction des pertes de la Joint Venture. L'analyste reste à la vente sur le titre mais relève son objectif de cours à 28 E (contre 25 E).
Valeo a annoncé un EBITDA au 1er semestre de 1 205 millions d'euros (marge de 13,4%), soit 6% de plus que le consensus établi par la société, tandis que le chiffre d'affaires est en ligne à 9,0 milliards d'euros.
L'analyste explique que la progression de l'EBITDA s'explique par les excellents résultats obtenus par la division CDA (marge de 16,8 %) grâce à la surperformance substantielle (16pp) de la vente de produits ADAS.
Il souligne que Valeo a confirmé son objectif de chiffre d'affaires 2021 de 18,2 milliards d'euros (contre 18,5 milliards d'euros et une marge d'EBITDA de 13,4% (consensus 13,0%, Goldman Sachs 13,6%).
Goldman Sachs pense que les investisseurs ont considéré les prévisions et l'exécution trop optimistes comme un risque pour Valeo. Le premier semestre 2021 suggère que ce point de vue pourrait changer selon le bureau d'analyses.
La direction réitère son objectif de 550 millions d'euros de FCF pour l'exercice (Goldman Sachs : 601 millions d'euros, consensus : 494 millions d'euros).
L'analyste note une inquiétude croissante des investisseurs concernant Valeo/Siemens, étant donné les plans des équipementiers de recourir à la sous-traitance.
' Nous considérons le premier semestre comme un ensemble de résultats encourageants, en particulier compte tenu de l'environnement opérationnel difficile dû à la pénurie de semi et de la volatilité accrue ' rajoute le bureau d'analyses.
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Valeo figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'équipements automobiles. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- Systèmes de propulsion (31,1% ; n° 2 mondial) : conçus pour réduire les émissions de CO2 et la consommation de carburant, entre autres : systèmes d'électrification de la chaîne cinématique, d'automatisation des transmissions pour toutes boîtes de vitesses automatiques et solutions de gestion de la boucle d'air ;
- Systèmes de visibilité (25,1%) : systèmes d'éclairage (n° 1 mondial) et systèmes d'essuyage (n° 1 mondial) pour assurer la visibilité et la sécurité des conducteurs par tous les temps, et de jour comme de nuit ;
- Systèmes thermiques (21,5% ; n° 2 mondial) : destinés à l'optimisation de la gestion thermique de l'habitacle par la réduction des émissions polluantes, à l'optimisation de l'autonomie et de la durée de vie des batteries, et à la protection de la santé et au confort des passagers ;
- Systèmes de confort et d'aide à la conduite (21,1% ; n° 2 mondial) : systèmes de détection (avec le plus vaste portefeuille de capteurs intelligents et de fonctionnalités connexes du marché), interfaces homme-machine innovantes et véhicules connectés offrant des solutions de connectivité, allant de la connectivité courte portée à la connectivité longue portée ;
- autres (1,2%).
A fin 2023, le groupe détient 175 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,9%), Europe et Afrique (42,3%), Amérique du Nord (18,6%), Chine (14,7%), Asie (16,2%) et Amérique du Sud (2,3%).