Cette semaine, le cuivre, métal qui fait circuler nos électrons autant que les gros titres, s'est retrouvé à nouveau sous les projecteurs. Longtemps relégué aux usages de plomberie, il rivalise aujourd'hui avec les terres rares en matière d'importance stratégique. Sa valeur est telle qu'elle alimente aussi bien le vol de câbles que les enchères mondiales. Hier, Donald Trump a annoncé un droit de douane de 50% sur toute importation de cuivre raffiné, faisant grimper les contrats à terme à New York de 13%.

Les acteurs physiques ont réagi immédiatement : les stocks ont été précipitamment réacheminés vers les ports américains avant la date butoir du 1er août. Chez Goldman Sachs comme chez Citi, on estime que la mesure pourrait pratiquement annihiler la demande américaine de cuivre raffiné importé d'ici la fin de l'année.

Pour autant, les marchés financiers sont restés stoïques. Les annonces tarifaires de Trump sont désormais perçues comme des événements presque routiniers, comparables à des adjudications obligataires : prévisibles, attendues, rarement surprenantes. Ce matin à New York, les indices américains ont progressé à l'ouverture entre 0,3 à 0,4%, les investisseurs attendant surtout les minutes de la Réserve fédérale, susceptibles de donner des indices sur une éventuelle baisse des taux en septembre.

Les produits pharmaceutiques sont les prochains sur la liste. Trump a évoqué des droits de douane pouvant atteindre 200%, tout en laissant une année aux partenaires commerciaux pour négocier. L'Australie, dont les exportations de médicaments vers les États-Unis dépassent les 2 milliards de dollars australiens, appelle déjà à des clarifications urgentes.

Il s'agit ici d'un levier de négociation à très haute intensité. Pourtant, les droits de douane ne sont pas des jetons de poker : ce sont des taxes qui perturbent les chaînes de valeur et appellent à des représailles. Les vraies conséquences de cette stratégie ne se mesurent pas à la une des journaux, mais dans les salles de conseil d'administration. Les industriels, qui ont passé la dernière décennie à réorganiser leurs chaînes logistiques entre Wuhan et Guadalajara anticipent désormais une instabilité tarifaire chronique. Redondance des fournisseurs, constitution de stocks-tampons, "friend-shoring"… autant de termes techniques qui désignent, en réalité, des hausses de coûts discrètes mais persistantes.

Aujourd'hui le cuivre, demain la cortisone : la liste des biens essentiels sujets à négociation ne cesse de s'allonger. Et avec elle, l'idée que les règles du commerce mondial ne sont plus que provisoires.

Si les marchés restent sereins, ce n'est pas parce qu'ils prennent les menaces de la Maison-Blanche à la légère, mais parce qu'ils estiment que le résultat final sera probablement moins sévère que les annonces. Plusieurs accords commerciaux sont en cours de négociation. Trump a même adopté un ton étonnamment conciliant à l'égard de l'Europe, évoquant un accord du type britannique, mais vraisemblablement moins avantageux. Une taxe de 10 % sur les importations américaines serait sur la table, et en cas de compromis, une partie des tensions actuelles pourrait se résorber.

La publication des minutes de la dernière réunion de la Réserve fédérale, prévue ce soir à 14h (heure de New York) devrait dominer la séance du jour. Ce matin, la Chine a fait état d'une inflation légèrement supérieure aux attentes pour le mois de juin, mais les prix à la production demeurent atones. Les marchés Asie-Pacifique restent hésitants : le Nikkei a terminé en hausse de 0,3%, Hong Kong a cédé 1%, tandis que l'Australie (-0,5%) continue de digérer la décision de sa banque centrale de maintenir les taux d'intérêt inchangés, à rebours des anticipations majoritaires du marché. En Europe, les indices évoluent en territoire positif.

Les cotations du jour:

  • Dollar Index: 97,202
  • Or: 3 297 USD
  • Pétrole brut (BRENT): 69,61 USD (WTI) 67,61 USD
  • États-Unis 10 ans: 4,41 %
  • BITCOIN: 109 000 USD

Actualités des entreprises :

  • Tesla, Ford, Rivian et d'autres constructeurs automobiles encouragent les consommateurs à acheter des véhicules électriques avant l'expiration, le 30 septembre, du crédit d'impôt américain de 7 500 USD, avertissant que les ventes pourraient chuter une fois la subvention supprimée.
  • Merck va racheter Verona Pharma pour environ 10 milliards USD, ajoutant ainsi le médicament Ohtuvayre contre la BPCO à son portefeuille et renforçant ses revenus avant l'expiration du brevet de Keytruda en 2028.
  • Gilead Sciences et le Fonds mondial ont conclu un accord pour fournir à prix coûtant le lenacapavir, un vaccin à action prolongée contre le VIH, à jusqu'à 2 millions de personnes dans les pays à faible revenu sur une période de trois ans.
  • Le PDG de JP Morgan Chase, Jamie Dimon, a déclaré au Handelsblatt que la banque prévoyait de nouveaux investissements en Allemagne, ciblant les grandes entreprises, les clients du Mittelstand et, à terme, les particuliers via sa banque en ligne.
  • Le ministère américain de la Justice interroge d'anciens employés de UnitedHealth Group au sujet des pratiques de facturation de Medicare Advantage qui auraient gonflé les paiements fédéraux.
  • Apple est en pourparlers pour obtenir les droits de diffusion de la Formule 1 aux États-Unis après le succès de son film « F1 : The Movie », défiant ainsi ESPN et ses concurrents tels que Netflix.
  • Les actions d'EssilorLuxottica ont bondi après l'annonce du rachat par Meta Platforms d'une participation de près de 3 % (d'une valeur d'environ 3 milliards d'euros) afin de renforcer leur partenariat dans le domaine des lunettes intelligentes.
  • Exact Sciences a obtenu la prise en charge par Medicare de son test moléculaire de détection de maladie résiduelle Oncodetect dans le cancer colorectal, élargissant ainsi son remboursement aux États-Unis.
  • La FDA a approuvé un schéma posologique à titrage progressif pour le médicament Kisunla d'Eli Lilly contre la maladie d'Alzheimer, qui réduit les taux de gonflement du cerveau (ARIA-E) sans diminuer l'efficacité.
  • Cirsa, détenue par Blackstone, a progressé lors de son entrée en bourse à Madrid après avoir fixé le prix de son introduction en bourse à 15 euros par action, pour une valorisation de 2,5 milliards d'euros.
  • La filiale chinoise de Starbucks a reçu des offres de près de 30 sociétés de capital-investissement qui évaluent l'unité à 10 milliards de dollars, la société conservant probablement une participation d'environ 30 %.
  • Trimble et la société sud-coréenne KT Corp. vont associer leurs services de connectivité télécoms aux corrections Trimble RTX Fast afin de proposer un positionnement au centimètre près aux clients des secteurs de l'automobile et de l'IoT.
  • L'achat prévu par l'armée américaine de missiles Patriot PAC-3 MSE pour un montant de 1,3 milliard de dollars va stimuler les commandes des fournisseurs Lockheed Martin et L3Harris Technologies.
  • Palantir Technologies s'est associé à la société de modélisation météorologique Tomorrow.io afin d'intégrer des prévisions automatisées et haute résolution dans les plateformes Palantir destinées aux utilisateurs des secteurs de la défense, du gouvernement et des entreprises.
  • Un projet de loi californien obligerait les développeurs de grands modèles d'IA tels que Meta, Alphabet, OpenAI et d'autres à divulguer publiquement leurs évaluations des risques en matière de sûreté et de sécurité.
  • Google Cloud (filiale d'Alphabet) va collaborer avec le gouvernement britannique pour moderniser les services publics, notamment le National Health Service, ce qui pourrait permettre d'économiser jusqu'à 45 milliards de livres sterling.
  • KKR et d'autres créanciers préparent un plan de financement de 1,75 milliard de livres sterling pour financer le rachat prévu par la société de capital-investissement du groupe de tests de précision Spectris.
  • Un juge américain a condamné Omnicare, filiale de CVS Health, à verser environ 949 millions de dollars pour avoir soumis des millions de fausses demandes de remboursement à Medicare et Medicaid.

Recommandations des analystes :

  • Illumina. – Citi a abaissé sa note de « Neutre » à « Vendre » ; objectif de cours de 80 dollars, soit une baisse potentielle de 19 %.
  • Charles River Laboratories International – Citi a relevé sa note de « Neutre » à « Achat » ; objectif de cours : 200 dollars, soit un potentiel de hausse de 26 %.
  • Freeport-McMoRan. – Stifel Canada a initié la couverture avec une recommandation « Acheter » ; objectif de cours de 56 dollars, soit une hausse potentielle de 21 %.
  • Newmont – Stifel Canada a initié sa couverture avec une note « Acheter » ; objectif de cours : 73 dollars, soit une hausse potentielle de 27 %.
  • Hologic – Citi a relevé sa note de « neutre » à « acheter » ; objectif de cours : 80 dollars, soit une hausse potentielle de 23 %.
  • XPO – Citi a abaissé sa note de « Acheter » à « Neutre » ; objectif de cours de 140 dollars, soit un potentiel de hausse de 5,9 %.
  • Altria Group – Jefferies a réactivé sa couverture avec une note « sous-performant » ; objectif de cours : 50 $, soit une baisse potentielle de 16 %.
  • Philip Morris International Inc. – Jefferies a réactivé sa couverture avec une recommandation « Acheter » ; objectif de cours : 220 dollars, soit un potentiel de hausse de 24 %.
  • EOG Resources – Roth Capital Partners a abaissé sa note de « Acheter » à « Neutre » ; objectif de cours de 134 dollars, soit un potentiel de hausse de 8,1 %.
  • T-Mobile US – KeyBanc Capital Markets a abaissé sa note de « Sector Weight » à « Underweight » ; objectif de cours : 200 dollars, soit une baisse potentielle de 15 %.
  • Hanover Insurance Group – Keefe, Bruyette & Woods a relevé sa note de « Performant » à « Surperformant » ; objectif de cours (PT) : 188 dollars, soit une hausse potentielle de 15 %.