Les marchés financiers ont semblé repartir sur une configuration à peu près normale hier. Par normale, je veux dire que Wall Street a nettement progressé pendant que l'Europe faisait la sieste. Tout le contraire des trois derniers mois, au cours desquels le vieux continent a pris une petite revanche sur la bourse de New York. Mais hier, ce sont bien les USA qui ont brillé, avec en fer de lance un Nasdaq 100 qui s'est offert un gain de 2,3%, soit la troisième plus forte hausse de l'année. Les investisseurs ont retrouvé leur libido pour Nvidia (+3%) et même pour Tesla (+12%). Peut-être est-ce l’effet du 24 mars, jour de la Saint-Adémar — car comme le dit un célèbre proverbe savoyard : "À la Saint-Adémar, Tesla redémarre". Redémarre en bourse, puisque le constructeur californien ne vend plus de voitures, ou en tout cas moins qu'avant.  

Mais la Saint-Adémar n'a pas fait tout le job hier. C'est plutôt une nouvelle déclaration de Donald Trump qui a enflammé Wall Street. Le président américain a poursuivi sa stratégie du chaos commercial en confirmant que de nouveaux droits de douane entreront en vigueur prochainement, notamment dans l'automobile et les produits pharmaceutiques, mais que "de nombreux pays" pourraient en être dispensés. Comment passer entre les mailles du filet ? Personne ne le sait vraiment, mais le chemin le plus simple, promu par le président des Etats-Unis lui-même, est de déplacer son argent aux Etats-Unis en y investissant massivement. Donald Trump a en effet solidement félicité hier le constructeur coréen Hyundai Motor pour son projet d'implantation de nouvelle usine outre-Atlantique. Un peu plus tôt, il avait lancé un nouveau concept, celui de "droits de douane secondaires", en révélant un projet de surtaxes de 25% à l'entrée aux Etats-Unis pour les pays exportateurs qui achèteraient du pétrole au Venezuela. Une sorte de punition par ricochet sans rapport direct avec la marchandise concernée. "Tu achètes du pétrole au Venezuela ? Tu fais partie des méchants, tes produits coûtent 25% de plus aux Etats-Unis, en quelque sorte". Nouveau concept donc, après les "droits de douane réciproques". L'arsenal s'étoffe.  

Les investisseurs américains ont surtout retenu la partie sur les exemptions qui pourraient concerner "de nombreux pays". Cette approche jugée plus souple a servi de terreau au rebond qui a envoyé la totalité des 10 grands secteurs cotés dans le vert, avec une mention spéciale pour le compartiment consommation cyclique – celui de Tesla et d'Amazon, et ses 4% de hausse, un record depuis novembre 2022, ai-je lu ce matin je ne sais plus trop où. Même les services aux collectivités, traditionnellement délaissés en cas de gros rebond cyclique parce qu'ils sont trop barbants, ont bon an, mal an terminé en hausse.  

L'Europe n'a, bizarrement, pas beaucoup adhéré à cette détente supposée de la politique de la carotte, du bâton et du bazar de Donald Trump. La plupart des indices du vieux continent ont terminé en petite baisse. Toutefois comme aux Etats-Unis, les secteurs cycliques (automobile, semiconducteurs…) ont été avantagés par rapport aux secteurs défensifs (santé, consommation de base). Le décalage de performance entre les deux côtés de l'Atlantique a contribué à faire resurgir la théorie selon laquelle la purge est peut-être terminée sur les actions américaines. Comme d'habitude, il me suffit d'aller compulser ma boîte mail pour trouver des avis de professionnels allant dans ce sens, et à peu près autant allant dans l'autre sens. Je peux donc affirmer sans trop prendre de risque que personne n'en sait rien et que la politique du doigt mouillé a tourné à court terme en faveur des partisans d'un rebond.

Ces derniers n'ont toutefois pas tellement de prise sur les mécaniques macroéconomiques qui sont à l'œuvre depuis deux mois, et qui restent profondément ténébreuses. D'ailleurs, les taux américains sont remontés hier, parce que ce rabat-joie de Raphaël Bostik, le président de la Fed d'Atlanta, a déclaré qu'il s'attend désormais à une seule baisse de taux cette année, contre deux précédemment. Le consensus au sein de la Fed reste à deux, mais c'est un consensus fragile, qui repose sur le maintien de données macroéconomiques relativement proches de la trajectoire médiane dans les semaines à venir. Deux nouveaux discours de banquiers centraux sont attendus en début d'après-midi pour affiner les projections, avec Adriana Kugler (plutôt une colombe) et John Williams (plutôt un centriste). La séance du jour sera aussi marquée par plusieurs indicateurs importants aux Etats-Unis, en particulier l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board. Le pétrole est remonté suite à la potentielle mise hors circuit de l'or noir vénézuélien.

En Asie Pacifique, le compartiment technologique chinois chute assez lourdement et propulse le Hang Seng en baisse de 2%, sur une poursuite des prises de bénéfices après un premier trimestre faste. Pendant ce temps, les indices continentaux sont stoïques (+0,01% pour le CSI300). Les autres places sont partagées : la Corée du Sud glisse, l'Inde est en baisse modérée, mais l'Australie, le Japon et Taiwan progressent.

Le CAC40 progresse de 0,4% à 8051 points peu après les premiers échanges. Le SMI prend 0,3% à 13 039 points et le Bel20 0,2% à 4483 points.

Les temps forts économiques du jour

L'indice allemand Ifo (10h00) sera suivi d'une batterie d'indicateurs aux Etats-Unis, à commencer par l'indice S&P Case-Shiller des prix immobiliers (14h00), puis les chiffres de l'immobilier neuf, l'indice de la Fed de Richmond et l'indice de confiance du Conference Board (15h00). Sans oublier deux interventions de banquiers centraux, à 13h40 (Kugler) et à 14h05 (Williams). Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • AB Volvo : Barclays passe de pondération en ligne à souspondérer en vissant 280 SEK.
  • Air France-KLM : UBS passe d'acheter à neutre.
  • Alcon : HSBC passe d'acheter à conserver en visant 88 CHF.
  • Carl Zeiss Meditec : HSBC passe d'acheter à alléger en visant 60 EUR.
  • Clariant : Baader Helvea passe d'acheter à accumuler en visant 12 CHF.
  • Daimler Truck : Barclays passe de surpondérer à pondération en ligne en vissant 45 EUR.
  • Galderma : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 115,40 à 117,10 EUR.
  • Groupe LDLC : Portzamparc passe de renforcer à acheter en visant 83,40 EUR.
  • Johnson Matthey : BofA passe d'acheter à neutre.
  • Julius Bär : JPMorgan reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 66 à 72 CHF.
  • L'Oréal : Berenberg passe d'acheter à conserver en visant 385 EUR.
  • Nestlé : Goldman Sachs reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 93 à 98 CHF.
  • OMV : Santander démarre le suivi à surperformance en visant 62,50 EUR.
  • Puig : Berenberg démarre le suivi à conserver en visant 19,90 EUR.
  • SGL Carbon : Kepler Cheuvreux passe d'acheter à conserver.
  • Stef : ID Midcaps passe d'acheter à accumuler en visant 138 EUR.
  • TietoEVRY : Inderes passe d'acheter à accumuler en visant 21 EUR.
  • Traton : Barclays passe de surpondérer à pondération en ligne en vissant 38 EUR.
  • UBS : JPMorgan reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 34 à 37 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Michelin signe un accord social pour la fermeture de ses usines de Cholet et Vannes.
  • Airbus discute avec des pays européens de nouvelles commandes dans le domaine de la défense et de l'espace.
  • Les immatriculations de Stellantis continuent de chuter en Europe.
  • La FDA accorde un examen prioritaire au tolebrutinib de Sanofi dans la sclérose en plaque.
  • Renault propose la nomination de Pierre Loing au conseil d'administration. Par ailleurs, Josep Maria Recasens succède à Luca de Meo en tant que CEO d’Ampere.
  • Eiffage remporte un contrat pour la rénovation et l'extension du complexe sportif de la Daugère à Bruges.
  • Nexans remporte un gris accord-cadre avec RTE pour la fourniture de câbles haute tension.
  • Peugeot Frères Industrie réclame 39 M€ de dommages à Calida dans le cadre du rachat de Lafuma Mobilier.
  • Le prix de l'OPA sur Unibel relevé à 1180 EUR.
  • La Cour d'Appel écarte le recours de Valéry Le Helloco contre la décision AMF lui intimant de déposer une OPA sur Electricité et Eaux de Madagascar.
  • Forsee Power alimentera les bus de l'australien Custom Denning avec ses batteries.
  • Logic Instrument (Archos) rachète Glacier Computer aux Etats-Unis (8 M$ de CA).
  • Oncodesign soumet le protocole de son étude REVERT de Phase Ib/IIa, visant à évaluer OPM-101 en association avec le Pembrolizumab, chez des patients atteints de mélanome avancé.
  • NFL Biosciences annonce que les résultats de l'étude de phase II CESTO II confirment l'efficacité du NFL-101, son traitement contre l'addiction au tabac.
  • Les principales publications du jour : Exclusive Networks, Groupe Crit, Exail, ABC Arbitrage, Spartoo, NRJ Group, Spineway, Herige… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Amrize, le spinoff nord-américain d'Holcim, sur la voie d'une cotation aux Etats-Unis d'ici la fin du premier semestre 2025.
  • Shell augmente les distributions aux actionnaires et réduit ses dépenses.
  • Banco BPM obtient plus de 50% du capital d'Anima, après l'apport des titres de la famille Caltagirone.
  • Kuehne Und Nagel déclare que l'incertitude économique pourrait peser sur les résultats de 2025.
  • Les bénéfices de Kingfisher chutent en raison de la faiblesse de la demande.
  • HSBC envisage d'externaliser une partie de ses activités commerciales, trop difficiles à maintenir à la page technologiquement.
  • Medacta a fortement accru son bénéfice 2024.
  • Castellum augmente sa participation dans Entra.
  • TUI vise une marge bénéficiaire de 3% pour ses activités aériennes à moyen terme.
  • La division chimique d'Eni inaugure un nouveau site de production de plastique recyclé.
  • Fevertree dépasse les attentes en matière de bénéfices annuels.
  • Abu Dhabi National Energy (connu sous le nom de TAQA) songerait à prendre une participation dans Naturgy, selon Bloomberg.
  • Endesa et Enel vendent leurs parts dans EGPE Solar-2 à Masdar.
  • Peach Property négocie le remboursement d'une obligation de 300 millions d'euros.
  • S&P relève la note de Nexi à "BBB-", perspective stable.
  • Les principales publications du jour : Terna, Deutsche Wohnen, Bâloise, Kingfisher, Ocado, Medacta, CD Projekt…

D'Amérique du Nord

  • Korean Air commande finalise une commande d'une cinquantaine de gros porteurs à Boeing. Boeing qui cherche à retirer son plaider-coupable dans l'affaire des crashs meurtriers des avions 737 MAX, selon le WSJ.
  • Cintas met fin aux discussions sur l'offre d'achat d'Unifirst pour un montant de 5,3 milliards de dollars.
  • Les ventes de Tesla poursuivent leur chute en Europe.
  • Dropbox fait l'objet de pressions de la part d'un investisseur activiste pour mettre fin au contrôle du cofondateur, selon le WSJ.
  • Crown Castle a mis fin aux fonctions de son CEO actuel, Steven Moskowitz, avec effet immédiat.
  • TechnipFMC remporte un important contrat iEPCI pour la phase 3 du projet Johan Sverdrup d'Equinor au large de la Norvège.
  • La plateforme de trading eToro dépose une demande d'introduction en bourse aux États-Unis.
  • Les principales publications du jour : GameStop, Core & Main, Pony AI…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Le patron d'Alibaba, confiant sur ses investissements en Chine, a suggéré qu'une bulle est en train de se former dans l'IA aux Etats-Unis.
  • Hyundai Motor flambe après avoir annoncé un gros investissement aux Etats-Unis.
  • Samsung Electronics annonce que le co-PDG Han Jong-hee est décédé d'un arrêt cardiaque.
  • Xiaomi lève 5,5 milliards de dollars via une augmentation de capital destinée à financer ses projets de véhicules électriques.
  • Les principales publications du jour : China Merchants Bank, China Telecom, Nongfu Spring, Kuaishou Technology…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures