Les marchés financiers ont relativement bien tenu le choc hier, après le dernier rebondissement dans la guerre douanière lancée par les Etats-Unis. La Maison Blanche a promis des surtaxes de 25% sur les véhicules importés aux Etats-Unis à compter du 3 avril, histoire de montrer sa détermination à imposer sa propre règle du jeu. Jusqu'à présent, les annonces et les contre-annonces s'étaient succédées. La dernière en date a le mérite d'être claire, même si elle pourrait être accompagnée d'une série d'autres le 2 avril, c’est-à-dire la date fixée par Donald Trump pour annoncer d'autres joyeusetés douanières.

Les places boursières européennes ont reculé sans excès hier, comme l'illustre la baisse de 0,44% de l'indice large paneuropéen Stoxx Europe 600. Le DAX allemand, riche en valeurs automobiles, a quand même pris un coup de tatane additionnel, puisqu'il a terminé à -0,7%. BMW, Porsche AG et Mercedes ont perdu plus de 2%, parce que les Etats-Unis sont un débouché crucial pour vendre des voitures haut de gamme à prix élevés. Ce sont les sous-traitants du secteur qui ont finalement le plus trinqué, parce que les investisseurs pensent qu'ils vont être pressurisés par les constructeurs pour réduire les coûts. Valeo a perdu 7%, Schaeffler 5,5% et OPMobility 4,5%. Aux Etats-Unis, General Motors (-7%) et Ford (-4%) ont aussi senti le vent du boulet, d'autant que Donald Trump a enjoint aux constructeurs américains de ne pas augmenter leurs prix en réponse aux droits de douane, sans quoi ils auront affaire à lui.

Les marchés ont donc plutôt pas mal tenu, mais ont baissé quand même : -0,3% à -0,4% à Wall Street pour le S&P 500 et le Dow Jones et -0,6% pour le Nasdaq 100. Et des secteurs défensifs qui se sont bien comportés : les entreprises ennuyeuses sont à nouveau au goût du jour, comme le montrent les gains des services collectifs et de la consommation de base en Europe, ou de la consommation de base et de la santé aux Etats-Unis. Les statistiques macroéconomiques publiées hier aux Etats-Unis portaient le label "l'économie plie mais ne rompt pas", ce qui a contribué à empêcher une glissade plus prononcée.

En prenant un peu de hauteur, l'histoire est inchangée : les milieux d'affaires sont épouvantés par le monstre qui pourrait naître de toute cette agitation. Le record touché par l'or et le pic d'un mois signé par le rendement de la dette US à 10 ans sont là pour rappeler que la prudence domine et limite la performance des marchés actions. Les banquiers centraux américains, eux, commencent à multiplier les éléments de langage autour du risque inflationniste que fait peser la guerre douanière.

En parallèle, l'offensive de Washington pour le contrôle d'actifs stratégiques se poursuit. Bloomberg a révélé que les Etats-Unis font pression pour s'assurer le contrôle des investissements à venir dans les ressources et les infrastructures à venir en Ukraine. "Nous avons payé pour vous défendre, nous venons nous rembourser", en substance. Cette approche mercantiliste continue à choquer en Europe, où une vision un peu romantique des choses empêche de comprendre qu'il s'agit d'un des piliers de la politique de Donald Trump. Pendant ce temps, le vice-président américain JD Vance se rend au Groenland aujourd'hui. Le plan initial de la délégation américaine, qui avait prévu de se balader à son gré, a été réduit après la levée de boucliers locale. Mais les Etats-Unis ont un droit historique de visiter les installations militaires dans le pays. C'est donc la base militaire américaine de Pituffik que Vance a prévu de visiter. Donald Trump n'a pas changé d'avis au sujet de l'île, puisqu'il a déclaré mercredi "Je pense que nous irons aussi loin que nécessaire. Nous avons besoin du Groenland et le monde a besoin que nous ayons le Groenland, y compris le Danemark". Sur ces points au moins, les choses sont claires.

Le marché attend essentiellement aujourd'hui l'inflation PCE des Etats-Unis, qui sera annoncée à 13h30. La moyenne des attentes se situe à 2,5% d'évolution annuelle pour ce marqueur très prisé par les membres de la Fed. Ce serait une hausse identique à celle du mois précédent. Le diable se cachera comme d'habitude dans les détails.

En attendant, la dernière salve de surtaxes douanières a plongé le Japon en dépression ce matin. Le Nikkei 225 perdait près de 2% en fin de parcours, plombé par ses valeurs automobiles, grosses vendeuses de véhicules aux Etats-Unis. La Corée du Sud souffre aussi du durcissement du commerce mondial (-2,2%) en tant que grande économie exportatrice. Taiwan (-1,1%) perd aussi du terrain, comme la Chine (-0,6% environ). L'Inde parvient à surnager, tandis que l'Australie termine la dernière séance de la semaine en hausse de 0,2%. Les indicateurs avancés européens sont proches de l'équilibre, mais une forte volatilité risque de régner aujourd'hui.

Le CAC40 perd 0,4% à 7957 points à l'ouverture. Le Bel20 tient le choc à 4437 points. Le SMI lâche 0,2% à 12 841 points. 

Les temps forts économiques du jour

La première estimation de l'inflation française de mars (8h45) précèdera l'indice d'inflation core PCE ainsi que les revenus et dépenses des ménages aux Etats-Unis (13h30). Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Adecco : Goldman Sachs relève sa recommandation à l'achat en visant 42 CHF.
  • Alcon : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 110 à 115 USD.
  • Avolta : Research Partners reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 37 à 41 CHF.
  • Clariant : Barclays reste à pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 15,80 à 12,40 CHF.
  • Compagnie Financière Richemont : UBS reste à l'achat et relève son objectif de cours de 180 à 184 CHF.
  • ElringKlinger : DZ Bank relève à l'achat en visant 5,50 EUR.
  • Ferrari : Barclays relève sa recommandation à surpondérer en visant 523,32 USD. Kepler Cheuvreux passe de conserver à acheter.
  • Jenoptik : Deutsche Bank abaisse sa recommandation à conserver en visant 26 EUR.
  • Kone : Jefferies abaisse sa recommandation à conserver en visant 53 EUR.
  • Kuehne Und Nagel : Octavian relève à conserver en visant 184 CHF.
  • LVMH : UBS reste neutre avec un objectif de cours réduit de 745 à 650 EUR.
  • Michelin : HSBC relève sa recommandation à l'achat en visant 38 EUR.
  • Schindler : Jefferies reste à l'achat et relève son objectif de cours de 285 à 311 CHF.
  • Schott Pharma : DZ Bank relève à l'achat en visant 29 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Alexis Kohler, ex-secrétaire général de l'Elysée, nommé directeur général adjoint de la Société Générale.
  • TotalEnergies lance la phase 2 du projet de CCS Northern Lights en Norvège.
  • Kering finalise la vente à Ardian d'un portefeuille d'immobilier parisien.
  • Alstom fournira 18 trains Avelia Horizon pour l’expansion du rail à grande vitesse au Maroc.
  • Dupixent (Sanofi) approuvé dans la BPCO au Japon.
  • Eurofins émet 400 M€ d'obligations hybrides 2032 à 5,75%.
  • Forvia émet 500 M€ d'obligations 2030 à 8%.
  • L’Autorité de la concurrence a perquisitionné dans les locaux de Verallia France, dans le cadre d’une enquête dans le secteur de la fabrication et de la commercialisation d’emballages en verre.
  • Ubisoft regroupe ses marques Assassin’s Creed, Far Cry et Tom Clancy’s Rainbow Six dans une filiale valorisée 4 Mds€, dans laquelle Tencent investira 1,16 Mds€.
  • Getlink a émis 600 M€ d'obligations vertes 2030 à 4,125%.
  • DBV Technologies signe un financement dilutif pouvant atteindre 284,5 M€, pour aller jusqu'au lancement commercial de Viaskin Peanut, en cas d'AMM.
  • Groupe Guillin a entamé des négociations pour l'acquisition de Cartonnerie Moderne, Alpes Emballages et Défi Imprimerie.
  • L'audience concernant l'avenir de la société Les Hôtels de Paris se tiendra le 28 avril.
  • Cibox récupère 750 K€ via l'émission d'une OCA.
  • Les principales publications du jour : Groupe EPC, Stif, Cegedim, Actia, Xilam, Transgène, Advicenne, Genoway, Hexaom, Claranova, Amoeba, Agripower, Eagle Football… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Holcim vise une croissance annuelle de son bénéfice de base de 6 à 10 % d'ici à 2030.
  • InPost prévoit une augmentation de ses bénéfices en 2025.
  • Les actions de Novo Nordisk sont en passe de connaître la plus forte baisse mensuelle depuis 2002, les inquiétudes des investisseurs s'accroissent.
  • Pirelli repousse la décision sur son actionnariat chinois.
  • Banco BPM réaffirme le bien-fondé stratégique de l'offre d'Anima, indépendamment du recours au "compromis danois".
  • International Consolidated Airlines envisage de vendre sa participation de 20% dans Air Europa.
  • Deutsche Bank prolonge le mandat de son directeur général Sewing, tandis que le directeur financier von Moltke quitte la banque.
  • Ferrari va relever ses prix de 10% après l'annonce des droits de douane US.
  • Galp conclut la vente de sa participation de 10% dans Area 4 Mozambique à ADNOC pour 881 millions de dollars.
  • Unipol vise une augmentation des bénéfices et des dividendes dans son nouveau plan jusqu'en 2027.
  • Shell renonce à des projets d'énergie solaire et éolienne terrestre au Brésil.
  • Nel ASA reçoit un bon de commande de Collins Aerospace pour des piles destinées à la marine américaine.
  • Plus bas inédit pour Aston Martin à Londres.
  • Les principales publications du jour : InPost, Buzzi…

D'Amérique du Nord

  • L'UE s'apprêterait à limiter les amendes contre Apple et Meta pour éviter l'ire de Donald Trump, selon le FT.
  • Lululemon chute de 10% hors séance après ses trimestriels.
  • Muddy Waters annonce être vendeur à découvert d'AppLovin.
  • The Coca-Cola Company va investir 1,4 Md$ en Argentine.
  • Walgreens Boots va payer plus de 2,85 millions de dollars pour régler des accusations de surfacturation aux États-Unis.
  • Pfizer accusé de fraude fiscale par le sénateur Ron Wyden.
  • Sabre étudierait la possibilité de vendre son unité de logiciels pour l'hôtellerie et la restauration pour plus d'un milliard de dollars, selon Reuters.
  • La NASA et Boeing commencent à tester le Starliner pour un prochain vol prévu début 2026.
  • Rocket Lab USA retenu pour la prochaine phase du programme militaire spatial US.
  • CoreWeave lance une introduction en bourse au prix réduit de 40 USD par action.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Nintendo va lancer la possibilité de prêter les versions numériques de ses jeux.
  • L'entreprise chinoise SMIC est soupçonnée d'attirer illégalement des travailleurs du secteur technologique, selon Taiwan.
  • Woodside Energy va céder à Perenco les actifs de Greater Angostura pour 206 millions de dollars.
  • L'entreprise chinoise H3C met en garde contre une pénurie de puces d'IA de Nvidia face à une demande croissante.
  • La production mondiale de Toyota augmente pour le deuxième mois de février grâce à la bonne tenue des ventes au Japon.
  • Shin-Etsu Chemical va investir 10 milliards de yens pour accroître sa capacité de production et de stockage de dérivés de la cellulose au Japon et en Allemagne.
  • Les principales publications du jour : une tripotée de financières chinoises…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures