Novembre a pris pas mal de monde par surprise. Surprise positive, avec des indices boursiers qui se sont envolés de façon parfois assez spectaculaire. Le S&P500, par exemple, a grimpé de 8,9%. Bloomberg souligne que c'est le meilleur mois de novembre depuis 1980, exception faite de celui de 2020, marqué par la frénésie post-covid (ou en plein covid plutôt). L'indice large américain caracole à 4568 points à l'aube du 1er décembre, alors que Wall Street pensait il y a moins de deux mois qu'il serait à 4370 points en fin d'année (sur la base de la moyenne des prévisions des analystes des banques d'affaires). Ceci dit cela reste possible, mais les ingrédients n'ont pas l'air réunis pour une grosse gifle en décembre. L'Europe a suivi le mouvement, avec de grosses disparités entre places boursières.

Quant aux performances 2023 après 11 mois, elles sont souvent très solides. En voici trois illustrations, ainsi qu'un exemple inverse (vous pouvez retrouver le palmarès ici) :

  • Le plus improbable : FTSE/ATHEX Midcap : +50%. L’indice des valeurs moyennes grecques, qui sont plutôt de très petites valeurs d’ailleurs. Chefs de file, Ideal Holdings et Fourlis, des sociétés dont j’avoue ne jamais avoir entendu parler.
  • Le moins inattendu : Nasdaq 100 : +45,8%. Pas grand-chose à dire : je le range dans les trucs barbants à force d’en parler, comme l’inflation, la Fed et Elon Musk. Barbant mais gagnant.
  • Le chouchou 2023 des investisseurs (hors Nasdaq) : Nikkei 225 (+28%). L’engouement pour les actions japonaises est réel, après la longue traversée du désert de la Bourse de Tokyo et avec le retour de l’inflation dans le pays.
  • Le prix "une autre fois peut-être" : Hang Seng (-14%). Chaque année doit être l’année des valeurs chinoises. Mais ça rate à tous les coups. L’indice de Hong Kong a perdu du terrain sur chacune des trois dernières années. Il reste un mois et un hypothétique rallye de Noël pour essayer de remonter un handicap de 14%.

Le reste de l'actualité géopolitique est dominé aujourd'hui par la reprise de l'offensive d'Israël contre le Hamas dans la Bande de Gaza, après une série de libérations d'otages. En parallèle, l'OPEP+ a décidé hier, lors d'une réunion, de continuer à réduire son offre de pétrole, de façon à soutenir les prix. Si le cartel voit juste, l'excédent de production devrait être effacé au premier trimestre 2024. Pour autant, l'or noir a baissé hier. "Le marché s'inquiète du fait que ces réductions annoncées étaient volontaires et non pas des réductions à l'échelle de l'OPEP+", note le "monsieur pétrole" d'ING, Warren Patterson, qui pense que cela illustre les relations compliquées entre les membres de l'organisation, qui peinent à s'accorder. Si de nouvelles mesures sont nécessaires à l'avenir, poursuit Patterson, il sera de plus en plus difficile pour le groupe d'y répondre.

Côté statistiques, l'affaiblissement de l'inflation s'est confirmé en Europe, au-delà même des prévisions, pendant que l'indice des prix PCE aux Etats-Unis était en ligne avec les attentes, là aussi en décélération. La séance du jour sera dominée par la version affinée des indicateurs PMI manufacturiers des grandes économies, et surtout par la participation de Jerome Powell à un colloque à Atlanta, à partir de 17h00 heure française, donc en toute fin de parcours pour les indices européens. S'il a un message à faire passer, le patron de la Fed devra en profiter parce que les banquiers centraux américains entrent en période de blackout le 2 décembre, en amont de la réunion de la banque centrale prévue le 13 décembre. Pour éviter la cacophonie et la spéculation, les membres de la Fed doivent en effet rester silencieux pendant une dizaine de jours avant les décisions de politique monétaire. Pour autant, la réunion du 13 décembre recèle peu d'enjeux : le marché est quasiment persuadé du statu quo sur les taux. L'inaction de la banque centrale est le cadeau de Noël rêvé des investisseurs.

J'ai oublié de préciser au-dessus que l'indice PMI manufacturier chinois Caixin, publié cette nuit, revient en zone d'expansion à 50,7 points, assez nettement au-delà des attentes (49,6). Une bonne nouvelle donc pour les indécrottables groupies de l'économie chinoise, qui se morfondent depuis plusieurs trimestres, même si le PMI chinois officiel, publié jeudi, disait le contraire. Les deux indicateurs n'ont pas la même assiette, mais force est de constater que la fiabilité de ces données suivies parfois servilement par les investisseurs gagnerait à être renforcée.

En Asie Pacifique ce matin, le Japon repart en légère baisse après ses gains de la veille. La Chine évolue plutôt en baisse, avec des replis de l'ordre de 0,3% pour le Hang Seng et le CSI300. La Corée du Sud marque le pas en cédant 0,9%. Il faut dire que le KOSPI a repris près de 10% en novembre, aidé par son contingent technologique. L'Inde achève la semaine sur un gain de 0,6%, pendant que l'Australie glisse de 0,2%, mettant fin à trois séances de rebond. Les indicateurs avancés européens sont haussiers ce matin. Le CAC40 gagne 0,5% à 7346 points à l'ouverture, derrière le Bel20 et ses 0,8% de hausse à 3559 points, mais devant le SMI (+0,3% à 10 887 points).

Les temps forts économiques du jour

Beaucoup d’indicateurs aujourd’hui, dont les PMI manufacturiers du Japon (1h30), de la Chine (2h45), de la France (9h50), de l'Allemagne (9h55), de la zone euro (10h00) et du Royaume-Uni (10h30), avant celui des Etats-Unis à 15h45. Outre-Atlantique, le marché attend aussi les dépenses de construction et l'ISM manufacturier (16h00). Tout l'agenda ici.

L'euro recule à 1,0907 USD. L'once d'or se stabilise à 2039 USD. Le pétrole varie peu, avec un Brent de Mer du Nord à 80,55 USD le baril et un brut léger américain WTI à 75,82 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans ressort à 4,33%. Le bitcoin évolue autour de 37 530 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Abn Amro Bank: Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 19,60 à 17,60 EUR.
  • Admiral Group: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 2560 GBX à 3000 GBX.
  • Aegon: Keefe Bruyette & Woods passe de sousperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 3,60 EUR à 4,30 EUR.
  • Ageas: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 42,50 à 45 EUR.
  • Air Liquide: HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 153 à 170 EUR.
  • Allianz: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 230 à 245 EUR.
  • Antofagasta: Jefferies passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 1900 GBX à 1550 GBX.
  • Ashtead Group: HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 68,60 à 54,30 GBP.
  • Axa: Keefe Bruyette & Woods passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 29,50 EUR à 33 EUR.
  • Bâloise Holding: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 161 CHF à 146 CHF.
  • Bawag Group: Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 66 à 61,40 EUR.
  • Bayer: Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 60 à 59 EUR.
  • Bnp Paribas: Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 79 à 75,10 EUR.
  • British American Tobacco: Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 33 à 32 GBP.
  • Carrefour: JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 19 à 20 EUR.
  • Cellnex Telecom: Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 40 à 41 EUR.
  • Crédit Agricole: Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 11,80 à 12,10 EUR.
  • Dr. Martens: Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 145 GBX à 124 GBX.
  • Eurazeo: Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 69 à 73 EUR.
  • Generali: Keefe Bruyette & Woods passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 24 EUR à 20,50 EUR.
  • Helvetia Holding: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de sous-performance avec un objectif de cours relevé de 92,80 à 106 CHF.
  • Jerónimo Martins: JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 20,90 à 22,20 EUR.
  • Kbc Groupe: Goldman Sachs passe de neutre à achat avec un objectif de cours réduit de 75 EUR à 74 EUR.
  • Legal & General: Keefe Bruyette & Woods passe de performance de marché à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 250 GBX à 210 GBX.

  • LVMH : Morgan Stanley passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 860 EUR à 790 EUR.

  • Metro: JP Morgan passe de neutre à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 5,016 EUR à 4,951 EUR.
  • Munich Re: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 350 à 435 EUR.
  • Nel: Citigroup reste à recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 8,50 à 8 NOK.
  • NN Group: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 47 à 41 EUR.
  • Novartis: Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 108 à 103 CHF.
  • RéMy Cointreau: AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler avec un objectif de cours réduit de 130 à 129 EUR.
  • Scor: Keefe Bruyette & Woods maintient son avis de surperformance et relève l'objectif de cours de 28 à 34 EUR.
  • Société Générale: Goldman Sachs passe de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 31 EUR à 22,25 EUR.
  • Sodexo: RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur et réduit l'objectif de cours de 106 à 104 EUR.
  • Swiss Life Holding: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 476,80 à 550 CHF.
  • Tesco: JP Morgan passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 240 à 230 GBX.
  • Tryg: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de sousperformance et réduit l'objectif de cours de 160 DKK à 156,50 DKK.
  • Ubs Group: Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 33,60 à 34,50 CHF.
  • Zurich Insurance Group: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de sousperformance et relève l'objectif de cours de 345 à 370 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Les immatriculations de voitures neuves étaient en hausse de 14% en novembre en France, selon la PFA.
  • Kering a finalisé l'acquisition des 30% de Valentino.
  • Capgemini nomme Nive Bhagat au poste de directrice financière.
  • Carrefour et Nexity renforcent leur partenariat foncier.
  • Auchan confirme une offre avec Intermarché pour racheter les hypermarchés et supermarchés de Casino. Casino a confirmé la réception de plusieurs offres sur des périmètres à géométrie variable.
  • Euronext a étendu son offre de compensation aux marchés au comptant de France, d'Irlande, des Pays-Bas et du Portugal.
  • Arkema boucle l'acquisition de 54% du groupe sud-coréen PI Advanced Materials.
  • Rexel nomme Roger Little directeur général pour les Etats-Unis.
  • Peugeot Invest a une exposition de 183 M€ au groupe autrichien en faillite Signa, soit 2,9% de son actif brut de 6,4 Mds€.
  • JCDecaux fusionne sa filiale Top Media avec Grupo Publigrafik en Amérique centrale, en conservant le contrôle de la nouvelle entité.
  • Derichebourg annonce que ses activités informatiques "reprennent progressivement à la suite de la cyberattaque" perpétrée le 10 novembre.
  • Cabasse attribue des BSA aux actionnaires ayant conservé leurs actions un an sans coupure (10 BSA permettent d’acheter une action à 9,42 EUR pendant trois ans).
  • Maat Pharma va recevoir 7,4 M€ de financement de Bpifrance pour sa phase IIb Phoebus.
  • Aurea réduit son capital en annulant 7,1% de titres auto-détenus.
  • Vergnet lance le chantier du projet éolien de Guazuma en République Dominicaine.
  • Hydrogen Refueling Solutions dévoile une borne de recharge conçue avec Philippe Starck.
  • Nacon signe un accord avec le studio Aesir Interactive pour l’édition et la distribution du jeu Ambulance Life: A Paramedic Simulator; disponible en septembre 2024 sur PS5, Xbox et PC.
  • L’Olympique Lyonnais limoge son entraîneur et lui cherche un successeur.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Groupe LDLC, Quadient…

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Nelson Peltz reprend son offensive contre Walt Disney, qui annonce la reprise du versement de ses dividendes au titre du semestre en cours.
  • Meta intente une action en justice contre les autorités de régulation américaines.
  • Tesla va proposer une entrée de gamme à 61 000 USD pour son Cybertruck, commercialisé en 2025.
  • Lufthansa dépose sa demande de feu vert à la Commission européenne pour l'achat d'une participation dans ITA Airways.
  • AstraZeneca abandonne deux essais sur un médicament qui réduit le taux de potassium.
  • Lloyds envisage une offre d'achat sur l'activité bancaire de Tesco.
  • Intesa affirme qu'elle satisfait aisément aux exigences de fonds propres fixées par la Banque centrale européenne.
  • CPI Property Group entame un audit interne après le rapport de Muddy Waters.
  • Prysmian remporte un contrat de 850 millions d'euros au Royaume-Uni.
  • Vail Resorts met un pied en Europe en rachetant les remontées de Crans-Montana.
  • Tenaris finalise l'achat pour 183 millions de dollars de la filiale Pipe Coating de Mattr.
  • Okea reporte l'acquisition pour 220 millions de dollars de la licence d'Equinor en mer du Nord.
  • Fincantieri annonce l'acquisition de Remazel Engineering.
  • BP Plc rachète la participation restante de 50,03% dans Lightsource BP à une valeur de base de 254 millions de livres.
  • Viaplay va lever des fonds et restructurer sa dette.
  • Scatec obtient le statut de soumissionnaire privilégié pour un projet de stockage d'énergie par batterie en Afrique du Sud.
  • Les principales publications du jour : Bank of Montreal, Tele Colombus, Pierre & Vacances… Tout l’agenda ici.

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