FRANCFORT (DEUTSCHE BOERSE AG) - Les entreprises technologiques dominent à nouveau les échanges d'actions étrangères sur la Deutsche Börse. Toutefois, l'attention se porte de plus en plus sur la rentabilité des investissements massifs dans l'IA.
7 mai 2026. FRANCFORT (Deutsche Börse). Le Nasdaq 100 franchit de nouveaux sommets, et les craintes d'une bulle de l'IA semblent s'être dissipées. Cela se reflète également dans les volumes d'échanges d'actions étrangères à la Deutsche Börse. Le fabricant de semi-conducteurs sud-coréen SK Hynix arrive en tête de liste pour le mois d'avril. Il est suivi par des géants américains tels que Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Intel, Micron et Apple. Les groupes pétroliers et gaziers comme Shell, BP, Equinor ou Petrobras, si présents en mars, ont reculé. De même, les sociétés minières auparavant très actives, comme Pan American Silver, ne jouent plus de rôle majeur.
Cependant, les 'Magnificent Seven' n'ont pas tous convaincu avec leurs résultats du premier trimestre. Meta (US30303M1027) a subi des pressions vendeuses, tout comme Microsoft (US5949181045). 'Les Magnificent Seven ne sont plus des valeurs à croissance automatique', observe Stefan Waldhauser, expert et investisseur dans la tech.
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À l'exception d'Alphabet (US02079K3059), la réaction a été négative, alors même que les résultats semblaient de prime abord supérieurs aux attentes. 'Les investissements de plus en plus coûteux dus à l'IA, gourmande en ressources, qui atteignent désormais 800 milliards de dollars pour 2026 et sont estimés à plus de 1 000 milliards de dollars pour 2027, effraient désormais les investisseurs.'
'Un nouveau type d'industrie lourde'
Selon Waldhauser, il faudrait s'habituer à des valorisations plus faibles pour les leaders du cloud, les 'hyperscalers', malgré des taux de croissance élevés. Pendant des années, la prime de valorisation a été justifiée par des modèles économiques peu intensifs en capital. À l'avenir, l'augmentation drastique des amortissements pèsera sur les marges jusqu'ici confortables. 'Les hyperscalers deviennent un nouveau type d'industrie lourde, à laquelle on accorde généralement des multiples de valorisation plus bas.' Les investisseurs ne devraient donc pas se précipiter à l'achat simplement parce que le PER d'entreprises comme Microsoft ou Meta se situe désormais nettement sous sa moyenne historique, rendant les actions optiquement bon marché.
Toujours de nombreuses recommandations
De nombreuses banques conseillent toutefois toujours de se positionner. Pour Amazon, Microsoft et Meta, des établissements comme UBS, Goldman Sachs, Jefferies & Company, RBC Capital et Barclays Capital anticipent de nouvelles hausses de cours et recommandent l'achat. Pour Alphabet et Apple, on trouve également des notations neutres, notamment de la part d'UBS et de Jefferies.
'Des opportunités au-delà des acteurs centraux'
'L'IA n'est plus une tendance qui fait monter tous les bateaux de la même manière', explique Ann-Katrin Petersen de BlackRock. Les marchés différencient davantage la manière dont l'IA transforme les modèles économiques. Ils cherchent précisément des preuves que les investissements records dans les centres de données, les puces et le capital humain portent leurs fruits. Le boom des investissements souligne toutefois la croissance dynamique de la demande d'infrastructures d'IA et profite particulièrement à l'industrie des semi-conducteurs et du matériel informatique à Taïwan et en Corée du Sud. BlackRock privilégie les actions américaines et des marchés émergents. 'Les investisseurs actifs peuvent en outre saisir des opportunités au-delà des acteurs centraux du développement de l'IA, par exemple chez les premiers utilisateurs de l'IA dans le secteur financier ou dans certains domaines de la santé comme l'imagerie, le diagnostic et la documentation.'
Dégager des liquidités pour l'introduction en bourse de SpaceX
Waldhauser souligne un autre point : l'incertitude liée à l'introduction en bourse de SpaceX, la société spatiale d'Elon Musk, attendue pour cet été. 'Il est probable que les investisseurs institutionnels vendent en amont les valeurs très liquides des Mag7, et particulièrement Tesla, pour libérer du capital pour SpaceX', estime-t-il. Peu de gestionnaires de fonds peuvent se permettre de ne pas avoir en portefeuille l'une des dix entreprises les plus valorisées après son IPO. 'Le succès de SpaceX est presque programmé d'avance grâce à de nouvelles règles boursières sur mesure.'
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Par Anna-Maria Borse, 7 mai 2026 © Deutsche Börse AG
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