FRANCFORT (DEUTSCHE BÖRSE AG) - Les micro-capitalisations du segment Scale se démarquent de plus en plus du DAX, du MDAX et du SDAX, du moins si l'on se réfère à l'indice Scale All Share. Parmi les moteurs de cette tendance figurent Pfisterer, Deutsche Rohstoff et 2G Energy - et plus récemment Cantourage.

15 mai 2026. FRANCFORT (Deutsche Börse). La progression se poursuit dans le segment des micro-capitalisations Scale. L'indice Scale All Share s'est récemment hissé à 1 648 points, son plus haut niveau depuis 2022. Cela représente une hausse de 20 % depuis le début de l'année. En comparaison, le DAX a stagné sur la même période, tandis que le MDAX et le SDAX ont progressé respectivement de 3 % et 5 %.

L'équipementier de réseaux électriques Pfisterer (DE000PFSE212) figure parmi les principaux contributeurs. Le titre s'est échangé vendredi matin à 110,60 euros, un nouveau record historique. Il ne valait encore que 75 euros en début d'année, et 27 euros lors de son introduction en bourse il y a un an. Le cabinet d'analyse GBC a récemment relevé son objectif de cours de 85 à 110 euros, recommandant de se positionner sur la valeur. Autre moteur de croissance : 2G Energy (DE000A0HL8N9), fabricant de centrales électriques durables, d'installations de cogénération et de pompes à chaleur. En mars, l'action cotait environ 31 euros, contre près de 58 euros aujourd'hui. La dynamique est également favorable pour Deutsche Rohstoff AG (DE000A0XYG76). Cotant sous les 50 euros en début d'année, le titre a atteint un pic de 102 euros avant de se stabiliser à 94,50 euros. L'entreprise profite de la hausse rapide des cours du pétrole et a mené une politique d'expansion agressive.

Cantourage s'extrait de ses points bas

Le fournisseur de cannabis médical Cantourage (DE000A3DSV01) s'est également nettement redressé. Le cours s'établit désormais à 5,66 euros, après un point bas à 2 euros en novembre. Les résultats du premier trimestre publiés cette semaine ont été bien accueillis par le marché : Cantourage a vu son chiffre d'affaires progresser de 11 % et sa marge d'EBITDA s'améliorer pour atteindre 10,6 %. Les bureaux d'analyse NuWays et Montega recommandent l'achat du titre. NuWays fixe un objectif de cours à 10 euros, contre 9 euros pour Montega. Pour ce dernier, la thèse d'investissement à long terme de Cantourage reste intacte, estimant que l'action est nettement sous-évaluée pour une société de plateforme à forte croissance. Cantourage avait fait ses débuts en bourse en novembre 2022 avec un premier cours à 6,48 euros.

Pfisterer toujours en tête

En avril, Pfisterer a de nouveau dominé le segment Scale en termes de volumes d'échanges avec 67 millions d'euros, suivi une fois de plus par Deutsche Rohstoff AG (60 millions d'euros). Viennent ensuite 2G Energy (40 millions d'euros), Nynomic (31 millions d'euros), Gabler (17 millions d'euros) et Mensch und Maschine (15 millions d'euros). Steyr Motors (8 millions d'euros), qui fut l'action la plus traitée en 2025 avec un total de 450 millions d'euros, n'occupe que la 9ème place. Depuis le début de l'année, Deutsche Rohstoff mène la danse, suivie de 2G et de Mensch und Maschine.

Steyr résiste, Gabler sous pression

Alors que de nombreuses grandes valeurs de la défense ont récemment reculé, à l'instar de Rheinmetall, Renk et Hensoldt, Steyr Motors (AT0000A3FW25), membre du segment Scale, parvient à résister à la tendance. Fin 2025, l'action valait près de 36 euros, contre un peu plus de 37 euros actuellement. Le motoriste pour l'industrie de la défense s'était introduit en bourse en octobre 2024 au prix d'émission de 14 euros. À l'inverse, Gabler Group (DE000A421RZ9), introduit en bourse en mars à 44 euros, a suivi la tendance baissière du secteur. Le fournisseur de sous-marins basé à Lübeck s'échange actuellement à 37 euros.

TPG : De 12 à 2 euros

La dérive baissière se poursuit en revanche pour la société de commerce électronique et de logiciels The Platform Group (DE000A40ZW88), ou TPG. L'action se négocie actuellement à 2,50 euros, contre plus de 12 euros lors de son sommet il y a un an. Pourtant, l'entreprise a atteint ses objectifs annuels pour 2025 avec une croissance marquée du chiffre d'affaires et des résultats, et a confirmé en avril des perspectives positives pour l'exercice en cours. NuWays préconise l'achat avec un objectif de cours de 17 euros, tout comme First Berlin à 20 euros. 'L'EBITDA explose - les effets d'échelle se font sentir', souligne le magazine Nebenwerte-Magazin au sujet des chiffres de 2025. Malgré une expansion agressive, la situation financière reste stable. 'Pour les investisseurs, le titre demeure une combinaison intéressante de croissance et de rentabilité accrue.'

Plus d'informations sur : nebenwerte-magazin.com

Nouvelle arrivée : Cenit

Depuis le 30 avril, le segment Scale compte un nouveau membre : Cenit AG (DE0005407100). La société informatique a quitté le marché réglementé (Prime Standard) pour rejoindre le segment Scale. 'Le passage au segment Scale contribue à réduire les contraintes réglementaires et administratives, tout en garantissant le maintien d'une présence transparente sur le marché des capitaux', a expliqué l'entreprise. Montega et GBC recommandent l'achat de l'action avec des objectifs de cours respectifs de 14 et 16 euros, bien au-delà des 6,80 euros actuels.

Par Anna-Maria Borse © 15 mai 2026, Deutsche Börse AG

(La Deutsche Börse AG est seule responsable du contenu de cette chronique. Les articles ne constituent pas une incitation à l'achat ou à la vente de titres ou d'autres actifs.)