En introduction, les gérants évoquent les schémas saisonniers observés sur les marchés financiers, jugés particulièrement marqués en fin d'année, période durant laquelle le traditionnel rallye de Noël tend à se manifester. Cela a été le cas également en 2025, selon les gérants, tous les grands indices internationaux ayant terminé dans le vert, tandis que le marché nordique a progressé d'environ 3 %.
Le dernier cycle de publications de résultats est ensuite résumé, les chiffres nordiques apparaissant mitigés, avec un nombre d'annonces supérieures aux attentes équivalent à celui des déceptions.
« Au final, les surprises positives ont toutefois légèrement surpassé les négatives. Au niveau international, le constat est plutôt favorable : sur l'indice mondial, le rapport entre surprises positives et négatives dépasse 2 pour 1. Nous constatons également que les estimations internationales ont été relevées au cours des trois derniers mois, ce qui est clairement positif », précisent les gérants.
Les secteurs qui ont le mieux performé en Scandinavie cette année sont les matériaux, l'industrie manufacturière et la finance.
« Les matériaux sont souvent considérés comme un secteur cyclique, ainsi une progression dans ce secteur traduit un optimisme envers l'économie mondiale. Il en va de même pour l'industrie, tandis que le secteur financier a affiché de solides performances durant la majeure partie de 2025 (et 2024). »
Les principaux contributeurs à la performance du fonds ont été Neste, Storebrand et Danske Bank, tandis que Clas Ohlson, Saab et Chemometec ont eu l'impact le plus négatif.
Au cours du mois, le fonds a notamment renforcé ses positions sur Neste, Novo Nordisk et Vestas, tout en réduisant celles sur Clas Ohlson, Nordnet et FLS Smith.
Par rapport à l'indice, le fonds affichait ses plus fortes surpondérations sur Ambea, ISS et Storebrand, tandis que les sous-pondérations les plus marquées concernaient Investor, Atlas Copco et Volvo.
Les principales positions du portefeuille en fin de mois étaient Novo Nordisk, Ambea et Danske Bank, avec des pondérations respectives de 6,66 %, 4,84 % et 4,20 %.
L'industrie, la finance et la santé constituaient parallèlement les plus grands secteurs du portefeuille, avec des pondérations respectives de 34,6 %, 25,5 % et 20,0 %.
| Alfred Berg Nordic Gambak R (SEK), % | décembre, 2025 |
| Performance du fonds sur le mois, en % | 1,82 |
| Performance de l'indice sur le mois, en % | 2,85 |
| Performance du fonds sur l'année, en % | 10,18 |
| Performance de l'indice sur l'année, en % | 7,27 |
