Les investisseurs ont saisi l'opportunité de prendre part au vaste empire de Musk, qui s'étend des fusées aux satellites en passant par l'intelligence artificielle (IA), après une introduction en bourse (IPO) record de 75 milliards de dollars. Plus de 510 millions d'actions, pour une valeur d'environ 84 milliards de dollars, ont été échangées, bien que SpaceX soit actuellement déficitaire et ne génère qu'une fraction du chiffre d'affaires des géants technologiques de valorisation comparable.
Le lancement a été plus fluide que ne l'anticipaient de nombreux observateurs, les échanges ayant débuté en fin de matinée vendredi sans les incidents techniques qui avaient entaché les débuts de Facebook en 2012. Le titre SpaceX a clôturé la séance à 160,95 dollars, portant sa capitalisation à 2 100 milliards de dollars. Cette progression permet à SpaceX de dépasser Broadcom en valeur de marché, se plaçant juste derrière Amazon et ses 2 600 milliards de dollars.
Cette séance a mis fin à une période d'anxiété quant à la capacité de la plateforme Nasdaq à gérer ce lancement, particulièrement après un récent repli des valeurs technologiques qui avait suscité des inquiétudes sur les gains stratosphériques des acteurs liés à l'IA. D'autres introductions majeures, celles des poids lourds de l'IA Anthropic et OpenAI, sont d'ores et déjà attendues.
L'ensemble des investisseurs, des grandes institutions aux particuliers admirateurs de Musk, ont terminé la journée dans l'euphorie.
« Pour beaucoup d'investisseurs, SpaceX est ce qui se rapproche le plus d'un investissement dans les chemins de fer lors de la révolution industrielle, et ils sont prêts à payer la "prime Elon Musk" pour cette opportunité », a déclaré Seth Hickle, directeur des investissements chez Mindset Wealth Management à Indianapolis.
Les analystes et gestionnaires de portefeuilles ont toutefois prévenu que les investisseurs devaient s'attendre à de la volatilité, surtout durant les premiers pas de SpaceX en tant que société cotée, en raison d'un flottant relativement faible et d'une valorisation élevée. Avec un chiffre d'affaires de 18,7 milliards de dollars, le ratio cours/chiffre d'affaires de SpaceX s'établit à environ 112, un niveau bien supérieur à celui des autres méga-capitalisations.
« La question reste de savoir ce qui se passera dans quelques semaines. Pour l'instant, les acheteurs poussent le titre à la hausse car il est perçu comme une valeur gagnante. Reste à voir si cela durera », a tempéré Todd Schoenberger, directeur des investissements chez Crosscheck Management à Washington, D.C.
Les investisseurs particuliers ont reçu environ 20 % de l'allocation, une part bien plus importante que lors d'une IPO classique, certains se réjouissant même d'avoir obtenu une seule action.
Les dirigeants de SpaceX, dont la présidente Gwynne Shotwell et le directeur financier Bret Johnsen, ont célébré l'événement au siège du Nasdaq à Times Square, New York, après avoir fait sonner la cloche d'ouverture vendredi. Elon Musk a, de son côté, organisé un événement distinct pour les employés au Texas.
« PRESQUE SURRÉALISTE »
Cette IPO est l'aboutissement des ambitions de longue date de Musk dans l'espace et la technologie. Elle s'est distinguée en réécrivant les codes de Wall Street et en attirant des légions d'investisseurs particuliers sur le marché.
« Elon mérite une prime extrême en raison de ses antécédents et de sa vision pour anticiper les tendances technologiques », a affirmé Shaun Maguire, associé chez Sequoia Capital, qui a piloté l'investissement de 2 milliards de dollars de la firme dans SpaceX. Selon une source proche du dossier citée par Reuters, l'investissement de Sequoia Capital vaut plus de 20 milliards de dollars au prix de l'IPO.
À 75 milliards de dollars, le produit de l'IPO a plus que doublé celui de Saudi Aramco, qui détenait le record depuis 2019.
La valorisation de SpaceX pourrait encore grimper si les banques garantes exercent leur option de surallocation pour vendre des actions supplémentaires, une décision généralement prise dans les 30 jours suivant l'offre.
« Voir l'entreprise que j'ai rejointe alors qu'elle n'était que quelques croquis sur papier atteindre une telle valeur est presque surréaliste », a confié Tom Mueller, employé fondateur de SpaceX resté 18 ans dans l'entreprise, aujourd'hui actionnaire et PDG d'Impulse Space, une start-up spatiale.
Selon Hill.com, environ 4 000 employés ou anciens employés de SpaceX deviendront millionnaires grâce à la valeur de leurs titres.
Bien que l'absence de rentabilité de SpaceX la rende inéligible à l'indice S&P 500, son intégration accélérée prévue dans le Nasdaq 100 en fera bientôt une position majeure pour les fonds passifs et les fonds indiciels cotés (ETF) qui répliquent l'indice, créant ainsi une nouvelle source de demande pour ses actions.
Il faudra environ un mois pour que SpaceX intègre cet indice selon les nouvelles règles d'entrée rapide du Nasdaq, contre un délai habituel pouvant aller jusqu'à un an.
Certains analystes s'attendent à ce que les débuts de SpaceX déclenchent un remaniement des portefeuilles, créant une pression vendeuse sur d'autres poids lourds technologiques à mesure que les fonds opèrent une rotation vers le titre. Vendredi, les actions d'autres sociétés spatiales et de satellites ont fortement chuté, Planet Labs perdant 9 % et EchoStar 11 %.
SpaceX estime son opportunité de marché à 28 500 milliards de dollars, un chiffre qualifié de plus important de l'histoire de l'humanité. Grâce à sa position de leader — la firme affirme être à l'origine de plus des quatre cinquièmes de la masse lancée en orbite au cours des trois dernières années — et aux revenus de Starlink, certains investisseurs estiment qu'elle dispose d'une base solide.
Si certains analystes ont déjà émis des avis positifs, ceux de Morningstar ont estimé ce mois-ci que sa juste valeur se situait plutôt autour de 780 milliards de dollars, tandis que CFRA a initié vendredi sa couverture avec une recommandation à la vente.
« Ce n'est pas une valeur que l'on achète sur la base des fondamentaux. Pour moi, l'analogie est Amazon. C'était une entreprise qui a changé notre façon de vivre », a conclu Nancy Tengler, PDG et directrice des investissements chez Laffer Tengler Investments.
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