Cenovus Energy Inc.

États financiers consolidés intermédiaires (non audités)

Périodes closes le 30 septembre 2025 (en dollars canadiens)



ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS (non audités)

Périodes closes le 30 septembre 2025

TABLE DES MATIÈRES

ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT GLOBAL (NON AUDITÉS) .................................................................................................... 3

ÉTATS CONSOLIDÉS DE LA SITUATION FINANCIÈRE (NON AUDITÉS) ....................................................................................... 4

ÉTATS CONSOLIDÉS DE LA VARIATION DES CAPITAUX PROPRES (NON AUDITÉS) ................................................................... 5

TABLEAUX CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE (NON AUDITÉS) ....................................................................................... 6

  1. DESCRIPTION DE L'ENTREPRISE ET INFORMATIONS SECTORIELLES ............................................................................... 7

  2. BASE D'ÉTABLISSEMENT ET DÉCLARATION DE CONFORMITÉ 15

  3. CHARGES FINANCIÈRES, MONTANT NET........................................................................................................................ 16

  4. (PROFIT) PERTE DE CHANGE, MONTANT NET ................................................................................................................ 16

  5. CESSION ......................................................................................................................................................................... 16

  6. IMPÔT SUR LE RÉSULTAT ................................................................................................................................................ 16

  7. MONTANTS PAR ACTION................................................................................................................................................ 17

  8. COMPTES DÉBITEURS ET PRODUITS À RECEVOIR 18

  9. ACTIFS DE PROSPECTION ET D'ÉVALUATION, MONTANT NET 18

  10. IMMOBILISATIONS CORPORELLES, MONTANT NET 18

  11. CONTRATS DE LOCATION ............................................................................................................................................. 19

  12. DETTE ET STRUCTURE FINANCIÈRE.............................................................................................................................. 19

  13. PASSIFS RELATIFS AU DÉMANTÈLEMENT ..................................................................................................................... 22

  14. AUTRES PASSIFS ........................................................................................................................................................... 22

  15. CAPITAL SOCIAL ET BONS DE SOUSCRIPTION .............................................................................................................. 22

  16. CUMUL DES AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL 24

  17. RÉGIMES DE RÉMUNÉRATION FONDÉE SUR DES ACTIONS 24

  18. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES.......................................................................................................................... 25

  19. INSTRUMENTS FINANCIERS ......................................................................................................................................... 26

  20. GESTION DES RISQUES ................................................................................................................................................. 28

  21. RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES SUR LES FLUX DE TRÉSORERIE 29

  22. ENGAGEMENTS ET ÉVENTUALITÉS .............................................................................................................................. 31

  23. MODIFICATIONS AUX PÉRIODES ANTÉRIEURES ........................................................................................................... 31

  24. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA DATE DE CLÔTURE 32

‌ ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT GLOBAL (non audités) Périodes closes les 30 septembre

(en millions de dollars, sauf les montants par action)

Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en

Notes

2025

2024

2025

2024

Produits des activités ordinaires1)

1

13 195

13 819

38 813

41 464

Charges

Marchandises achetées, et frais de transport et

1

de fluidification1)

8 545

9 615

25 956

27 735

Charges d'exploitation

1 594

1 736

4 971

5 214

(Profit) perte lié à la gestion des risques 19

(2)

(20)

(79)

42

prospection 10, 11

Résultat provenant des entreprises liées

1 323

1 262

3 829

3 702

comptabilisées selon la méthode de la mise

en équivalence

(9)

(11)

(45)

(48)

Frais généraux et frais d'administration

220

172

570

593

Charges financières, montant net

3

154

118

404

394

Coûts d'intégration, de transaction et autres coûts

44

41

123

113

(Profit) perte de change, montant net

4

157

(73)

(196)

81

(Profit) perte à la sortie d'actifs

5

(106)

(17)

(109)

(121)

Réévaluation des paiements conditionnels

-

-

-

30

Autres (produits) charges, montant net

(22)

(28)

(54)

(158)

Résultat avant impôt sur le résultat

1 297

1 024

3 443

3 887

Charge (produit) d'impôt sur le résultat

6

11

204

447

891

Résultat net

1 286

820

2 996

2 996

Autres éléments du résultat global, après impôt

Éléments qui ne seront pas reclassés en résultat net :

16

Écarts actuariels liés aux prestations de retraite et

autres avantages postérieurs à l'emploi

2

(7)

10

11

Variation de la juste valeur des instruments de

capitaux propres à la JVAERG2)

19

(19)

(1)

(23)

123

Éléments qui pourraient être reclassés en résultat net :

Écart de change

(1 009)

(174)

(1 681)

219

Total des autres éléments du résultat global,

après impôt

(1 026)

(182)

(1 694)

353

Résultat global

260

638

1 302

3 349

Résultat net par action ordinaire ($) De base

7

0,72

0,44

1,65

1,60

Dilué

0,72

0,42

1,65

1,59

Amortissement et épuisement, et coûts de

  1. Les données des périodes comparatives rendent compte de certaines modifications. Voir la note 23.

  2. Juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global (« JVAERG »).

Se reporter aux notes annexes des états financiers consolidés intermédiaires (non audités).

‌Aux

(en millions de dollars)

Notes

30 septembre 2025

31 décembre

2024

Actif

Actif courant

Trésorerie et équivalents de trésorerie

1 901

3 093

Comptes débiteurs et produits à recevoir

8

4 688

2 614

Impôt sur le résultat à recouvrer

54

231

Stocks

3 126

4 496

Total de l'actif courant

9 769

10 434

Trésorerie soumise à restrictions

256

241

Actifs de prospection et d'évaluation, montant net

1, 9

430

484

Immobilisations corporelles, montant net

1, 10

35 972

38 568

Actifs au titre de droits d'utilisation, montant net

1, 11

1 914

1 950

Impôt sur le résultat à recouvrer

Participations dans des entreprises liées comptabilisées selon la méthode de la mise

25

25

en équivalence

321

399

Autres actifs

447

451

Impôt sur le résultat différé

1 516

1 064

Goodwill

1

2 923

2 923

Total de l'actif

53 573

56 539

Passif et capitaux propres Passif courant

Comptes créditeurs et charges à payer

5 216

6 242

Impôt sur le résultat à payer

93

396

Emprunts à court terme

12

-

173

Dette à long terme

12

-

192

Obligations locatives

11

342

359

Total du passif courant

5 651

7 362

Dette à long terme

12

7 156

7 342

Obligations locatives

11

2 530

2 568

Passifs relatifs au démantèlement

13

4 973

4 534

Autres passifs

14

925

919

Impôt sur le résultat différé

3 949

4 045

Total du passif

25 184

26 770

Capitaux propres

28 374

29 754

Participation ne donnant pas le contrôle

15

15

Total du passif et des capitaux propres

53 573

56 539

Engagements et éventualités

22

Se reporter aux notes annexes des états financiers consolidés intermédiaires (non audités).

‌ (non audités)

(en millions de dollars)

Capitaux propres

Actions ordinaires

Actions propres

Actions privilégiées

Bons de souscription

Surplus d'apport

Résultats

non distribués

CAERG1)

Total

(note 15)

(note 15)

(note 15)

(note 15)

(note 16)

31 décembre 2023

16 031

-

519

25

2 002

8 913

1 208

28 698

Résultat net

-

-

-

-

-

2 996

-

2 996

Autres éléments du résultat

global, après impôt

-

-

-

-

-

-

353

353

Total du résultat global

-

-

-

-

-

2 996

353

3 349

Actions ordinaires émises

aux termes des régimes d'options sur actions

67

-

-

-

(16)

-

-

51

Achat d'actions ordinaires

dans le cadre de l'offre publique2)

(439)

-

-

-

(898)

-

-

(1 337)

Bons de souscription exercés

38

-

-

(13)

-

-

-

25

Charge de rémunération

fondée sur des actions

-

-

-

-

8

-

-

8

Dividendes de base sur

actions ordinaires

-

-

-

-

-

(925)

-

(925)

Dividendes variables sur

actions ordinaires

-

-

-

-

-

(251)

-

(251)

Dividendes sur actions

privilégiées

-

-

-

-

-

(27)

-

(27)

30 septembre 2024

15 697

-

519

12

1 096

10 706

1 561

29 591

15 659

(43)

356

12

944

10 513

2 313

29 754

-

-

-

-

-

2 996

-

2 996

-

-

-

-

-

-

(1 694)

(1 694)

-

-

-

-

-

2 996

(1 694)

1 302

15

-

-

-

(3)

-

-

12

(519)

-

-

-

(541)

(221)

-

(1 281)

-

(94)

-

-

-

-

-

(94)

-

82

-

-

(6)

-

-

76

-

-

(243)

-

(107)

-

-

(350)

7

-

-

(2)

-

-

-

5

-

-

-

-

9

-

-

9

-

-

-

-

-

(1 047)

-

(1 047)

-

-

-

-

-

(12)

-

(12)

15 162

(55)

113

10

296

12 229

619

28 374

31 décembre 2024 Résultat net

Autres éléments du résultat global, après impôt

Total du résultat global Actions ordinaires émises

aux termes des régimes

d'options sur actions Achat d'actions ordinaires

dans le cadre des offres

publiques2)

Achat d'actions ordinaires dans le cadre du régime d'avantages du personnel

Actions ordinaires émises dans le cadre du régime d'avantages du personnel

Actions privilégiées rachetées Bons de souscription exercés Charge de rémunération

fondée sur des actions

Dividendes de base sur actions ordinaires Dividendes sur actions

privilégiées

30 septembre 2025

  1. Cumul des autres éléments du résultat (« CAERG »).

  2. Offre publique de rachat dans le cours normal des activités (« offre publique »). Comprend l'impôt à payer sur l'achat d'actions.

Se reporter aux notes annexes des états financiers consolidés intermédiaires (non audités).

‌Périodes closes les 30 septembre

(en millions de dollars)

Trimestres clos en

Périodes de neuf mois

closes en

Notes

2025 2024

2025

2024

Activités d'exploitation

Résultat net

1 286 820

2 996

2 996

Amortissement et épuisement

10, 11

1 322 1 218

3 820

3 646

Charge (produit) d'impôt différé

6

(327) (46)

(520)

(124)

(Profit) perte latent lié à la gestion des risques

19

(19) 7

(65)

31

(Profit) perte de change latent

4

153 (108)

(248)

101

(Profit) perte de change réalisé à l'égard d'éléments

hors exploitation

4 -

4

-

(Profit) perte à la sortie d'actifs

5

(106) (17)

(109)

(121)

Réévaluation des paiements conditionnels

- -

-

30

Désactualisation des passifs relatifs au démantèlement

13

63 56

179

169

Résultat provenant des entreprises liées

comptabilisées selon la méthode de la mise

en équivalence

(9) (11)

(45)

(48)

Distributions reçues des entreprises liées

comptabilisées selon la méthode de la mise

en équivalence

27 15

110

133

Rémunération fondée sur des actions, déduction

faite des paiements

75

(13)

94

(143)

Autres

(3)

39

(19)

(107)

Règlement de passifs relatifs au démantèlement

13

(94)

(74)

(198)

(170)

Variation nette des éléments hors trésorerie du

fonds de roulement

21

(241)

588

(179)

813

Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation

2 131

2 474

5 820

7 206

Activités d'investissement

Acquisitions, moins la trésorerie acquise

(7)

(4)

(236)

(19)

Dépenses d'investissement

1

(1 154)

(1 346)

(3 547)

(3 537)

Produit de la sortie d'actifs

5

-

22

13

47

Variation nette des placements et autres

4

1

(9)

(63)

Variation nette des éléments hors trésorerie du

fonds de roulement

21

(159)

19

(260)

(41)

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

(1 316)

(1 308)

(4 039)

(3 613)

Flux de trésorerie avant les activités de financement,

montant net

815

1 166

1 781

3 593

Activités de financement

21

Émission (remboursement) d'emprunts à court terme,

montant net

86

(35)

152

(74)

Remboursement sur la dette à long terme

12

(183)

-

(195)

-

Remboursement du capital des contrats de location

11

(89)

(74)

(266)

(219)

Produit (remboursement) sur les conventions de

rachat, montant net

(45)

-

183

-

Actions ordinaires émises aux termes des régimes

d'options sur actions

5

1

12

51

Achat d'actions ordinaires dans le cadre de

l'offre publique

15

(918)

(732)

(1 281)

(1 337)

Achat d'actions ordinaires dans le cadre du régime

d'avantages du personnel

15

(21)

-

(94)

-

Rachat d'actions privilégiées

15

-

-

(350)

-

Produit de l'exercice de bons de souscription

2

8

5

25

Dividendes versés

7

(356)

(338)

(1 057)

(1 203)

Autres

-

(5)

-

(7)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

(1 519)

(1 175)

(2 891)

(2 764)

Incidence des fluctuations du cours de change

sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie

42

(41)

(82)

48

Augmentation (diminution) de la trésorerie et

des équivalents de trésorerie

(662)

(50)

(1 192)

877

Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture

de la période

2 563

3 154

3 093

2 227

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture

de la période

1 901

3 104

1 901

3 104

Se reporter aux notes annexes des états financiers consolidés intermédiaires (non audités).

‌ 1. DESCRIPTION DE L'ENTREPRISE ET INFORMATIONS SECTORIELLES

Cenovus Energy Inc. (« Cenovus » ou la « société ») est une société d'énergie intégrée ayant des activités de production de pétrole et de gaz naturel au Canada et dans la région Asie-Pacifique, ainsi que des activités de valorisation, de raffinage et de commercialisation au Canada et aux États-Unis.

Cenovus est constituée en vertu de la Loi canadienne sur les sociétés par actions, et ses actions ordinaires et ses bons de souscription d'actions ordinaires sont cotés à la Bourse de Toronto (« TSX ») et à celle de New York (« NYSE »), alors que ses actions privilégiées rachetables cumulatives de série 1 et de série 2 sont cotées à la TSX. Son siège social et bureau administratif est situé au 4100, 225, 6th Avenue S.W., Calgary (Alberta) Canada, T2P 1N2. L'information sur la base d'établissement des présents états financiers consolidés intermédiaires se trouve à la note 2.

La direction a établi les secteurs opérationnels en fonction de renseignements examinés périodiquement aux fins de prise de décisions, d'affectation des ressources et d'évaluation de la performance opérationnelle par les principaux décideurs de Cenovus. Les secteurs d'exploitation de la société sont regroupés selon leurs emplacements, la nature des activités ou une combinaison de ces facteurs. La société évalue la performance financière de ses secteurs opérationnels principalement en fonction des marges d'exploitation.

Les secteurs à présenter de la société sont les suivants :

Secteurs en amont

  • Sables bitumineux, qui se consacre aux activités de mise en valeur et de production de bitume et de pétrole lourd dans le nord de l'Alberta et en Saskatchewan. Les actifs de sables bitumineux de Cenovus comprennent les actifs de Foster Creek, de Christina Lake et de Sunrise, ainsi que les actifs de production par méthode thermique et de pétrole lourd classique de Lloydminster. Cenovus détient et exploite conjointement des réseaux de collecte et des terminaux de pipelines par l'intermédiaire d'une participation comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence dans Husky Midstream Limited Partnership (« HMLP »). Les activités de vente et de transport de la production de Cenovus et de volumes de marchandises de tiers sont gérées et commercialisées grâce à l'accès de la société à la capacité des pipelines et des installations de stockage de tiers au Canada et aux États-Unis, ce qui lui permet d'optimiser les gammes de produits, les points de livraison, les engagements de transport et la diversification de la clientèle.

  • Hydrocarbures classiques, qui comprend des actifs riches en liquides de gaz naturel (« LGN ») et en gaz naturel en Alberta et en Colombie-Britannique dans les zones d'exploitation Edson, Clearwater et Rainbow Lake, ainsi que le corridor du nord qui comprend les zones d'exploitation Elmworth et Wapiti. Le secteur comprend également des participations dans de nombreuses installations de traitement du gaz naturel. Les LGN et le gaz naturel produits par Cenovus sont commercialisés et transportés avec d'autres volumes de marchandises détenus à des fins de transaction par des tiers grâce à l'accès à la capacité des pipelines, des terminaux d'exportation et des installations de stockage de tiers, ce qui lui procure la souplesse nécessaire pour accéder au marché et optimiser les gammes de produits, les points de livraison, les engagements de transport et la diversification de la clientèle.

  • Production extracôtière, qui comprend les activités d'exploitation, de prospection et de mise en valeur extracôtières sur la côte est du Canada et la région de l'Asie-Pacifique, soit la Chine et la participation comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence dans la coentreprise Husky-CNOOC Madura Ltd. (« HCML »), qui exerce des activités de prospection et de production de LGN et de gaz naturel au large des côtes de l'Indonésie.

    Secteurs en aval

  • Raffinage au Canada, qui comprend le complexe de valorisation et de raffinage d'asphalte de Lloydminster que la société détient et exploite pour la conversion de pétrole lourd et de bitume en pétrole brut synthétique, diesel, asphalte et autres produits connexes. De plus, Cenovus est propriétaire-exploitant du terminal de transport ferroviaire de pétrole brut de Bruderheim et de deux usines d'éthanol. Les activités liées aux carburants commerciaux de la société au Canada sont également comprises dans ce secteur. Cenovus commercialise sa production et les volumes de marchandises de tiers de manière à utiliser son réseau intégré d'actifs pour maximiser la valeur.

  • Raffinage aux États-Unis, qui comprend les activités de raffinage du pétrole brut nécessaires à la production d'essence, de carburant diesel, de carburéacteur, d'asphalte et d'autres produits aux raffineries de Lima, de Superior et de Toledo entièrement détenues. Le secteur Raffinage aux États-Unis comprend également les raffineries de Wood River et de Borger détenues conjointement par le biais de WRB Refining LP (« WRB »), une entité détenue conjointement avec l'exploitant Phillips 66. Le 30 septembre 2025, Cenovus s'est départie de la totalité de sa participation de 50 % dans WRB. Cenovus commercialise ses propres produits raffinés et ceux de tiers.

    Activités non sectorielles et éliminations

  • Activités non sectorielles et éliminations, qui comprend les coûts engagés à l'échelle de la société à l'égard des frais généraux et frais d'administration, des activités de financement et des profits ou pertes liés à la gestion des risques relativement aux instruments dérivés des activités non sectorielles et au change. Les éliminations comprennent les ajustements au titre de la charge d'alimentation et de la consommation interne intersectorielle de pétrole brut, de gaz naturel, de condensats et d'autres LGN et produits raffinés, les services de transbordement fournis au secteur Sables bitumineux par le terminal de transport ferroviaire de pétrole brut de la société, la vente de condensats extraits du pétrole brut fluidifié produits par le secteur Raffinage au Canada et vendus au secteur Sables bitumineux ainsi que les produits latents sur les stocks. Les éliminations sont constatées en fonction des prix du marché.

  1. Résultats d'exploitation - Informations sectorielles et opérationnelles En amont

    Trimestres clos les

    Sables bitumineux Hydrocarbures classiques Production extracôtière Total 30 septembre 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024

    Chiffre d'affaires brut Ventes externes Ventes intersectorielles

    Redevances

    Produits des activités ordinaires Charges

    Marchandises achetées Frais de transport

    et de fluidification

    Charges d'exploitation (Profit) perte réalisé lié

    à la gestion des risques

    Marge d'exploitation

    (Profit) perte latent lié à la gestion des risques

    Amortissement et épuisement

    Coûts de prospection Résultat provenant

    des entreprises liées

    comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence

    Résultat sectoriel

    5 456

    1 719

    212

    217

    225

    488

    385

    -

    371

    -

    5 774

    1 788

    6 052

    2 207

    5 177

    1 571

    6 748

    7 175

    (889)

    429

    (12)

    713

    (15)

    385

    (15)

    371

    (25)

    346

    - 2

    92

    -

    7 562

    (858)

    8 259

    (929)

    (831)

    5 917

    507

    2 452

    655

    10

    6 286

    629

    2 579

    621

    (10)

    417

    698

    459

    80

    147

    -

    370

    6 704

    7 330

    1 088

    2 661

    860

    (10)

    161

    6

    674

    86

    5

    2 543

    127

    103

    885

    2

    -

    12

    2 293

    (12)

    867

    1

    -

    2 467

    (1)

    784

    2

    -

    41

    12

    2

    109

    -

    -

    256

    252

    - 134

    42

    (11)

    2 590

    2 731

    1

    1 027

    44

    (11)

    (6)

    -

    (18)

    125

    106

    1 098

    -

    -

    1

    -

    (9)

    (9)

    1 437

    1 682

    (78)

    (99)

    159

    87

    1 518

    1 670

    En aval Raffinage au Canada Raffinage aux États-Unis Total Trimestres clos les 30 septembre 2025 2024 2025 2024 2025 2024

    Chiffre d'affaires brut Ventes externes1)Ventes intersectorielles

    Redevances

    Produits des activités ordinaires1)Charges

    Marchandises achetées1)

    Frais de transport et de fluidification Charges d'exploitation

    (Profit) perte réalisé lié à la gestion des risques

    Marge d'exploitation

    (Profit) perte latent lié à la gestion des risques Amortissement et épuisement

    Coûts de prospection

    Résultat provenant des entreprises liées comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence

    Résultat sectoriel

    1 198

    1 482

    7 081

    7 214

    8 279

    8 696

    155

    98

    1

    4

    156

    102

    1 353

    1 580

    7 082

    7 218

    8 435

    8 798

    -

    -

    -

    -

    -

    -

    1 353

    1 580

    7 082

    7 218

    8 435

    8 798

    1 102

    1 353

    6 219

    6 854

    7 321

    8 207

    -

    -

    -

    -

    -

    -

    140

    167

    611

    751

    751

    918

    -

    -

    (1)

    (4)

    (1)

    (4)

    111

    60

    253

    (383)

    364

    (323)

    -

    -

    3

    5

    3

    5

    40

    49

    160

    115

    200

    164

    -

    -

    -

    -

    -

    -

    -

    -

    -

    -

    -

    -

    71

    11

    90

    (503)

    161

    (492)

    1. Les données de la période comparative rendent compte de certaines modifications. Voir la note 23.

      Activités non sectorielles et éliminations Chiffres consolidés Trimestres clos les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

      Chiffre d'affaires brut

      Ventes externes1)

      -

      -

      14 053

      14 748

      Ventes intersectorielles

      (1 944)

      (2 309)

      -

      -

      (1 944)

      (2 309)

      14 053

      14 748

      Redevances

      -

      -

      (858)

      (929)

      Produits des activités ordinaires1)

      (1 944)

      (2 309)

      (2 169)

      (172)

      (2 341)

      (42)

      (13)

      1

      27

      -

      - 59

      13 195

      13 819

      Charges

      Marchandises achetées1)

      (1 855)

      6 140

      7 126

      Frais de transport et de fluidification

      (138)

      2 405

      2 489

      Marchandises achetées, et frais de transport et de fluidification1)

      (1 993)

      8 545

      9 615

      Charges d'exploitation

      (42)

      1 594

      1 736

      (Profit) perte réalisé lié à la gestion des risques

      6

      17

      (27)

      (Profit) perte latent lié à la gestion des risques

      (4)

      (19)

      7

      Amortissement et épuisement

      24

      1 322

      1 218

      Coûts de prospection

      -

      1

      44

      Résultat provenant des entreprises liées comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence

      -

      (9)

      (11)

      Résultat sectoriel

      65

      1 744

      1 237

      Frais généraux et frais d'administration

      220

      172

      220

      172

      Charges financières, montant net

      154

      118

      154

      118

      Coûts d'intégration, de transaction et autres coûts

      44

      41

      44

      41

      (Profit) perte de change, montant net

      157

      (73)

      157

      (73)

      (Profit) perte à la sortie d'actifs

      (106)

      (17)

      (106)

      (17)

      Autres (produits) charges, montant net

      (22)

      (28)

      (22)

      (28)

      447

      213

      447

      213

      Résultat avant impôt sur le résultat

      1 297

      1 024

      Charge (produit) d'impôt sur le résultat

      11

      204

      Résultat net

      1 286

      820

      1. Les données de la période comparative rendent compte de certaines modifications. Voir la note 23.

      Périodes de neuf mois closes les

      Sables bitumineux Hydrocarbures classiques En amont Production extracôtière Total 30 septembre 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024

      Chiffre d'affaires brut Ventes externes Ventes intersectorielles

      Redevances

      Produits des activités ordinaires Charges

      Marchandises achetées Frais de transport

      et de fluidification

      Charges d'exploitation (Profit) perte réalisé lié

      à la gestion des risques

      Marge d'exploitation

      (Profit) perte latent lié à la gestion des risques

      Amortissement et épuisement

      Coûts de prospection Résultat provenant

      des entreprises liées

      comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence

      Résultat sectoriel

      16 525

      4 831

      936

      986

      866

      1 417

      1 171

      -

      1 199

      -

      17 981

      6 227

      18 590

      6 248

      15 874

      5 241

      21 115

      (2 281)

      21 356

      (2 400)

      18 956

      1 922

      (44)

      2 283

      (61)

      2 222

      1 171

      (60)

      1 199

      (74)

      1 125

      24 208

      (2 385)

      24 838

      (2 535)

      18 834

      1 878

      1 111

      21 823

      22 303

      1 995

      1 321

      951

      1 353

      6

      -

      2 952

      2 674

      8 138

      2 032

      8 265

      1 896

      259

      369

      241

      432

      14

      273

      9

      319

      8 411

      2 674

      8 515

      2 647

      10

      23

      7 451

      1

      (7)

      203

      -

      - 797

      11

      16

      6 659

      298

      818

      7 775

      8 451

      (3)

      (13)

      (7)

      10

      -

      -

      (10)

      (3)

      2 450

      7

      2 330

      6

      362

      -

      330

      -

      329

      2

      421

      50

      3 141

      9

      3 081

      56

      (38)

      (14)

      5 142

      1

      1

      (24)

      (34)

      (61)

      (47)

      4 243

      (58)

      (138)

      511

      360

      4 696

      5 364

      En aval Raffinage au Canada Raffinage aux États-Unis Total Périodes de neuf mois closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024 2025 2024

      Chiffre d'affaires brut

      Ventes externes1)

      3 259

      3 682

      19 958

      21 727

      23 217

      25 409

      Ventes intersectorielles

      664

      365

      2

      7

      666

      372

      Redevances

      Produits des activités ordinaires1)Charges

      Marchandises achetées1)

      Frais de transport et de fluidification Charges d'exploitation

      (Profit) perte réalisé lié à la gestion des risques

      Marge d'exploitation

      (Profit) perte latent lié à la gestion des risques Amortissement et épuisement

      Coûts de prospection

      Résultat provenant des entreprises liées comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence

      Résultat sectoriel

      3 923

      4 047

      19 960

      21 734

      23 883

      25 781

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      3 923

      4 047

      19 960

      21 734

      23 883

      25 781

      3 218

      3 415

      18 063

      19 473

      21 281

      22 888

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      419

      759

      2 133

      2 045

      2 552

      2 804

      -

      -

      (6)

      5

      (6)

      5

      286

      (127)

      (230)

      211

      56

      84

      -

      -

      (5)

      3

      (5)

      3

      139

      147

      467

      338

      606

      485

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      147

      (274)

      (692)

      (130)

      (545)

      (404)

      1. Les données de la période comparative rendent compte de certaines modifications. Voir la note 23.

      Activités non sectorielles et éliminations Chiffres consolidés Périodes de neuf mois closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

      Chiffre d'affaires brut

      Ventes externes1)

      -

      -

      41 198

      43 999

      Ventes intersectorielles

      (6 893)

      (6 620)

      -

      -

      (6 893)

      (6 620)

      41 198

      43 999

      Redevances

      -

      -

      (2 385)

      (2 535)

      Produits des activités ordinaires1)

      (6 893)

      (6 620)

      (5 756)

      (586)

      (6 342)

      (237)

      (10)

      31

      80

      -

      (1)

      (141)

      38 813

      41 464

      Charges

      Marchandises achetées1)

      (6 133)

      18 100

      19 806

      Frais de transport et de fluidification

      (555)

      7 856

      7 929

      Marchandises achetées, et frais de transport et de fluidification1)

      (6 688)

      25 956

      27 735

      Charges d'exploitation

      (255)

      4 971

      5 214

      (Profit) perte réalisé lié à la gestion des risques

      (19)

      (14)

      11

      (Profit) perte latent lié à la gestion des risques

      (50)

      (65)

      31

      Amortissement et épuisement

      73

      3 820

      3 646

      Coûts de prospection

      -

      9

      56

      Résultat provenant des entreprises liées comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence

      16

      (45)

      (48)

      Résultat sectoriel

      30

      4 181

      4 819

      Frais généraux et frais d'administration

      570

      593

      570

      593

      Charges financières, montant net

      404

      394

      404

      394

      Coûts d'intégration, de transaction et autres coûts

      123

      113

      123

      113

      (Profit) perte de change, montant net

      (196)

      81

      (196)

      81

      (Profit) perte à la sortie d'actifs

      (109)

      (121)

      (109)

      (121)

      Réévaluation des paiements conditionnels

      -

      30

      -

      30

      Autres (produits) charges, montant net

      (54)

      (158)

      (54)

      (158)

      738

      932

      738

      932

      Résultat avant impôt sur le résultat

      3 443

      3 887

      Charge (produit) d'impôt sur le résultat

      447

      891

      Résultat net

      2 996

      2 996

      1. Les données de la période comparative rendent compte de certaines modifications. Voir la note 23.

  2. Ventes externes par produit En amont Sables bitumineux Hydrocarbures classiques Production extracôtière Total

    Trimestres clos les

    30 septembre 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024

    Pétrole brut

    4 954

    5 269

    47

    33

    125

    71

    5 126

    5 373

    Gaz naturel et autres

    80

    83

    142

    107

    234

    221

    456

    411

    LGN1)

    143

    104

    23

    85

    26

    79

    192

    268

    Ventes externes

    5 177

    5 456

    212

    225

    385

    371

    5 774

    6 052

    En aval Raffinage au Canada Raffinage aux États-Unis Total Trimestres clos les 30 septembre 2025 2024 2025 2024 2025 2024

    Essence

    70

    128

    3 393

    3 513

    3 463

    3 641

    Distillats2)

    366

    395

    2 792

    2 604

    3 158

    2 999

    Pétrole brut synthétique

    408

    588

    -

    -

    408

    588

    Asphalte

    197

    208

    321

    322

    518

    530

    Autres produits et services3)

    157

    163

    575

    775

    732

    938

    Ventes externes

    1 198

    1 482

    7 081

    7 214

    8 279

    8 696

    En amont Sables bitumineux Hydrocarbures classiques Production extracôtière Total

    Périodes de neuf mois

    closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024

    Pétrole brut

    14 718

    15 963

    156

    157

    343

    263

    15 217

    16 383

    Gaz naturel et autres

    244

    263

    609

    453

    663

    686

    1 516

    1 402

    LGN1)

    912

    299

    171

    256

    165

    250

    1 248

    805

    Ventes externes

    15 874

    16 525

    936

    866

    1 171

    1 199

    17 981

    18 590

    En aval Raffinage au Canada Raffinage aux États-Unis Total Périodes de neuf mois closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024 2025 2024

    Essence

    181

    363

    9 706

    10 613

    9 887

    10 976

    Distillats2)

    1 068

    1 143

    7 599

    8 149

    8 667

    9 292

    Pétrole brut synthétique

    1 214

    1 323

    -

    -

    1 214

    1 323

    Asphalte

    397

    433

    756

    753

    1 153

    1 186

    Autres produits et services3)

    399

    420

    1 897

    2 212

    2 296

    2 632

    Ventes externes

    3 259

    3 682

    19 958

    21 727

    23 217

    25 409

    1. Les ventes de condensats de tiers ont été regroupées avec la production de LGN.

    2. Comprend le diesel et le carburéacteur.

    3. Les données de la période comparative rendent compte de certaines modifications. Voir la note 23.

  3. Information géographique Produits des activités ordinaires1) Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en Périodes closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

    Canada

    5 787

    6 937

    17 359

    20 235

    États-Unis2)

    7 176

    6 606

    20 697

    20 366

    Chine

    232

    276

    757

    863

    Chiffres consolidés

    13 195

    13 819

    38 813

    41 464

    1. Les produits provenant des clients externes par secteur géographique ont été classés en fonction du territoire dans lequel les entités vendeuses sont situées.

    2. Les données des périodes comparatives rendent compte de certaines modifications. Voir la note 23.

    Actif non courant1)

    Aux

    30 septembre 2025

    31 décembre

    2024

    Canada

    37 889

    37 006

    États-Unis

    2 538

    5 902

    Chine

    1 006

    1 249

    Indonésie

    230

    295

    Chiffres consolidés

    41 663

    44 452

    1. Rend compte des actifs de prospection et d'évaluation, des immobilisations corporelles, des actifs au titre de droits d'utilisation, de l'impôt sur le résultat à recouvrer, des participations dans des entreprises liées comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence, des métaux précieux, des immobilisations incorporelles et du goodwill.

  4. Actifs par secteur Actifs de prospection et d'évaluation Immobilisations corporelles Actifs au titre de droits d'utilisation

    Aux

    30 septembre 2025

    31 décembre

    2024

    30 septembre 2025

    31 décembre

    2024

    30 septembre 2025

    31 décembre

    2024

    Sables bitumineux

    403

    461

    24 873

    24 646

    946

    1 018

    Hydrocarbures classiques

    20

    15

    2 213

    2 230

    47

    57

    Production extracôtière

    7

    8

    3 950

    3 365

    187

    95

    Raffinage au Canada

    -

    -

    2 457

    2 511

    54

    39

    Raffinage aux États-Unis

    -

    -

    2 259

    5 538

    290

    342

    Activités non sectorielles et

    éliminations

    -

    -

    220

    278

    390

    399

    Chiffres consolidés

    430

    484

    35 972

    38 568

    1 914

    1 950

    Goodwill Total de l'actif

    Aux

    30 septembre 2025

    31 décembre

    2024

    30 septembre 2025

    31 décembre

    2024

    Sables bitumineux

    2 923

    2 923

    31 994

    31 668

    Hydrocarbures classiques

    -

    -

    2 551

    2 610

    Production extracôtière

    -

    -

    4 633

    4 089

    Raffinage au Canada

    -

    -

    2 934

    2 901

    Raffinage aux États-Unis

    -

    -

    6 600

    9 517

    Activités non sectorielles et éliminations

    -

    -

    4 861

    5 754

    Chiffres consolidés

    2 923

    2 923

    53 573

    56 539

  5. Dépenses d'investissement1)
Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en Périodes closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

Dépenses d'investissement

Sables bitumineux

675

681

2 082

1 941

Hydrocarbures classiques

107

106

302

300

Production extracôtière

Atlantique

194

341

674

765

Asie-Pacifique

23

14

54

44

Total des dépenses en amont

999

1 142

3 112

3 050

Raffinage au Canada

33

44

83

145

Raffinage aux États-Unis

120

153

343

320

Total des dépenses en aval

153

197

426

465

Activités non sectorielles et éliminations

2

7

9

22

1 154

1 346

3 547

3 537

Acquisitions

Sables bitumineux

7

1

235

7

Hydrocarbures classiques

-

3

33

12

7

4

268

19

Dépenses d'investissement totales

1 161

1 350

3 815

3 556

1) Comprennent les dépenses consacrées aux immobilisations corporelles et aux actifs de prospection et d'évaluation, ainsi que les intérêts capitalisés.

‌ 2. BASE D'ÉTABLISSEMENT ET DÉCLARATION DE CONFORMITÉ

Dans les présents états financiers consolidés intermédiaires, tous les montants en dollars sont exprimés en dollars canadiens, à moins d'indication contraire. Les symboles « $ CA » et « $ » désignent le dollar canadien et le symbole « $ US » désigne le dollar américain.

Les présents états financiers consolidés intermédiaires ont été préparés conformément aux Normes internationales d'information financière (les « IFRS ») publiées par l'International Accounting Standards Board (l'« IASB ») applicables à la préparation des états financiers intermédiaires, notamment l'International Accounting Standard 34 Information financière intermédiaire (« IAS 34 »). Les présents états financiers consolidés intermédiaires ont été préparés selon les mêmes méthodes comptables et méthodes de calcul qui ont servi à la préparation des états financiers consolidés annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2024, exception faite de l'impôt sur le résultat. L'impôt sur le résultat des périodes intermédiaires est calculé selon le taux d'imposition qui serait applicable au résultat annuel prévu.

Certaines informations et informations à fournir dans les notes annexes figurant normalement dans les états financiers consolidés annuels ont été résumées. Il convient donc de prendre connaissance des états financiers consolidés intermédiaires en tenant compte des états financiers consolidés annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2024, lesquels ont été dressés selon les IFRS.

Les présents états financiers consolidés intermédiaires ont été approuvés par le conseil d'administration de la société le 30 octobre 2025.

‌ 3. CHARGES FINANCIÈRES, MONTANT NET Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en Périodes closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

Charge d'intérêts - Emprunts à court terme et dette à long terme

75

76

231

229

Charge d'intérêts - Obligations locatives (note 11)

43

40

126

119

Désactualisation des passifs relatifs au démantèlement (note 13)

63

56

179

169

Autres

24

9

40

30

Intérêts inscrits à l'actif

(23)

(12)

(61)

(30)

Charges financières

182

169

515

517

Produit d'intérêts

(28)

(51)

(111)

(123)

154

118

404

394

‌ 4. (PROFIT) PERTE DE CHANGE, MONTANT NET Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en Périodes closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

(Profit) perte de change latent à la conversion des éléments suivants :

Titres d'emprunt libellés en dollars américains

99

(71)

(184)

104

Autres

54

(37)

(64)

(3)

(Profit) perte de change latent

153

(108)

(248)

101

(Profit) perte de change réalisé

4

35

52

(20)

157

(73)

(196)

81

‌ 5. CESSION

Le 30 septembre 2025, la société s'est départie de la totalité de sa participation de 50 % dans WRB, laquelle était détenue dans le secteur Raffinage aux États-Unis. Le produit de cette cession, qui se chiffre à 1,3 G$ US (1,8 G$ CA) après déduction des ajustements de clôture, a été comptabilisé dans les comptes débiteurs et produits à recevoir au 30 septembre 2025 (voir la note 8). Le produit a été reçu le 1er octobre 2025.

Le profit avant impôt de 106 M$ lié à cette cession rend compte de l'écart entre, d'une part, le montant du produit et, d'autre part, la quote-part revenant à la société de l'actif net de 3,0 G$ et le montant de 1,3 G$ au titre des écarts de change cumulatifs attribuable directement à WRB (voir la note 16) qui a été reclassé au moment de la cession. Un produit d'impôt différé de 315 M$ a été comptabilisé relativement à la cession.

‌ 6. IMPÔT SUR LE RÉSULTAT Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en Périodes closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

Impôt exigible

Canada

288

184

791

830

États-Unis

-

-

-

2

Asie-Pacifique

42

57

144

157

Autres pays

8

9

32

26

Total de la charge (du produit) d'impôt exigible

338

250

967

1 015

Charge (produit) d'impôt différé

(327)

(46)

(520)

(124)

11

204

447

891

Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2025, la société a comptabilisé un produit d'impôt différé dont une tranche de 315 M$ découle de la cession de sa participation de 50 % dans WRB. Voir la note 5.

‌ 7. MONTANTS PAR ACTION
  1. Résultat net par action ordinaire - de base et dilué Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en Périodes closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

    Résultat net

    1 286

    820

    2 996

    2 996

    Incidence des dividendes cumulatifs sur les actions privilégiées

    (2)

    (9)

    (12)

    (27)

    Résultat net - de base

    1 284

    811

    2 984

    2 969

    Incidence de la rémunération fondée sur des actions

    -

    (31)

    (1)

    6

    Résultat net, après dilution

    1 284

    780

    2 983

    2 975

    Nombre moyen pondéré d'actions, de base (en milliers)

    1 788 901

    1 848 035

    1 806 851

    1 858 364

    Effet dilutif des bons de souscription

    2 251

    3 729

    2 416

    5 039

    Effet dilutif de la rémunération fondée sur des actions

    1 628

    11 548

    1 819

    9 221

    Nombre moyen pondéré d'actions, après dilution (en milliers)

    1 792 780

    1 863 312

    1 811 086

    1 872 624

    Résultat net par action ordinaire - de base ($)

    0,72

    0,44

    1,65

    1,60

    Résultat net par action ordinaire - dilué1) ($)

    0,72

    0,42

    1,65

    1,59

    1) Pour le trimestre et la période de neuf mois clos le 30 septembre 2025, des nombres respectifs de 25,1 millions et 24,6 millions d'actions ordinaires (respectivement 3,0 millions et 11,5 millions d'actions ordinaires pour les périodes correspondantes en 2024) ayant trait à l'exercice hypothétique de la rémunération fondée sur des actions ont été exclus du calcul du résultat net dilué par action en raison de leur effet antidilutif.

  2. Dividendes sur actions ordinaires 2025 2024

    Périodes de neuf mois closes les 30 septembre Par action Montant Par action Montant

    Dividende de base

    0,580

    1 047

    0,500 925

    Dividende variable

    -

    -

    0,135 251

    Total des dividendes déclarés et versés sur les actions ordinaires

    0,580

    1 047

    0,635 1 176

    La déclaration d'un dividende sur les actions ordinaires est à l'entière discrétion du conseil d'administration de la société et elle est réexaminée tous les trimestres.

    Le 30 octobre 2025, le conseil d'administration de la société a déclaré un dividende de base au quatrième trimestre de 0,200 $ par action ordinaire, payable le 31 décembre 2025 aux détenteurs d'actions ordinaires inscrits le 15 décembre 2025.

  3. Dividendes sur actions privilégiées

Périodes de neuf mois closes les 30 septembre 2025 2024

Actions privilégiées de premier rang de série 1

5

5

Actions privilégiées de premier rang de série 2

1

2

Actions privilégiées de premier rang de série 3

-

9

Actions privilégiées de premier rang de série 5

2

7

Actions privilégiées de premier rang de série 7

4

4

Total des dividendes déclarés sur les actions privilégiées

12

27

La déclaration d'un dividende sur les actions privilégiées est à l'entière discrétion du conseil d'administration de la société et elle est réexaminée tous les trimestres.

Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2025, la société a versé des dividendes sur les actions privilégiées de 10 M$ (27 M$ pour la période correspondante de 2024).

Le 30 octobre 2025, le conseil d'administration de la société a déclaré des dividendes pour le quatrième trimestre d'un montant de 2 M$, payables le 31 décembre 2025 aux détenteurs d'actions privilégiées inscrits le 15 décembre 2025.

‌8. COMPTES DÉBITEURS ET PRODUITS À RECEVOIR

Aux

30 septembre

2025

31 décembre

2024

Fournisseurs et charges à payer

2 496

2 378

Produit de la sortie d'actifs à recevoir (note 5)

1 816

-

Charges payées d'avance et acomptes

259

187

Montants à recevoir d'entreprises communes

34

40

Autres

83

9

4 688

2 614

‌9. ACTIFS DE PROSPECTION ET D'ÉVALUATION, MONTANT NET

Total

31 décembre 2024

484

Entrées d'actifs

59

Transfert aux immobilisations corporelles (note 10)

(112)

Variation des cours de change et autres

(1)

30 septembre 2025

430

‌10. IMMOBILISATIONS CORPORELLES, MONTANT NET

Actifs de

Biens de traitement,

pétrole brut de transport

et de gaz et de

Actifs de Autres

naturel stockage

raffinage actifs1)

Total

COÛT

52 090

280

14 325

1 975

68 670

268

-

-

-

268

3 053

4

413

18

3 488

112

-

-

-

112

412

-

-

-

412

(5)

-

(7 243)

(6)

(7 254)

(450)

(9)

(416)

(23)

(898)

55 480

275

7 079

1 964

64 798

21 849

141

6 675

1 437

30 102

2 993

9

507

61

3 570

(1)

-

(4 195)

-

(4 196)

(397)

(8)

(239)

(6)

(650)

24 444

142

2 748

1 492

28 826

30 241

139

7 650

538

38 568

31 036

133

4 331

472

35 972

31 décembre 2024 Acquisitions Entrées d'actifs

Transfert depuis les actifs de prospection et d'évaluation (note 9)

Variation des passifs relatifs au démantèlement Sorties d'actifs (note 5)

Variation des cours de change et autres

30 septembre 2025 CUMUL DE L'AMORTISSEMENT ET DE L'ÉPUISEMENT

31 décembre 2024 Amortissement et épuisement Sorties d'actifs (note 5)

Variation des cours de change et autres

30 septembre 2025 VALEUR COMPTABLE

31 décembre 2024

30 septembre 2025

1) Comprend les actifs des activités liées aux carburants commerciaux, le mobilier de bureau, les agencements, les améliorations locatives, les technologies de l'information et les aéronefs.

‌ 11. CONTRATS DE LOCATION
  1. Actifs au titre des droits d'utilisation, montant net Immobilier Actifs de transport et de stockage1) Actifs de raffinage Autres actifs2)Total COÛT

    592

    2 392

    178

    125

    3 287

    4

    144

    -

    16

    164

    (1)

    (175)

    (23)

    (9)

    (208)

    2

    (30)

    (4)

    (2)

    (34)

    597

    2 331

    151

    130

    3 209

    193

    999

    94

    51

    1 337

    27

    190

    7

    26

    250

    (1)

    (144)

    (8)

    (9)

    (162)

    -

    (123)

    (3)

    (4)

    (130)

    219

    922

    90

    64

    1 295

    399

    1 393

    84

    74

    1 950

    378

    1 409

    61

    66

    1 914

    31 décembre 2024 Entrées d'actifs

    Sorties d'actifs (note 5)

    Variation des cours de change et autres

    30 septembre 2025 AMORTISSEMENT CUMULÉ

    31 décembre 2024 Amortissement

    Sorties d'actifs (note 5)

    Variation des cours de change et autres

    30 septembre 2025 VALEUR COMPTABLE

    31 décembre 2024

    30 septembre 2025

    1. Comprend un pipeline, les réservoirs, les wagons, les navires, les barges, une installation de traitement du gaz naturel et les cavités.

    2. Comprend les actifs liés aux carburants commerciaux, à la flotte de véhicules, aux camps de travail et à d'autre matériel.

  2. Obligations locatives

    2 530

342

2 872

2 927

162

126

(392)

(39)

88

31 décembre 2024 Entrées d'actifs

Charge d'intérêts (note 3) Paiements de loyers Sorties d'actifs (note 5)

Variation des cours de change et autres

30 septembre 2025 Déduire : Partie courante Partie non courante Total ‌ 12. DETTE ET STRUCTURE FINANCIÈRE

A) Emprunts à court terme

Aux

Notes

30 septembre

2025

31 décembre

2024

Facilités remboursables à vue non engagées

i

-

-

Facilités remboursables à vue non engagées de WRB

ii

-

173

Capital total de la dette

-

173

  1. Facilités remboursables à vue non engagées

    Au 30 septembre 2025, la société disposait de facilités remboursables à vue non engagées totalisant 1,5 G$ (1,7 G$ au 31 décembre 2024), dont une tranche de 1,4 G$ pouvait être utilisée à des fins générales, la totalité du montant pouvant servir à l'émission de lettres de crédit. Au 30 septembre 2025, des lettres de crédit en cours totalisant 338 M$ (355 M$ au 31 décembre 2024) étaient émises et aucun emprunt direct n'avait été prélevé (aucun emprunt direct n'avait été prélevé au 31 décembre 2024).

  2. Facilités remboursables à vue non engagées de WRB

Le 30 septembre 2025, Cenovus s'est départie de la totalité de sa participation de 50 % dans WRB, qui comprenait la quote-part revenant à la société de l'encours des facilités remboursables à vue non engagées de WRB de 225 M$ US (313 M$ CA) (voir la note 5). Au 31 décembre 2024, la quote-part de la société relativement à l'encours des facilités remboursables à vue non engagées de WRB s'établissait à 120 M$ US (173 M$ CA).

  1. Dette à long terme

    Aux

    30 septembre 2025

    31 décembre

    2024

    Facilité de crédit engagée

    -

    -

    Billets non garantis libellés en dollars américains1)

    5 107

    5 470

    Billets non garantis libellés en dollars canadiens

    2 000

    2 000

    Capital total de la dette

    7 107

    7 470

    Primes nettes (escomptes nets) sur la dette, et coûts de transaction

    49

    64

    Dette à long terme

    7 156

    7 534

    Moins la partie courante

    -

    192

    Partie non courante

    7 156

    7 342

    1. Le total des billets non garantis libellés en dollars américains au 30 septembre 2025 s'établissait à 3,7 G$ US (3,8 G$ US au 31 décembre 2024).

      Le 19 septembre 2025, Cenovus a renouvelé sa facilité de crédit engagée existante et a reporté de plus d'un an les dates d'échéance s'y rattachant. Au 30 septembre 2025, la facilité de crédit engagée se composait d'une tranche de 3,3 G$ échéant le 19 septembre 2029 et d'une tranche de 2,2 G$ échéant le 19 septembre 2028. Au 30 septembre 2025, aucun montant n'avait été prélevé sur la facilité de crédit (néant au 31 décembre 2024).

      La facilité de crédit engagée peut comprendre des emprunts au taux canadien des opérations de pension à un jour, des emprunts au taux garantis à un jour, des emprunts au taux préférentiel et des emprunts au taux de base américain.

      À l'échéance le 15 juillet 2025, la société a remboursé en totalité ses billets non garantis à 5,38 % d'un capital de 133 M$ US.

      Au 30 septembre 2025, la société respectait toutes les conditions de ses conventions d'emprunt. Aux termes de la facilité de crédit engagée de Cenovus, la société est tenue de conserver un ratio dette totale/capitaux permanents, tel qu'il est défini dans sa convention, ne dépassant pas 65 %. Le ratio de la société est en deçà de cette limite.

  2. Structure financière

    La structure financière de Cenovus se compose des capitaux propres et de la dette nette. La dette nette comprend les emprunts à court terme et la partie courante et la partie non courante de la dette à long terme de la société, déduction faite de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et de placements à court terme. La société a recours à la dette nette aux fins de la gestion de sa structure financière. Les objectifs de la société en matière de gestion de sa structure financière visent à maintenir une souplesse financière, à préserver son accès aux marchés des capitaux, à s'assurer d'être en mesure de financer la croissance générée en interne et à financer les acquisitions potentielles tout en maintenant sa capacité à remplir ses obligations financières lorsqu'elles viennent à échéance. Pour assurer sa résilience financière, Cenovus peut, entre autres initiatives, ajuster le montant de ses dépenses d'investissement et de ses charges d'exploitation, gérer le fonds de roulement, effectuer des prélèvements sur ses facilités de crédit ou rembourser des emprunts en cours, ajuster le montant des dividendes versés aux actionnaires, acheter des actions ordinaires ou des actions privilégiées de la société aux fins d'annulation, ou émettre de nouveaux titres d'emprunt ou de nouvelles actions.

    Cenovus surveille sa structure financière et ses besoins de financement à l'aide notamment du total de la dette, du ratio dette nette/bénéfice ajusté avant intérêts, impôt et amortissement et épuisement (« BAIIA ajusté »), du ratio dette nette/fonds provenant de l'exploitation ajustés et du ratio dette nette/capitaux permanents. Ces ratios sont des mesures de la santé financière générale de la société et sont utilisés pour gérer son endettement global.

    Cenovus vise un ratio dette nette/BAIIA ajusté et un ratio dette nette/fonds provenant de l'exploitation ajustés d'environ 1,0 x et une dette nette d'au plus 4,0 G$ à long terme au cours du West Texas Intermediate (« WTI ») de 45,00 $ US le baril. Ces mesures peuvent varier de temps à autre en dehors de ces intervalles en raison de facteurs comme la faiblesse ou la vigueur persistante des prix des marchandises ou l'appréciation ou la dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain.

    Ratio dette nette/BAIIA ajusté

    Aux

    30 septembre 2025

    31 décembre

    2024

    Emprunts à court terme

    Partie courante de la dette à long terme Partie non courante de la dette à long terme

    -

    - 7 156

    173

    192

    7 342

    Total de la dette

    7 156

    7 707

    Déduire : Trésorerie et équivalents de trésorerie

    (1 901)

    (3 093)

    Dette nette

    5 255

    4 614

    Résultat net

    3 142

    3 142

    Ajouter (déduire) :

    Charges financières, montant net

    524

    514

    Charge (produit) d'impôt sur le résultat

    485

    929

    Amortissement et épuisement

    5 045

    4 871

    Réduction de valeur des actifs de prospection et d'évaluation

    (3)

    37

    Résultat provenant des entreprises liées comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence

    (63)

    (66)

    (Profit) perte latent lié à la gestion des risques

    (84)

    12

    (Profit) perte de change, montant net

    185

    462

    (Profit) perte à la sortie d'actifs

    (107)

    (119)

    Réévaluation des paiements conditionnels

    -

    30

    Autres (produits) charges, montant net

    49

    (55)

    BAIIA ajusté1)

    9 173

    9 757

    Ratio dette nette/BAIIA ajusté (fois)

    0,6

    0,5

    1. Calculé sur les douze derniers mois.

Ratio dette nette/fonds provenant de l'exploitation ajustés

Aux

30 septembre 2025

31 décembre

2024

Dette nette

5 255

4 614

Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation

7 849

9 235

(Ajouter) déduire :

Règlement de passifs relatifs au démantèlement

(262)

(234)

Variation nette des éléments hors trésorerie du fonds de roulement

313

1 305

Fonds provenant de l'exploitation ajustés1)

Ratio dette nette/fonds provenant de l'exploitation ajustés (fois)

7 798

8 164

0,7

0,6

  1. Calculé sur les douze derniers mois.

Ratio dette nette/capitaux permanents

Aux

30 septembre 2025

31 décembre

2024

Dette nette Capitaux propres

5 255

28 374

4 614

29 754

Capitaux permanents

Ratio dette nette/capitaux permanents (%)

33 629

34 368

16

13

‌ 13. PASSIFS RELATIFS AU DÉMANTÈLEMENT

4 534

261

82

(198)

(27)

151

179

(9)

4 973

Total

31 décembre 2024

Obligations prises en charge Passifs pris en charge Passifs réglés

Sorties d'actifs (note 5)

Variation des flux de trésorerie futurs estimatifs Désactualisation des passifs relatifs au démantèlement (note 3) Variation des cours de change

30 septembre 2025

Au 30 septembre 2025, le montant des flux de trésorerie futurs non actualisés estimatifs requis pour régler l'obligation était actualisé au moyen d'un taux d'intérêt sans risque ajusté en fonction de la qualité de crédit de 5,2 % (5,2 % au 31 décembre 2024) et d'un taux d'inflation de 2 % (2 % au 31 décembre 2024).

‌ 14. AUTRES PASSIFS

30 septembre

31 décembre

Aux

2025

2024

Obligation de volume renouvelable, montant net1)

336

284

Régimes de retraite et d'autres avantages postérieurs à l'emploi

264

269

Incitatif à long terme à l'intention des employés

117

96

Provisions au titre de contrats déficitaires et défavorables

60

66

Provision au titre du projet d'expansion de West White Rose

-

54

Autres

148

150

925

919

  1. Les montants bruts relatifs à l'obligation de volume renouvelable et aux numéros d'identification renouvelables se sont établis respectivement à 1,1 G$ et 804 M$ (respectivement 652 M$ et 368 M$ au 31 décembre 2024).

‌ 15. CAPITAL SOCIAL ET BONS DE SOUSCRIPTION
  1. Autorisé

    Cenovus est autorisée à émettre un nombre illimité d'actions ordinaires et un nombre d'actions privilégiées de premier et de second rang ne dépassant pas, au total, 20 % du nombre d'actions ordinaires émises et en circulation. Les actions privilégiées de premier et de second rang peuvent être émises en une ou plusieurs séries et être assorties de droits et conditions établis par le conseil d'administration avant leur émission, sous réserve des statuts de la société.

  2. Nombre d'actions ordinaires émises et en circulation 30 septembre 2025 31 décembre 2024 Nombre d'actions ordinaires

    (en milliers) Montant

    Nombre d'actions ordinaires

    (en milliers) Montant

    En circulation à l'ouverture de l'exercice

    1 825 038

    15 659

    1 871 868 16 031

    Émises aux termes des régimes d'options sur actions

    1 090

    15

    5 049 68

    Achat d'actions ordinaires dans le cadre de l'offre publique

    (60 537)

    (519)

    (55 861) (479)

    Émises à l'exercice de bons de souscription

    738

    7

    3 982 39

    En circulation à la clôture de la période

    1 766 329

    15 162

    1 825 038 15 659

    Au 30 septembre 2025, 24,9 millions d'actions ordinaires pouvaient être émises ultérieurement aux termes du régime d'options sur actions.

  3. Offre publique de rachat dans le cours normal des activités

    Le 7 novembre 2024, la société a obtenu l'approbation de la TSX en vue de renouveler son programme d'offres publiques dans le but de racheter jusqu'à 127,5 millions d'actions ordinaires durant la période allant du 11 novembre 2024 au 10 novembre 2025.

    Au cours de la période de neuf mois close le 30 septembre 2025, la société a racheté et annulé 60,5 millions d'actions ordinaires dans le cadre de l'offre publique. Les actions ont été rachetées au cours moyen pondéré en fonction du volume de négociation de 20,75 $ par action ordinaire, pour un total de 1,3 G$. Le surplus d'apport de 541 M$, qui correspond aux résultats non distribués avant la scission d'Encana Corporation, désormais Ovintiv Inc., a été entièrement réduit. Un montant de 221 M$ a ensuite été déduit des résultats non distribués. La réduction cumulative des capitaux propres se chiffre à 762 M$, dont une tranche de 737 M$ représente l'excédent du prix d'achat des actions ordinaires sur leur valeur comptable moyenne et une tranche de 25 M$ se rapporte à un impôt sur le rachat d'actions.

    Entre le 1er octobre 2025 et le 27 octobre 2025, la société a acheté une autre tranche de 17,0 millions d'actions ordinaires au coût de 409 M$. En date du 27 octobre 2025, la société pouvait racheter jusqu'à 48,8 millions d'actions ordinaires additionnelles dans le cadre de l'offre publique.

    Le 30 octobre 2025, la société a obtenu l'autorisation du conseil d'administration de déposer auprès de la TSX une demande pour une autre offre publique de rachat d'actions. Sous réserve de l'approbation de la TSX, la société pourra racheter un maximum d'environ 120 millions d'actions ordinaires dans le cadre de cette nouvelle offre publique durant une période de douze mois à compter de la date de renouvellement de l'offre.

  4. Actions propres

    Cenovus a établi une fiducie du régime d'avantages à l'intention des employés (la « Fiducie »). La Fiducie, par le biais d'un fiduciaire indépendant, fait l'acquisition d'actions ordinaires de Cenovus sur le marché libre, qui sont détenues en vue de respecter les obligations de la société aux termes de certains régimes de rémunération fondée sur des actions.

    30 septembre 2025 31 décembre 2024 Nombre d'actions ordinaires

    Nombre d'actions ordinaires

    (en milliers)

    Montant

    (en milliers)

    Montant

    En circulation à l'ouverture de l'exercice

    2 000

    43

    -

    -

    Acquises aux termes du régime d'avantages du personnel

    4 600

    94

    2 000

    43

    Distribuées aux termes du régime d'avantages du personnel

    (3 822)

    (82)

    -

    -

    En circulation à la clôture de la période

    2 778

    55

    2 000

    43

    Le surplus d'apport a été réduit de 6 M$, soit l'écart entre l'obligation liée au régime incitatif à long terme et la valeur comptable moyenne pondérée des actions propres au règlement.

  5. Actions privilégiées émises et en circulation 30 septembre 2025 31 décembre 2024

    Nombre

    d'actions privilégiées

    (en milliers)

    Montant

    Nombre

    d'actions privilégiées

    (en milliers)

    Montant

    En circulation à l'ouverture de l'exercice

    26 000

    356

    36 000

    519

    Actions privilégiées rachetées

    (14 000)

    (243)

    (10 000)

    (163)

    En circulation à la clôture de la période

    12 000

    113

    26 000

    356

    Le 31 mars 2025 et le 30 juin 2025, Cenovus a exercé son droit de rachat de la totalité des 8,0 millions d'actions privilégiées de série 5 de la société et des 6,0 millions d'actions privilégiées de série 7 de la société, respectivement. Les actions privilégiées ont été rachetées à raison de 25,00 $ par action, au coût total de 350 M$. Le surplus d'apport a été réduit de 107 M$, soit l'excédent du prix d'achat des actions privilégiées sur leur valeur comptable.

    30 septembre 2025

    Date d'ajustement du dividende Taux de dividende

    (en pourcentage)

    Nombre d'actions privilégiées

    (en milliers)

    Actions privilégiées de premier rang de série 1

    31 mars 2026

    2,58

    10 740

    Actions privilégiées de premier rang de série 21)

    Trimestrielle

    4,39

    1 260

    1) Le dividende à taux variable s'est établi à 5,21 % pour la période allant du 31 décembre 2024 au 30 mars 2025, à 4,57 % pour la période allant du 31 mars 2025 au 29 juin 2025, et à 4,37 % pour la période allant du 30 juin 2025 au 29 septembre 2025.

  6. Bons de souscription émis et en circulation 30 septembre 2025 31 décembre 2024 Nombre de bons de souscription

    (en milliers) Montant

    Nombre de bons de souscription

    (en milliers) Montant

    En circulation à l'ouverture de l'exercice

    3 643

    12

    7 625 25

    Exercés

    (738)

    (2)

    (3 982) (13)

    En circulation à la clôture de la période

    2 905

    10

    3 643 12

    Le prix d'exercice des bons de souscription est de 6,54 $ par action. Les bons de souscription viennent à échéance le 1er janvier 2026.

    ‌ 16. CUMUL DES AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL

    Prestations

    de retraite et

    autres

    Instruments de capitaux

    avantages

    postérieurs à

    propres de

    sociétés

    Écart de

    l'emploi

    fermées

    change

    Total

    31 décembre 2023

    55

    85

    1 068

    1 208

    Autres éléments du résultat global, avant impôt

    14

    139

    219

    372

    (Charge) produit d'impôt sur le résultat

    (3) (16) - (19)

    30 septembre 2024

    66 208 1 287 1 561

    31 décembre 2024

    69

    156

    2 088

    2 313

    Autres éléments du résultat global, avant impôt

    13

    (26)

    (420)

    (433)

    Reclassement à la sortie d'actifs (note 5)

    -

    -

    (1 261)

    (1 261)

    (Charge) produit d'impôt sur le résultat

    (3)

    3

    -

    -

    30 septembre 2025

    79

    133

    407

    619

    ‌ 17. RÉGIMES DE RÉMUNÉRATION FONDÉE SUR DES ACTIONS

    Cenovus offre un certain nombre de régimes de rémunération fondée sur des actions qui comprennent des droits de règlement net (« DRN »), des unités d'actions liées au rendement (« UAR »), des unités d'actions de négociation restreinte (« UANR ») et des unités d'actions différées (« UAD »). Au 30 septembre 2025, aucune option sur actions de remplacement de Cenovus n'était en cours.

    Les tableaux suivants résument l'information liée aux régimes de rémunération fondée sur des actions.

    30 septembre 2025

    Unités en cours (en milliers) Unités exerçables (en milliers)

    Options sur actions assorties de droits de règlement net

    11 171

    5 190

    Unités d'actions liées au rendement

    7 542

    -

    Unités d'actions de négociation restreinte

    10 052

    -

    Unités d'actions différées

    2 006

    2 006

    Le prix d'exercice moyen pondéré des DRN en cours au 30 septembre 2025 s'établissait à 19,22 $.

    Période de neuf mois close le 30 septembre 2025

    Unités attribuées (en milliers) Unités acquises et exercées ou versées

    (en milliers)

    Options sur actions assorties de droits de règlement net

    4 384

    1 080

    Options sur actions de remplacement de Cenovus

    -

    329

    Unités d'actions liées au rendement

    3 357

    2 303

    Unités d'actions de négociation restreinte

    4 353

    1 955

    Unités d'actions différées

    358

    169

    Prix d'exercice

    moyen

    Unités

    pondéré

    exercées

    Période de neuf mois close le 30 septembre 2025

    ($/unité)

    (en milliers)

    Options sur actions assorties de droits de règlement net connexes exercées et ayant fait l'objet

    d'un règlement net contre trésorerie

    12,14

    752

    Options sur actions assorties de droits de règlement net connexes exercées et ayant fait l'objet

    d'un règlement net contre des actions ordinaires1)

    9,48

    328

    Options sur actions de remplacement de Cenovus exercées et ayant fait l'objet d'un règlement net

    contre trésorerie

    3,54

    317

    Options sur actions de remplacement de Cenovus exercées et ayant fait l'objet d'un règlement net

    contre des actions ordinaires2)

    3,54

    12

    1. Les DRN ont fait l'objet d'un règlement net contre 328 milliers d'actions ordinaires.

    2. Les options sur actions de remplacement de Cenovus ont fait l'objet d'un règlement net contre 10 milliers d'actions ordinaires.

Le tableau qui suit résume la charge (le produit) de rémunération fondée sur des actions comptabilisée pour l'ensemble des régimes.

Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en Périodes closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

Options sur actions assorties de droits de règlement net

2

2

8

9

Options sur actions de remplacement de Cenovus

-

(2)

(1)

1

Unités d'actions liées au rendement

24

(4)

39

57

Unités d'actions de négociation restreinte

40

(2)

61

50

Unités d'actions différées

11

(6)

10

6

Charge (produit) de rémunération fondée sur des actions

77

(12)

117

123

Les UAR et les UANR attribuées aux termes du régime d'unités d'actions liées au rendement et du régime d'unités d'actions de négociation restreinte destinés aux employés de la région de l'Asie-Pacifique peuvent uniquement être réglées contre trésorerie.

‌ 18. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES Husky Midstream Limited Partnership

La société détient partiellement HMLP et en est l'exploitant. La société détient une participation de 35 % dans HMLP à l'égard de laquelle elle applique la méthode de la mise en équivalence. La société facture HMLP pour les services de construction et de gestion, et elle engage des coûts pour l'utilisation des réseaux pipeliniers de HMLP ainsi que pour les services de transport et de stockage.

Le tableau qui suit présente un sommaire des produits et des charges connexes liés à HMLP.

Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en Périodes closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

Produits tirés des services de construction et de gestion

50

47

116

116

Frais de transport

66

67

203

207

‌ 19. INSTRUMENTS FINANCIERS

Les actifs et passifs financiers de Cenovus comprennent la trésorerie et ses équivalents, les comptes débiteurs et produits à recevoir, la trésorerie soumise à restrictions, les actifs et passifs liés à la gestion des risques, les comptes créditeurs et charges à payer, les emprunts à court terme, les obligations locatives, la dette à long terme, certaines tranches des autres actifs et certaines tranches des autres passifs. Les actifs et les passifs liés à la gestion des risques découlent de l'utilisation d'instruments financiers dérivés.

  1. Juste valeur des instruments financiers non dérivés

    En raison de leur échéance à court terme, la trésorerie et ses équivalents, les comptes débiteurs et produits à recevoir, les comptes créditeurs et charges à payer et les emprunts à court terme ont une juste valeur qui avoisine leur valeur comptable.

    La juste valeur de la trésorerie soumise à restrictions, de certaines tranches des autres actifs et de certaines tranches des autres passifs se rapproche de leur valeur comptable en raison du caractère non négociable de ces instruments.

    La dette à long terme est comptabilisée au coût amorti. La juste valeur estimative de la dette à long terme a été établie en fonction des cours des titres d'emprunt à long terme sur le marché secondaire à la clôture de la période (niveau 2). Au 30 septembre 2025, la valeur comptable de la dette à long terme de Cenovus s'établissait à 7,2 G$, et sa juste valeur, à 6,7 G$ (valeur comptable de 7,5 G$ et juste valeur de 6,9 G$ au 31 décembre 2024).

    La société classe certains instruments de capitaux propres dans des sociétés fermées à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global (« JVAERG »), car ils ne sont pas détenus à des fins de transaction et que les variations de la juste valeur ne rendent pas compte des activités de la société. Ces actifs sont comptabilisés à la juste valeur à titre d'autres actifs. La juste valeur est établie d'après les activités récentes sur le marché, notamment des transactions sur instruments de capitaux propres de l'entité, s'il y a eu de telles transactions (niveau 3).

    Le tableau ci-dessous présente un rapprochement des variations de la juste valeur des investissements de capitaux propres de sociétés fermées classés à la JVAERG.

    219

    2

    (5)

    (26)

    190

Total

31 décembre 2024 Acquisitions

Transfert aux participations dans des entreprises liées comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence Variations de la juste valeur

30 septembre 2025
  1. Juste valeur des actifs et des passifs liés à la gestion des risques

    Les actifs et les passifs liés à la gestion des risques sont inscrits à la juste valeur dans les comptes débiteurs et produits à recevoir, les comptes créditeurs et charges à payer (pour les positions à court terme) et d'autres actifs et d'autres passifs (pour les positions à long terme). Les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans (le profit) la perte lié à la gestion des risques.

    Les actifs et les passifs liés à la gestion des risques de la société comprennent des contrats à terme de gré à gré sur les condensats et les produits raffinés, des contrats à terme de gré à gré et des swaps sur le pétrole brut et le gaz naturel, ainsi que des contrats sur l'énergie renouvelable, l'électricité et les taux de change. La société peut également conclure des contrats à terme et des options en vue de gérer l'exposition aux prix des marchandises, au change et aux taux d'intérêt.

    Les contrats de pétrole brut, de gaz naturel, de condensats, de produits raffinés et d'électricité sont comptabilisés à leur juste valeur estimative établie en fonction de la différence entre le prix prévu par contrat et le prix à terme à la clôture de la période pour la même marchandise, selon des prix cotés sur les marchés, ou le prix à terme à la clôture de la période pour la même marchandise, extrapolé pour la durée du contrat (niveau 2). La juste valeur des contrats de change est calculée à l'aide de modèles d'évaluation externes qui intègrent des données observables sur le marché et les courbes des cours de change (niveau 2).

    La juste valeur des contrats d'énergie renouvelable est calculée à l'aide de modèles d'évaluation internes qui intègrent des prix établis par les courtiers pour des marchés pertinents, certains cours observables et les cours extrapolés en fonction d'hypothèses liées à l'inflation (niveau 3). La juste valeur des contrats d'énergie renouvelable est établie par l'équipe d'évaluation interne de Cenovus composée de personnes compétentes qui possèdent une expérience des techniques d'évaluation de la juste valeur.

    Résumé des positions de gestion des risques

    30 septembre 2025 31 décembre 2024 Gestion des risques Gestion des risques

    Aux Actif Passif Montant net Actif Passif Montant net

    Pétrole brut, condensat, gaz naturel

    et produits raffinés

    9

    1

    8

    9

    10

    (1)

    Contrats d'électricité

    3

    -

    3

    6

    -

    6

    Contrats d'énergie renouvelable

    61

    4

    57

    5

    -

    5

    Contrats de change

    -

    4

    (4)

    -

    3

    (3)

    73

    9

    64

    20

    13

    7

    Le tableau ci-dessous présente la hiérarchie des justes valeurs de la société s'appliquant aux actifs et aux passifs liés à la gestion des risques comptabilisés à la juste valeur.

    Aux

    30 septembre 2025

    31 décembre

    2024

    Niveau 2 - Prix tirés de données observables ou confirmés dans le marché

    7

    2

    Niveau 3 - Prix tirés de données partiellement non observables

    57

    5

    64

    7

    Le tableau suivant présente un rapprochement des variations de la juste valeur des actifs et des passifs liés à la gestion des risques.

    Total

    7

    57

    14

    (14)

    64

31 décembre 2024

Variation de la juste valeur des contrats en vigueur à l'ouverture de l'exercice Variation de la juste valeur des contrats conclus durant la période

Juste valeur des contrats réalisés durant la période

30 septembre 2025
  1. Incidence sur le résultat des (profits) pertes sur les positions de gestion des risques Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en

    (Profit) perte réalisé

    17

    (27)

    (14)

    11

    (Profit) perte latent

    (19)

    7

    (65)

    31

    (Profit) perte lié à la gestion des risques

    (2)

    (20)

    (79)

    42

    Périodes closes les 30 septembre 2025 2024 2025 2024

    Les profits et pertes réalisés et latents liés à la gestion des risques sont comptabilisés dans le secteur à présenter auquel se rapporte l'instrument dérivé.

    ‌ 20. GESTION DES RISQUES

    Cenovus est exposée à des risques financiers, notamment le risque lié aux prix des marchandises, le risque de change, le risque de taux d'intérêt et le risque des prix de l'électricité, ainsi que le risque de crédit et le risque de liquidité.

    Au 30 septembre 2025, la juste valeur des positions liées à la gestion des risques correspondait à un actif net de 64 M$. Au

    30 septembre 2025, des contrats de change assortis d'un notionnel de 550 M$ US étaient en cours (250 M$ US au

    31 décembre 2024). Au 30 septembre 2025 et au 31 décembre 2024, aucun swap de taux d'intérêt ou swap combiné de devises n'était en cours.

    Juste valeur nette des positions de gestion des risques

    30 septembre 2025

    Volumes notionnels1), 2)Durée Prix d'exercice moyen pondéré2) Juste valeur de l'actif (du passif)

    Contrats sur le WTI liés à la fluidification3)

    Vente à prix fixe - WTI

    6,4 Mb

    Octobre 2025 à décembre 2026

    63,00 $ US/b

    10

    Achat à prix fixe - WTI

    0,2 Mb

    Octobre 2025 à décembre 2026

    61,15 $ US/b

    -

    Contrats d'électricité

    3

    Contrats d'énergie renouvelable

    57

    Autres positions financières4)

    (2)

    Contrats de change

    (4)

    Total de la juste valeur

    64

    1. Millions de barils (« Mb »).

    2. Les volumes notionnels et le prix moyen pondéré reposent sur plusieurs contrats dont les montants et les durées varient sur leur période respective; les volumes notionnels et le prix moyen pondéré peuvent donc fluctuer d'un mois à l'autre.

    3. Les contrats à terme sur le WTI permettent de gérer l'exposition au prix des condensats utilisés pour les activités de fluidification. Comprend divers contrats sur le WTI assortis de durées différentes, dont la plus longue est de 15 mois.

    4. Comprend des positions de gestion des risques liées aux écarts de prix du Western Canadian Select (« WCS »), du pétrole lourd, du pétrole léger et des condensats, aux écarts liés à l'emplacement de livraison de référence, aux contrats à prix fixe à Mont Belvieu et sur le mazout de chauffage, aux contrats de base et à prix fixes sur le gaz naturel, et aux contrats visant l'essence de base reformulée en vue de la fluidification oxygénée.

  1. Risque lié aux prix des marchandises et risque de change Sensibilité

    Le tableau suivant résume la sensibilité de la juste valeur des positions de gestion des risques de Cenovus aux fluctuations des prix des marchandises et des cours de change, toutes les autres variables demeurant constantes. La direction croit que les fluctuations présentées dans le tableau ci-dessous constituent une mesure raisonnable de la volatilité.

    L'incidence des fluctuations des prix des marchandises et des taux de change sur les positions de gestion des risques en cours de la société aurait pu entraîner la comptabilisation de profits ou de pertes latents ayant une incidence sur le résultat avant impôt comme suit :

    30 septembre 2025 Fourchette de sensibilité Hausse Baisse

    Pétrole brut et condensats - prix

    de la marchandise

    ± 10,00 $ US/b sur les couvertures basées sur le WTI et le condensat

    -

    -

    Pétrole brut et condensats - prix

    ± 2,50 $ US/b sur les couvertures différentielles basées sur la

    différentiel1)

    production

    (6)

    6

    WCS (Hardisty) - prix différentiel

    ± 2,50 $ US/b sur les couvertures différentielles du WCS basées

    sur la production

    -

    -

    Produits raffinés - prix de la

    ± 10,00 $ US/b sur les couvertures basées sur le mazout de chauffage

    marchandise

    et l'essence

    -

    -

    Gaz naturel - prix de la marchandise

    ± 0,50 $ US/kpi2)sur les couvertures du gaz naturel basées

    sur la production

    1

    (1)

    Gaz naturel - prix de base

    ± 0,25 $ US/kpi3)sur les couvertures de base du gaz naturel

    -

    -

    Prix de l'électricité

    ± 10,00 $ CA/MWh3)sur les couvertures de l'électricité

    42

    (42)

    Cours de change dollar US/dollar CA

    ± 0,05 $ sur le taux de change dollar US/dollar CA

    45

    (52)

    1. Compte non tenu du WCS à Hardisty.

    2. Mille pieds cubes (« kpi3 »).

    3. Un mégawattheure (« MWh »).

  2. Risque de crédit

    Le risque de crédit représente le risque que la contrepartie à un instrument financier manque à l'une de ses obligations contractuelles conformément aux modalités convenues et amène de ce fait la société à subir une perte. Cenovus évalue le risque de crédit des nouvelles contreparties et poursuit la surveillance régulière des risques liés à l'ensemble des contreparties. Une part importante des comptes débiteurs de la société provient de clients du secteur du pétrole et du gaz naturel et est exposée aux risques de crédit normaux du secteur.

    Au 30 septembre 2025, environ 73 % (79 % au 31 décembre 2024) des comptes débiteurs et produits à recevoir de la société provenaient de contreparties ayant une cote de solvabilité de qualité supérieure, et 99 % des comptes débiteurs de la société étaient impayés depuis moins de 60 jours. La perte de crédit attendue moyenne associée à ces comptes s'est établie à 0,3 % au 30 septembre 2025 (0,4 % au 31 décembre 2024).

  3. Risque de liquidité

    Le risque de liquidité s'entend de la possibilité que Cenovus éprouve des difficultés à dégager les fonds nécessaires pour faire face à ses engagements liés à des passifs financiers lorsqu'ils sont exigibles. Il désigne également le risque qu'elle ne soit pas en mesure de liquider ses actifs rapidement et à un prix raisonnable.

    Comme il est indiqué à la note 12, Cenovus vise à long terme un ratio dette nette/BAIIA ajusté et un ratio dette nette/fonds provenant de l'exploitation ajustés d'environ 1,0 x au cours du WTI de 45,00 $ US le baril afin de gérer son endettement global.

    Les sorties de trésorerie non actualisées liées aux passifs financiers s'établissent comme suit :

    30 septembre 2025 Moins de 1 an De 2 à 3 ans De 4 à 5 ans Par la suite Total

    Comptes créditeurs et charges à payer

    5 216

    -

    -

    -

    5 216

    Obligations locatives1)

    490

    860

    643

    2 444

    4 437

    Dette à long terme1)

    316

    3 066

    688

    6 902

    10 972

    1. Capital et intérêts confondus, y compris la partie courante, le cas échéant.

‌ 21. RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES SUR LES FLUX DE TRÉSORERIE
  1. Fonds de roulement

    Aux

    30 septembre 2025

    31 décembre

    2024

    Total de l'actif courant

    9 769

    10 434

    Total du passif courant

    5 651

    7 362

    Fonds de roulement

    4 118

    3 072

  2. Variations du fonds de roulement hors trésorerie Trimestres clos en Périodes de neuf mois closes en Périodes closes les 30 septembre 20251) 2024 20251) 2024

    Comptes débiteurs et produits à recevoir

    (177)

    904

    (542)

    326

    Impôt sur le résultat à recouvrer

    6

    14

    172

    191

    Stocks

    (19)

    480

    421

    99

    Comptes créditeurs et charges à payer

    (188)

    (896)

    (186)

    60

    Impôt sur le résultat à payer

    (22)

    105

    (304)

    96

    Total de la variation du fonds de roulement hors trésorerie

    (400)

    607

    (439)

    772

    Variation nette du fonds de roulement hors trésorerie -

    activités d'exploitation

    (241)

    588

    (179)

    813

    Variation nette du fonds de roulement hors trésorerie -

    activités d'investissement

    (159)

    19

    (260)

    (41)

    Total de la variation du fonds de roulement hors trésorerie

    (400)

    607

    (439)

    772

    1) Compte non tenu de l'incidence de la cession de notre participation dans WRB, notamment du produit comptabilisé dans les comptes débiteurs et produits à recevoir (voir la note 5). Le produit de la cession est comptabilisé au moyen de la méthode directe pour les activités d'investissement.

  3. Rapprochement des passifs

Le tableau suivant présente un rapprochement des passifs et des flux de trésorerie liés aux activités de financement.

Montant à payer au titre des Dividendes à verser conventions de rachat Emprunts à court terme Dette à long terme Obligations locatives

31 décembre 2023 9 - 179 7 108 2 658

Variations des flux de trésorerie liés aux activités de financement :

Émission nette (remboursement net) d'emprunts

à court terme - - (74) - - Remboursement du capital des contrats de location - - - - (219) Dividendes à verser (1 203) - - - -

Variations sans effet sur la trésorerie :

Charges financières et coûts de transaction - - - (13) - Entrées de contrats de location - - - - 104

Dividendes de base déclarés sur les actions ordinaires 925 - - - - Dividendes variables déclarés sur les actions ordinaires 251 - - - - Dividendes déclarés sur les actions privilégiées 27 - - - - Variation des cours de change et autres - - (4) 104 97

30 septembre 2024 9 - 101 7 199 2 640

- - - - - - - (1 057) - - - - 1 047 12

-

2

- - - - - 403 (220) - - - - - - -

(7)

176

173 - 152 - - - - - (313) - - - - -

(12)

-

7 534 12 - (195) - - - - - (15) - - - -

(180)

7 156

2 927 - - - (266) - - - - - 162 (39) - -

88

2 872

31 décembre 2024 Acquisitions

Variations des flux de trésorerie liés aux activités de financement :

Émission nette (remboursement net) d'emprunts à court terme

Remboursement sur la dette à long terme Remboursement du capital des contrats de location Produit provenant des conventions de rachat Remboursement découlant des conventions de rachat Dividendes versés

Variations sans effet sur la trésorerie :

Sortie d'emprunts à court terme

Charges financières et coûts de transaction Entrées de contrats de location

Sortie de contrats de location

Dividendes de base déclarés sur les actions ordinaires Dividendes déclarés sur les actions privilégiées Variation des cours de change et autres

30 septembre 2025

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Cenovus Energy Inc. published this content on November 06, 2025, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via Public Technologies (PUBT), unedited and unaltered, on November 06, 2025 at 15:33 UTC.