Ce matin, je m’étais juré d’être original et d’éviter le sujet du moment. Je parle évidemment du grand feu vert à la plantation des tomates au potager, le lendemain des saints de glace. Non, Kévin, les saints avec un "a", pas avec un téton. Il faut reconnaître une chose : voilà au moins quelque chose qui a résisté au changement climatique. On ne plante ses tomates qu’après les saints de glace (Saint-Mamert, Saint-Pancrace et Saint-Servais, les 11, 12 et 13 mai) sous peine d’être damné, moqué, voire lapidé. Cela fait pourtant belle lurette qu’il ne gèle plus à cette période au fond des vallées alpines. Mais l’Almanach Savoyard l’affirme : il faut continuer. Et l’Almanach Savoyard ne plaisante pas avec ces choses-là. D’ailleurs, il est en vente dans toutes les bonnes librairies et sur le world wide web, ce qui clôt le débat scientifique.

Tout ça pour dire que je suis avec vous ce matin, au lieu de planter mes tomates, parce que quelqu'un, chez Euronext, a décidé que la Bourse est ouverte pour l'Ascension. Une fois de plus, la Finance piétine l'Agriculture. Je vais donc me rabattre sur le deuxième sujet du moment : la visite de Donald Trump en Chine. La magie du décalage horaire fait que le premier échange entre Trump et Xi a déjà eu lieu ce matin. On s'est échangé quelques banalités et des preuves de bonne volonté quant à la coopération économique. Le Président chinois en a quand même profité pour glisser que la question de Taïwan reste un point de friction susceptible d'entraîner les deux pays sur une trajectoire dangereuse dans l'hypothèse où elle serait mal gérée. A bon entendeur… Xi Jinping a ensuite discuté avec les dirigeants d'entreprises que Donald Trump a convoyés dans ses valises et qui pèsent ensemble quelques milliers de milliards de dollars : notamment Jensen Huang de Nvidia, Tim Cook d'Apple et Elon Musk de Tesla, SpaceX, X et compagnie.

Dans le volet géopolitique, Chine et Etats-Unis doivent discuter de trêve commerciale, d’IA, d’énergie et de semi-conducteurs. Les spécialistes pensent que le rapport de force est moins favorable à Washington qu'il ne l'était en 2017 lors de la précédente visite de Donald Trump durant son premier mandat. Et puis il y a l'Iran. Le Président américain a clamé haut et fort avant son voyage qu'il n'avait pas besoin de la Chine pour mettre Téhéran en coupe réglée. Son secrétaire d'Etat, Marco Rubio, n'a pas marché dans les pas de son patron puisqu'il a déclaré que les Etats-Unis cherchent à convaincre la Chine d'amener l'Iran à "renoncer à ce qu'il fait actuellement et à ce qu'il tente de faire dans le golfe Persique". La suite du programme des deux présidents, pendant que leurs délégations discutent les éléments techniques : visite du Temple du Ciel et banquet d'Etat ce jeudi, puis thé et déjeuner vendredi.

Même si elle s'en défend, les conséquences de la guerre en Iran forment un énorme boulet pour la Maison Blanche. Les chiffres d'inflation d'avril, publiés mardi, ont inquiété. L'évolution des prix à la production, annoncée hier, est encore pire : 6% de hausse sur un an, au plus haut depuis 2022 et bien au-dessus de ce qui était redouté. Le dénominateur commun, c'est le prix de l'énergie. Pour le moment, le transfert au consommateur américain n'est pas intégral : les données montrent que les entreprises ont préféré, à ce stade, encaisser une partie du choc sans le répercuter pleinement sur leurs clients. Mais cette situation n'est pas tenable sur la durée, ce qui ramène la problématique à la question temporelle. Si une sortie de crise permet de faire refluer les cours pétroliers,  les dommages économiques devraient être limités. Dans le cas contraire, la Fed va faire face à un sérieux casse-tête, en ayant à relever les taux pour freiner l'inflation au moment où l'économie aurait besoin d'être irriguée.

Les craintes du marché sur l'inflation se sont matérialisées hier lors du placement d'obligations à 30 ans par le Trésor américain. Les investisseurs ont exigé un rendement de 5,05% pour absorber le papier, soit le niveau le plus élevé depuis 2007. Mais la poussée inflationniste ne concerne pas que les Etats-Unis : le Japon a aussi emprunté à un prix maximum.

La journée sera marquée par une activité modeste sur plusieurs marchés européens, compte tenu de l'absence de nombreux intervenants. Aux Etats-Unis, les données macroéconomiques sont désormais sur le devant de la scène, à cause des remous précités et de la fin de la saison de publication des résultats du 1er trimestre. Cet après-midi, focus sur l'emploi hebdomadaire, les ventes de détail, les prix à l'import export et les stocks des entreprises. Les indices actions restent tractés par les entreprises des semiconducteurs, qui ont en partie effacé leur faux pas de mardi. Même l'Europe se passionne pour ses quelques gloires du secteur, avec des gains voisins de 10% pour STMicroelectronics et Infineon. Hier soir, l'appétit pour l'IA des Américains s'est encore manifesté par la flambée de 20% de Cisco, qui est devenu le nouveau proxy à la mode pour accompagner le mouvement, après une communication fort bien troussée. 

En Asie-Pacifique, l'indice MSCI AC Asia Pacific évolue non loin de l'équilibre ce matin. 

L'Europe démarre en hausse : +0,7% à Paris pour le CAC 40 à 8 064 points. Le Bel 20 est en léger gain à 5 510 points. La Bourse suisse est fermée pour un jour férié. 

Les temps forts économiques du jour

L'agenda macro :

  • 8h00 : PIB du 1er trimestre (Royaume-Uni)
  • 14h30 : inscriptions hebdomadaires au chômage (Etats-Unis)
  • 14h30 : prix à l'import export (Etats-Unis)
  • 14h30 : ventes de détail (Etats-Unis)
  • 16h00 : stocks des entreprises (Etats-Unis)
  • 19h00 : discours de Hammack de la Fed (Etats-Unis)
  • 23h45 : discours de Williams de la Fed (Etats-Unis)
  • Le reste de l'agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d'avoir le temps réel) :

Les principaux changements de recommandations

  • ACS : UBS reprend le suivi à acheter avec un objectif de cours relevé de 120 à 150 EUR.
  • Adecco Group : Bank Vontobel reste à acheter avec un objectif de cours réduit de 35 à 30 CHF. Jefferies maintient sa recommandation de sousperformance et réduit l'objectif de cours de 16 à 13,50 CHF.
  • Alcon : BNP Paribas reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 87 à 84 CHF.
  • Alstom : Deutsche Bank reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 23 à 20 EUR.
  • Argenx : Rothschild maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 950 à 973 EUR.
  • Bonduelle : BNP Paribas maintient sa recommandation neutre et réduit l'objectif de cours de 8,40 EUR à 8,10 EUR.
  • Dassault Aviation : Bernstein reste à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 330 à 340 EUR.
  • Douglas : Deutsche Bank passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 16 à 10,50 EUR.
  • Eiffage : JP Morgan reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 158 à 162 EUR.
  • Epiroc : Goldman Sachs passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 230 SEK à 315 SEK.
  • Eutelsat Communications : Morgan Stanley reste à pondération de marché et relève l'objectif de cours de 2,40 à 2,70 EUR.
  • Groupe Bruxelles Lambert : Citi maintient sa recommandation neutre et relève l'objectif de cours de 79,20 EUR à 85,10 EUR.
  • Infotel : Portzamparc maintient sa recommandation d'achat fort et relève l'objectif de cours de 48,50 EUR à 51 EUR.
  • Medincell : Evercore ISI reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 43 à 36 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 50 à 52 EUR.
  • Orsted : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 160 DKK à 225 DKK.
  • QT Group : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 22 à 28 EUR.
  • SES S.A. : BNP Paribas reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 7,10 à 8,50 EUR. Morgan Stanley reste à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 6,50 à 7 EUR.
  • SMA Solar Technology : TD Cowen reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 40 à 51 EUR.
  • Stellantis : HSBC reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 6,50 à 5,50 EUR.
  • Tecan Group : Bank Vontobel reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 138 à 148 CHF.
  • Thales : Bernstein reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 285 à 260 EUR.
  • Vallourec : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 27,50 EUR à 28,80 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 30 à 31 EUR.
  • Valneva : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente et réduit l'objectif de cours de 2,15 EUR à 2,10 EUR.
  • Veolia Environnement : HSBC maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 38 EUR à 40 EUR.
  • Vistry Group : Stifel passe d'acheter à conserver et réduit l'objectif de cours de 580 GBX à 340 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)
    • EPC Groupe publie un chiffre d'affaires consolidé qui progresse de 9,4% au premier trimestre.
    • Infotel a enregistré une croissance de 8,6% de son chiffre d'affaires au T1 et anticipe une croissance annuelle supérieure à 5%.
  • Vinci, via sa filiale Taylor Woodrow, a remporté un contrat de 990 millions d'euros pour la construction d'infrastructures de la ligne à grande vitesse britannique HS2.
  • Airbus et Blackstone seraient en pourparlers pour participer à la levée de fonds de 600 millions d'euros de Quantum Systems.
  • Ipsen annonce le départ de Karen Witts du conseil d'administration.
  • Euroapi a confirmé être en discussions avec des acquéreurs potentiels pour son site de Brindisi.
  • Les principales publications du jour : Bastide, Adomos, Artmarket, Invibes… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)
    • Burberry renoue avec les bénéfices sur l'exercice 2025/2026 et annonce le départ en retraite de son président.
    • Aviva affiche une hausse de 19% de ses primes d'assurance dommages au T1.
    • National Grid publie un résultat opérationnel annuel de 5,431 MdGBP.
    • CEZ relève ses prévisions après la progression de son bénéfice net ajusté au premier trimestre.
  • Volkswagen en discussions pour la vente éventuelle d'une usine européenne au chinois Xpeng, selon le FT.
  • Saab et le groupe polonais PGZ s'allient dans le domaine naval.
  • Amadeus émet une obligation 2031 de 500 millions d'euros à 3,75%.
  • Canal+ émet 700 millions d'euros d'obligations 2032 à 4,875%.
  • Havas renouvelle son programme de rachat d'actions.
  • Vossloh va racheter Cordel à 12,4 GBX par action.
  • ITV en discussions actives avec Sky pour la vente potentielle de sa division M&E.
  • Un placement accéléré portant sur environ 3,58% du capital de CIE Automotive a été réalisé hier soir.
  • UPM acquiert la technologie d'Avantium pour produire du glycol à partir de sucres végétaux.
  • Theon International prend une participation de 3 millions de dollars dans Twin Prime et lance une coentreprise en IA.
  • Burckhardt Compression achète un fabricant italien de compresseurs.
  • Var Energi intègre l'indice MSCI Norway.
  • Sivers Semiconductors prépare une éventuelle double cotation aux Etats-Unis.
  • Les principales publications du jour : National Grid, 3i Group, PKO Bank Polski, CEZ, Telefónica, Aviva, Technoprobe, United Utilities…

D'Amérique du Nord

  • Cisco s'envole de 20% hors séance après avoir annoncé un pivot vers les infrastructure IA.
  • Ford a gagné 13% hier, dopé par les promesses de sa division de stockage d'énergie mises en exergue par Morgan Stanley.
  • Arm Holdings et Softbank ont tenté de racheter Cerebras mais ont essuyé un refus, selon Bloomberg.
  • Broadcom attaque Bruxelles dans le cadre de l'enquête antitrust liée à VMware.
  • Apple étudie l'intégration des agents d'IA au sein de l'App Store, selon The Information.
  • Le Conseil d'Etat rejette une requête d'Amazon sur le tarif de livraison des livres.
  • PayPal s'associe à Anthropic pour une offre aux petites entreprises.
  • Cerebras a fixé le prix de son IPO à 185 USD par action, permettant une levée de fonds de 5,55 MdsUSD.
  • Les principales publications du jour : Applied Materials, Brookfield Corporation…

D'Asie et d'ailleurs

  • TSMC anticipe un marché mondial des puces à 1 500 milliards de dollars d'ici 2030, porté par l'IA, contre 1 000 milliards pour l'estimation précédente.
  • Les Etats-Unis autorisent Alibaba, ByteDance, Foxconn, Lenovo, Tencent et com à acquérir des puces Nvidia H200, selon Reuters.
  • Honda enregistre sa première perte annuelle, plombé par une charge de 9 milliards de dollars liée aux véhicules électriques.
  • Eneos va racheter la participation de Chevron dans Singapore Refining et d'autres actifs pour 2,2 milliards de dollars.
  • Samsung Electronics propose la reprise des négociations salariales.
  • Nidec confirme des soupçons d'irrégularités lors d'un audit de qualité interne.
  • Les principales publications du jour : Hon Hai Precision, Fujikura, Nu Holdings…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures