L'IPO de SpaceX s'annonce comme la plus importante de l'histoire, mais deux des plus grandes plateformes de courtage de Wall Street pourraient en être exclues. Robinhood et SoFi ont toutes deux soumis des propositions pour participer à l'opération, mais SpaceX envisage de s'en passer totalement, ont précisé les sources sous couvert d'anonymat, les discussions étant privées. Une telle omission serait inhabituelle pour ces plateformes, devenues des acteurs incontournables des cotations prestigieuses, à l'instar de l'IPO d'Arm Holdings (55 milliards de dollars) ou de celle d'Instacart (9,9 milliards de dollars) en 2023, alors même que les banques garantes tendent à canaliser la demande de détail via leurs propres réseaux.
Morgan Stanley, qui figure parmi les chefs de file de l'opération, prévoit d'acheminer une part importante des titres réservés aux petits porteurs américains via sa propre plateforme E*Trade, ce qui pourrait évincer Robinhood et SoFi, selon les deux sources. Ces deux dernières, qui ne sont liées à aucune des banques syndiquées, restent en discussion pour gérer une partie des ventes. Les trois plateformes traitent principalement des ordres de détail de faible montant.
Les sources ont toutefois averti que les plans ne sont pas définitifs et pourraient évoluer à mesure que SpaceX se rapproche de son introduction en bourse dans les prochains mois.
La société de gestion Fidelity brigue également la distribution d'une partie des titres sur sa plateforme de négociation, a ajouté l'une des sources.
Robinhood, Morgan Stanley, SoFi et Fidelity ont refusé de commenter. SpaceX n'a pas répondu aux sollicitations de Reuters. Après la publication de l'article par Reuters, Elon Musk a été interrogé sur sa plateforme X concernant le rôle des courtiers de détail. Il a tweeté : "Ces informations sont fausses", sans donner plus de précisions.
E*TRADE VISE UNE VICTOIRE MAJEURE
Un rôle de premier plan dans l'IPO de SpaceX marquerait une victoire significative pour E*Trade, engagée ces dernières années dans une lutte acharnée pour les parts de marché contre des leaders comme Robinhood, Charles Schwab et Interactive Brokers. Ces courtiers ont profité d'un regain de volatilité qui a dopé l'activité de trading ces derniers mois.
Morgan Stanley a acquis E*Trade pour 13 milliards de dollars en 2020, l'une des plus grosses acquisitions de l'histoire de la banque. Au cours de la dernière décennie, le géant de Wall Street a multiplié les efforts pour pénétrer le marché du détail, cherchant à réduire sa dépendance vis-à-vis de ses activités de gestion de fortune et de banque d'investissement.
Cette stratégie reflèterait la méthode déjà employée par Morgan Stanley lors de précédentes opérations, consistant à capter une part accrue des allocations de détail via sa plateforme interne, a indiqué l'une des sources.
SpaceX envisage de réserver jusqu'à 30 % de ses actions aux investisseurs particuliers afin de capitaliser sur la ferveur des admirateurs d'Elon Musk.
Une part substantielle de cette allocation devrait être destinée aux clients de la gestion privée et aux grandes fortunes des banques syndiquées. Le reliquat — la tranche destinée aux petits investisseurs autonomes — constitue l'enjeu de la compétition entre E*Trade, Robinhood et SoFi.
Les investisseurs particuliers ne représentent généralement qu'une faible fraction des ordres — souvent entre 5 % et 10 % —, les banquiers se concentrant prioritairement sur la levée de capitaux auprès des grands institutionnels tels que les gestionnaires d'actifs et les hedge funds.
Certains investisseurs de SpaceX s'inquiètent par ailleurs de la détention réelle de leurs titres, vendus via le marché secondaire opaque des sociétés non cotées, comme le rapportait Reuters au début du mois de mars.
