Elliott a fait une entrée fracassante au capital de Northern Star la semaine dernière avec une participation de plus d'un milliard de dollars australiens (700,80 millions de dollars), exigeant un audit et une nouvelle direction. Le fonds pointe du doigt des 'erreurs opérationnelles' répétées, notamment sept objectifs manqués en quatre ans, et un cours de bourse qui a largement sous-performé celui de ses pairs.
L'offensive d'Elliott, qui avait réussi à contraindre BHP à abandonner sa double cotation après une campagne de cinq ans, intervient alors que le mineur valorisé à 19 milliards de dollars est en phase de recrutement d'un nouveau directeur général et prépare la succession de son président.
Northern Star a répondu à l'approche d'Elliott par une lettre aux actionnaires plus tôt mercredi, se disant prêt à collaborer avec l'investisseur activiste et à examiner toute candidature au conseil d'administration que ce dernier pourrait suggérer.
L'investisseur américain a rétorque : 'La lettre du conseil indique qu'il ne saisit pas l'ampleur du changement nécessaire pour regagner la confiance des actionnaires, à commencer par un renforcement significatif du conseil lui-même.'
La nécessité d'une revue stratégique du plus grand mineur d'or coté d'Australie est désormais plus évidente qu'elle ne l'était avant la publication de cette lettre, a ajouté Elliott.
ACCÉLÉRER LE RYTHME
Dans sa lettre aux actionnaires, Northern Star a déclaré qu'elle ne considérait pas le moment opportun pour un processus de vente. Le mineur a toutefois reconnu avoir été approché par plusieurs sociétés en vue de diverses combinaisons d'entreprises, compte tenu de la sous-performance de ses actions.
'Leur réponse est nettement insuffisante et des plans détaillés de création de valeur font toujours défaut', a déclaré Elan Miller, gestionnaire de portefeuille adjoint chez Blackwattle Investment Partners.
'Je suis d'avis que la direction ne maîtrise pas totalement les actifs ou les problèmes de production ; il faut donc une véritable remise à plat humaine, bien au-delà du seul poste de directeur général', a-t-il ajouté.
Northern Star semble vouloir aller de l'avant avec ses actifs les plus riches, le Super Pit de Kalgoorlie et les projets Hemi et Pogo, selon l'analyste Daniel Morgan de Barrenjoey. Les actifs restants pourraient être cédés à des mineurs d'or de taille moyenne disposant de liquidités, a-t-il précisé.
'Je pense qu'une grande partie de ce qu'Elliott attend de Northern Star sera réalisé, mais la pression d'Elliott va forcer Northern Star à agir plus rapidement', a-t-il affirmé.
Dans sa lettre, Northern Star a indiqué que des banques d'affaires avaient proposé au cours des six derniers mois une scission d'actifs, une option également examinée par son conseiller financier, mais sur laquelle le mineur a décidé de ne pas donner suite.
Au cours de l'année écoulée, Northern Star a dû faire face à plusieurs vents contraires sur ses exploitations aurifères de Kalgoorlie, en Australie-Occidentale, et a déclaré qu'il serait difficile d'atteindre le bas de sa fourchette de prévisions de production pour l'exercice 2026.
Le titre de la société a chuté jusqu'à 5,3 % pour s'établir à 17,55 dollars australiens lors des premiers échanges jeudi, son plus bas niveau depuis le 24 mars. L'indice de référence S&P/ASX 200 reculait de 0,8 % à 00h38 GMT. L'action a perdu près de 33 % de sa valeur depuis le début de l'année, dépassant largement le repli de 5 % de l'or.
(1 $ = 1,4269 dollar australien)
