Les gérants estiment que le conflit entre les États-Unis/Israël et l'Iran, ainsi que le fragile cessez-le-feu qui a suivi, n'ont eu jusqu'ici que des effets limités sur l'économie mondiale. Bien que la hausse des prix du pétrole et une inflation supérieure aux objectifs des banques centrales constituent des vents contraires, les conditions d'une croissance mondiale soutenue semblent perdurer. Le rythme de croissance devrait toutefois rester modéré.
Parallèlement, les marchés boursiers mondiaux ont fait preuve d'une résilience sous-jacente. Selon la gestion, ce soutien provient de publications trimestrielles relativement solides et de perspectives de bénéfices toujours positives pour les entreprises.
L'évolution du marché est interprétée comme le signe que les investisseurs font largement abstraction des risques géopolitiques. L'accent est mis sur l'actualité économique et la capacité des sociétés à continuer de délivrer des profits.
Au cours des deux derniers mois, les bourses ont affiché une dynamique très forte. Les principaux moteurs ont été les investissements dans l'IA et les centres de données, conjugués à une demande toujours soutenue pour les semi-conducteurs et les puces mémoire. Les gérants voient de bonnes raisons pour que la croissance dans ces domaines se poursuive à court et moyen terme.
'Les principales incertitudes concernent plutôt les attentes élevées, où une extrapolation des taux de croissance exceptionnels actuels risque de conduire à des hypothèses trop optimistes sur les résultats futurs. Dans les secteurs plus matures, les valorisations paraissent en revanche bien justifiées, et l'évolution est largement soutenue par l'économie réelle sous-jacente', écrivent les gérants.
Dans l'ensemble, l'équipe de gestion conserve une opinion positive sur le marché des actions. Toutefois, le risque d'un retournement de tendance est jugé plus important, compte tenu de certains éléments spéculatifs et de valorisations tendues dans certains titres et secteurs.
Parmi les contributeurs positifs du mois, Hansa Biopharma est cité. Le titre, qui figure parmi les principales lignes du fonds, a progressé après l'annonce d'un nouvel accord de licence sur le marché européen pour l'Imlifidase, un traitement enzymatique destiné aux transplantations rénales. Le prochain jalon majeur pour Hansa Biopharma sera une éventuelle approbation sur le marché américain en décembre prochain.
Enfin, le rapport évoque le marché du crédit nordique qui, selon la gestion, attire les investisseurs internationaux par sa stabilité.
'Pour les investissements dans les secteurs des centres de données et des infrastructures, plusieurs nouveaux émetteurs sont également apparus afin de garantir un financement attractif dans le climat de marché actuel, qui offre des conditions favorables.'
À la fin du mois, les principales positions du fonds étaient Getinge, Alligo et SKF, avec des pondérations respectives de 5,8, 5,4 et 4,5 %. Les secteurs les plus représentés étaient la santé, l'industrie et la consommation discrétionnaire.
| Espiria Sweden Small Cap A, % | mai, 2026 |
| Fonds mensuel, variation en pourcentage | 6,1 |
| Indice mensuel, variation en pourcentage | 4,6 |
| Fonds annuel, variation en pourcentage | 2,1 |
| Indice annuel, variation en pourcentage | -3,0 |
