DAVOS, Suisse, 20 janv. - Un afflux de nouvelles émissions devrait élargir modestement les spreads obligataires américains en 2026, tandis que les actions américaines et le dollar subiront le contrecoup d'une baisse des flux étrangers, ont averti les gestionnaires de fonds de Guggenheim Partners Investment Management.

« Cette année, nous devrions voir un peu plus d'offre de crédit, ce qui pourrait exercer une pression modérée sur les spreads de crédit », a déclaré Steven Brown, directeur des investissements pour la dette chez Guggenheim Partners Investment Management, lors du Forum Reuters Global Markets.

Les marchés ont déjà absorbé près de 300 milliards de dollars d'émissions de dette de qualité investissement cette année, aidés par la flexibilité des émetteurs concernant le calendrier, a précisé Brown en marge de la réunion annuelle du Forum économique mondial à Davos, en Suisse.

Bien que les taux se soient stabilisés, ils restent supérieurs à ceux de la majeure partie de la dernière décennie, permettant aux entreprises d'émettre de façon opportuniste plutôt que par nécessité, a-t-il ajouté.

Cela a généré un contexte généralement plus porteur pour les investisseurs, la politique monétaire n'étant plus le principal moteur de cette classe d'actifs.

Parallèlement aux obligations, Guggenheim a également mis en garde contre des vents contraires pour les actions américaines et le dollar, alors que les investisseurs orientent leur capital vers des actifs non américains plus lucratifs.

« Nous avons clairement vu des États souverains qui investissaient auparavant, par exemple dans les bons du Trésor américain, déplacer leurs fonds vers l'or, l'argent et d'autres métaux précieux, ou vers d'autres investissements alternatifs, ce qui a aussi un impact sur la devise », a expliqué Anne Walsh, directrice des investissements de Guggenheim Partners Investment Management.

Cette approche prudente fait suite à une année 2025 solide, où l'assouplissement de la Fed et la résilience de l'économie ont offert les meilleurs rendements de marché depuis 2020. Désormais, les investisseurs s'interrogent sur la possibilité qu'une Fed plus lente et une politique budgétaire plus souple freinent cette dynamique et pèsent sur les rendements totaux.

Si le contexte fondamental reste favorable, l'offre et la demande issues des flux étrangers pourraient peser sur les rendements, selon les gestionnaires de fonds de Guggenheim.

« Je pense que ce sera une bonne année pour les rendements sur tous les actifs, c'est notre scénario de base, mais ils seront probablement un peu inférieurs à ceux de l'année dernière », a estimé Brown.

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