La décrue de l'inflation en Hongrie et la compression des primes de risque ont probablement abaissé le niveau de taux d'intérêt nécessaire à la stabilité des prix, bien que la banque centrale doive agir avec prudence face à la volatilité des rendements longs et des cours de l'énergie, a déclaré un haut responsable de l'institution à Reuters.

Le mois dernier, la banque a débattu d'une baisse de taux pour la première fois depuis qu'elle a ramené son taux directeur à 6.25 % en février - quittant alors le niveau le plus élevé de l'Union européenne - à la faveur d'une inflation retombée sous l'objectif de 3 % en début d'année.

Toutefois, le conflit en Iran et la volatilité des marchés mondiaux incitent les décideurs à la prudence, malgré l'effet potentiellement désinflationniste de l'appréciation du forint après les élections du 12 avril, qui ont mis fin au mandat de l'ancien Premier ministre Viktor Orban.

Les prix à la consommation ont progressé de 1.8 % sur les quatre premiers mois de 2026, contre une prévision de la banque en mars de 3.8 % en moyenne annuelle. Les économistes interrogés par Reuters anticipent une inflation à 2.3 % pour le mois de mai, soit un niveau inférieur à la cible.

'De toute évidence, nous disposons actuellement de données d'inflation meilleures que prévu. On observe également une amélioration des primes de risque', a déclaré vendredi lors d'un entretien Zoltan Kurali, vice-gouverneur en charge de la politique monétaire et de la stabilité financière.

'Par conséquent, le taux requis pour atteindre et maintenir la stabilité des prix pourrait potentiellement être plus bas', a précisé M. Kurali, qui a soutenu la recommandation des services techniques visant au statu quo lors de la réunion de mai, au cours de laquelle un membre du conseil avait proposé une baisse.

La perspective de voir les grandes banques centrales, telles que la Banque centrale européenne, la Banque du Japon et la Réserve fédérale, relever leurs taux d'intérêt constitue un autre motif de prudence, a-t-il ajouté.

'Nous devons évaluer la trajectoire potentielle des taux directeurs, en veillant à maintenir, de manière prospective, des taux réels positifs', a affirmé M. Kurali. 'Des taux réels positifs sont nécessaires en Hongrie pour assurer la stabilité des prix.'

LES ÉCONOMISTES ANTICIPENT UN ASSOUPLISSEMENT À VENIR

Les économistes interrogés par Reuters le mois dernier prévoyaient que la banque réduirait son taux directeur d'un total de 125 points de base d'ici la fin de l'année 2027. La prochaine réunion de politique monétaire est prévue pour le 23 juin.

M. Kurali a indiqué que la décision de juin dépendrait des indicateurs à venir, des nouvelles prévisions d'inflation, des incertitudes internationales, de la volatilité des marchés et de ce qu'il a qualifié de 'changement de régime' des primes de risque sur les marchés locaux.

'Nous analysons les données et, si elles le permettent, nous prendrons la décision appropriée pour garantir que l'objectif d'inflation soit atteint et maintenu', a-t-il déclaré, tout en avertissant que l'inflation pourrait encore rebondir d'ici la fin de l'année.

Interrogé sur le fait de savoir si un éventuel mouvement serait ponctuel ou marquerait le début d'un cycle, M. Kurali a répondu : 'Je pense qu'il est difficile de parler de cycles dans cet environnement, principalement en raison du contexte international.'

Le gouvernement de centre-droit de Peter Magyar a replacé l'adoption de l'euro à l'ordre du jour, tandis qu'il a obtenu le mois dernier un accord pour débloquer des milliards d'euros de fonds de l'Union européenne, renforçant ainsi la confiance des investisseurs envers les actifs hongrois.

Quant à savoir s'il privilégierait un ajustement prudent ou plus marqué, M. Kurali a affirmé être 'toujours partisan de la prudence', refusant de commenter le niveau plancher que les taux pourraient atteindre à terme.

RÉVISION DE L'OBJECTIF D'INFLATION

M. Kurali a également annoncé que la banque lancerait cet été une révision périodique de son objectif d'inflation à moyen terme de 3 %, parallèlement à l'ambition du gouvernement de respecter les critères d'adoption de l'euro d'ici 2030.

Cette révision examinera l'impact d'un objectif plus bas, proche des niveaux de la zone euro, ainsi que la stratégie et le calendrier de tout changement, qui pourrait s'opérer en une ou deux étapes, a-t-il précisé.

'Nous prévoyons que d'ici l'automne, cette analyse sera finalisée et débattue', a-t-il ajouté, précisant qu'il était peu probable que le gouvernement entame formellement le processus d'adhésion à l'euro cette année.