Le sentiment de marché s'est rapidement dégradé jeudi, provoquant une forte vague de ventes sur les actions américaines, les métaux précieux, les matières premières et les cryptomonnaies, alors que les investisseurs se sont rués vers la relative sécurité des bons du Trésor, du dollar et du franc suisse.

Dans ma chronique du jour, je pose une question simple : qu'est-ce qu'il faudra pour que la Fed relève ses taux ? Les responsables et les anticipations de marché penchent toujours vers un assouplissement supplémentaire, mais les arguments en faveur d'une prochaine hausse sont tout aussi solides. Voire plus.

Si vous avez plus de temps pour lire, voici quelques articles que je recommande pour vous aider à comprendre ce qui s'est passé aujourd'hui sur les marchés :

1. Les ventes de logements anciens aux États-Unis tombent à leur plus bas niveau depuis plus de deux ans en janvier
2. Les espoirs de baisse des taux sous Trump et les calculs budgétaires du CBO ne concordent pas : Mike Dolan
3. L'attitude erratique des États-Unis pousse les "puissances moyennes" à agir et les investisseurs le remarquent
4. Les dirigeants de l'UE s'accordent pour accélérer le marché unique, dans la lutte pour rivaliser avec les États-Unis et la Chine
5. EXCLUSIF - La détente commerciale entre les États-Unis et la Chine favorise la mise en veille de mesures clés contre la tech chinoise

Mouvements clés du marché aujourd'hui

  • ACTIONS : Les principaux indices américains perdent 1 à 2 %, l'Europe est aussi dans le rouge. L'Asie progresse, mais devrait ouvrir en baisse vendredi.
  • SECTEURS/VALEURS : Seuls trois secteurs du S&P 500 progressent, les services aux collectivités +1,5 % ; huit secteurs reculent, la technologie -2,7 %, la finance et l'énergie -2 % chacun. Cisco Systems -12 %, Apple -5 %.
  • DEVISES : Le dollar monte, mais le yen et le franc suisse aussi. La couronne norvégienne est la plus forte baisse du G10 sur fond de faiblesse du pétrole.
  • OBLIGATIONS : Les rendements des bons du Trésor baissent, la courbe s'aplatit. Le rendement à 30 ans chute de 9 points de base après une adjudication historique. Le Bund à 10 ans tombe à son plus bas niveau depuis plus de deux mois.
  • MATIÈRES PREMIÈRES/MÉTAUX : Les métaux précieux plongent, l'argent -11 %, le platine et le palladium -5 %. Le pétrole -3 %, le cuivre américain -3 %.

Points à retenir aujourd'hui

* Fragilité et volatilité

Les ventes ont engendré d'autres ventes jeudi, provoquant de fortes baisses à Wall Street et une nouvelle vague de liquidations sur des actifs gonflés par la spéculation effrénée de ces derniers mois, comme l'or, l'argent et le bitcoin.

Des inquiétudes concernant l'impact de l'IA sur les entreprises de logiciels ont refait surface, mais il n'y a pas eu de déclencheur clair. C'est significatif, car cela montre à quel point le sentiment est fragile et à quel point les positions restent tendues sur certains marchés. Peut-être qu'un élément rassurant de cette secousse est que les bons du Trésor et autres obligations d'État ont rempli leur rôle traditionnel de valeur refuge.

* Miser sur le long terme obligataire

L'adjudication de 25 milliards de dollars de bons du Trésor américains à 30 ans jeudi a été historique. Le ratio de couverture de 2,66 est le plus élevé depuis janvier 2018, le rendement maximal de 4,75 % était inférieur de 2 points de base au taux du marché au moment de l'émission, et la part prise par les courtiers principaux (primary dealers) de 5,9 % est la plus basse depuis au moins 2008, selon Exante Data.

Pas étonnant que le rendement à 30 ans ait chuté de 9 points de base, sa plus forte baisse quotidienne depuis octobre. Cela suggère-t-il que les courtiers s'attendent à un chiffre d'inflation (CPI) faible vendredi ? Ou craignent-ils une plus grande turbulence "risk-off" sur les marchés ? Peut-être. Ce que cela montre, c'est que le long terme obligataire a encore de beaux jours devant lui.

* Dégel des tensions américano-chinoises avant le sommet

Les présidents Donald Trump et Xi Jinping devraient se rencontrer à Pékin début avril et, si les signaux actuels se confirment, ce sommet sera cordial et pourrait dégeler les tensions entre les deux superpuissances et alléger les pressions sur le commerce mondial.

Washington a mis en suspens plusieurs mesures clés de sécurité technologique visant Pékin, le yuan se situe à ses plus hauts niveaux depuis trois ans face au dollar, et des informations suggèrent que les deux dirigeants pourraient prolonger la trêve commerciale jusqu'à un an. Comme l'a indiqué cette semaine le Secrétaire au Trésor américain Scott Bessent, les relations américano-chinoises sont "dans une situation très confortable".

Quels événements pourraient influencer les marchés demain ?

  • PMI manufacturier de Nouvelle-Zélande (janvier)
  • P.I.B. de Taïwan (T4, révisé)
  • Prix de l'immobilier en Chine (janvier)
  • Discours de Luis de Guindos, membre du directoire de la BCE
  • P.I.B. de la zone euro (T4, estimation flash)
  • Inflation de gros en Allemagne (janvier)
  • Discours de Huw Pill, chef économiste de la Banque d'Angleterre
  • Inflation CPI aux États-Unis (janvier)

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