L'action Oracle a dévissé de 12 % jeudi, alors que l'explosion des dépenses et le gonflement de la dette ont alimenté les craintes des investisseurs concernant la consommation de trésorerie (« cash burn ») liée au déploiement de ses infrastructures d'intelligence artificielle (IA). Si ces pertes se maintiennent, le titre enregistrerait sa plus forte baisse quotidienne depuis janvier de l'année dernière, effaçant environ 72 milliards de dollars de la capitalisation boursière de l'entreprise, qui s'élève à 578,83 milliards de dollars. Longtemps acteur de second plan dans le secteur de l'informatique en nuage (« cloud computing »), Oracle a conclu ces derniers mois des contrats majeurs de centres de données avec OpenAI et Meta afin de concurrencer plus vigoureusement ses rivaux, tels qu'Amazon et Microsoft. Cependant, Oracle ne dispose pas des flux de trésorerie massifs qui ont principalement financé les investissements des géants de la technologie. Cela contraint le groupe à puiser dans ses liquidités et à émettre de la dette, au moment même où son activité traditionnelle de logiciels subit la pression des outils d'IA qu'il prévoit de soutenir via son cloud. « L'accélération de la construction de centres de données par Oracle pèse sur les marges brutes à court terme et soulève des interrogations chez les investisseurs concernant les dépenses d'investissement (CapEx), le financement et les rendements », a déclaré Citizens JMP Securities. L'entreprise a indiqué qu'elle prévoyait des dépenses d'investissement nettes d'environ 70 milliards de dollars pour l'exercice fiscal en cours, afin d'accélérer le développement de centres de données dédiés à l'IA pour ses clients, dont OpenAI. Pour financer cet effort, le groupe va lever 40 milliards de dollars supplémentaires par endettement et émission d'actions, incluant une augmentation de capital de 20 milliards de dollars déjà annoncée. Oracle avait déjà levé 43 milliards de dollars par l'emprunt et 5 milliards de dollars en fonds propres au cours de l'exercice clos en mai. « Il est difficile de savoir si Oracle pourra s'en tenir à ce plan de CapEx si de nouvelles opportunités commerciales surgissent auprès d'acteurs comme OpenAI et Anthropic. De plus, il est peu probable que ses concurrents ralentissent leurs dépenses ; ils pourraient même profiter d'une éventuelle modération d'Oracle pour gagner des parts de marché », ont souligné les analystes de Melius Research. Morgan Stanley prévoit que les émissions de dette mondiales liées à l'IA feront plus que doubler pour atteindre près de 570 milliards de dollars en 2026, et que les dépenses des « hyperscalers » dépasseront les 1 000 milliards de dollars d'ici 2027. Les dépenses d'investissement d'Oracle pour l'exercice 2026, plus élevées que prévu, ont creusé son déficit de flux de trésorerie disponible (« free cash flow ») à 23,7 milliards de dollars, une hausse significative par rapport au déficit de 394 millions de dollars enregistré lors de l'exercice 2025. La société, qui fait également face à une concurrence féroce de la part de fournisseurs de cloud spécialisés dans l'IA comme CoreWeave, se négocie à 24,56 fois ses bénéfices estimés pour les 12 prochains mois, contre 20,47 fois pour Microsoft et 25,19 fois pour Amazon, selon les données compilées par le London Stock Exchange Group (LSEG). La chute du titre a également pesé sur le secteur informatique européen, déjà sous pression après une dégradation de recommandation par UBS Global Wealth Management. L'action SAP a plongé de 4,4 %, tandis que Capgemini a reculé de 3,6 %.