De plus en plus d'investisseurs mondiaux se tournent vers les actions « value » hors des États-Unis, affirment les gestionnaires de fonds, alors que la valorisation élevée des actions américaines, la montée des tensions budgétaires et la faiblesse des prévisions de flux de trésorerie rendent la progression des marchés américains moins attrayante en comparaison.

Les investisseurs ont retiré 152 milliards de dollars des fonds de croissance américains au cours des neuf premiers mois de 2025, alors même que le S&P 500 atteignait des sommets historiques. Selon les données LSEG pour septembre, ces sorties égalent déjà le total de l'année 2024.

Des gestionnaires d'actifs supervisant plus de 6 000 milliards de dollars ont déclaré au Reuters Global Markets Forum que les investisseurs s'attendent à ce que les actions « value » et les petites capitalisations hors des États-Unis profitent de politiques monétaires plus accommodantes à l'étranger, d'une relance budgétaire accrue et de valorisations plus attractives.

En dehors des États-Unis, des bénéfices, marges et rendements plus solides mettent en lumière des fondamentaux sous-estimés chez les petites capitalisations et les valeurs « value », en plus de valorisations déjà attractives.

« D'un point de vue de valorisation, nous privilégions les actions value hors des États-Unis : il s'agit donc bien d'un biais factoriel », a déclaré Sébastien Page, responsable mondial multi-actifs et conseiller en chef des investissements chez T. Rowe Price, lors du Reuters Global Markets Forum. Cette société de gestion d'actifs supervise 1 730 milliards de dollars, dont 602 milliards pour la division multi-actifs dirigée par Sébastien Page.

Les actions value séduisent les investisseurs à la recherche de stabilité et de revenus, car elles s'échangent à des valorisations faibles, versent souvent des dividendes et sont regroupées dans des secteurs matures comme la finance, l'industrie ou l'énergie.

À l'inverse, les valeurs de croissance, dont les « Magnificent Seven » et d'autres géants de l'IA qui ont propulsé le S&P 500 à des records, affichent des valorisations élevées, versent rarement des dividendes et attirent les investisseurs prêts à supporter la volatilité à court terme pour des gains en capital à long terme.

Les écarts entre les valeurs de croissance et de rendement dans les indices MSCI Europe, Australasie et Extrême-Orient (EAFE) témoignent d'une surperformance cumulative des titres value, les niveaux d'indices atteignant des records selon les données MSCI.

« EAFE Value, en particulier en dollar, s'est imposée comme l'une des classes d'actifs les plus performantes depuis le début de l'année. Pourtant, selon les standards historiques, cette classe d'actifs demeure bon marché », souligne Sébastien Page.

Les facteurs croissance et value divergent selon les régions : la croissance domine historiquement aux États-Unis, tandis que la value s'impose à l'international.

« À la fin de l'an dernier, nous avons diversifié notre exposition, en nous éloignant de notre position longue sur les actions américaines pour aller vers l'Europe, le Japon et les marchés émergents », explique John O'Toole, responsable mondial des solutions multi-actifs chez Amundi.

« Cela ne signifie pas que nous sommes devenus sous-pondérés sur les actions américaines, » précise-t-il, mais sur la base des valorisations à long terme, « il existe un argument convaincant pour diversifier et s'exposer à d'autres moteurs de performance. »

Malgré tout, les fonds de croissance américains continuent de dominer la performance malgré des rachats massifs, la solidité des résultats des géants technologiques et de la communication, soutenue par l'intelligence artificielle et les rachats d'actions, maintenant la croissance en tête.

Les écarts entre la value et la croissance dans les indices MSCI USA indiquent une surperformance persistante de la croissance, selon les données MSCI.

« À court terme, les entreprises disposent de peu d'options pour se prémunir contre le risque de concentration américaine, car les investissements en capital dans l'IA aux États-Unis dépassent largement ceux du reste du monde, » analyse Gary Tan, gérant de portefeuille chez Allspring Global Investments.

(Rejoignez GMF sur LSEG Messenger : )