Le rôle international de la monnaie unique a peu évolué l'an dernier, décevant les espoirs de voir l'instabilité de la politique économique américaine lui donner un coup de pouce majeur. Selon un rapport de la BCE, les investisseurs se sont plutôt tournés vers l'or et les devises secondaires.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, soutient depuis longtemps que l'euro pourrait devenir une alternative viable au dollar et que l'imprévisibilité de la politique américaine a créé une 'opportunité historique pour l'euro', à condition que les décideurs mettent enfin en oeuvre les réformes financières au point mort.

L'euro détient désormais une part de marché d'environ 20% sur un large ensemble d'indicateurs, un niveau légèrement supérieur à celui de l'an dernier, mais toujours bien en deçà des sommets atteints il y a deux décennies. L'or et les monnaies de réserve non traditionnelles ont en effet progressé au détriment du dollar et de l'euro.

'Il existe une opportunité pour l'euro de renforcer son attractivité mondiale, à condition que les décideurs européens créent les conditions nécessaires et passent des paroles aux actes', a déclaré Christine Lagarde dans le rapport de la BCE publié mardi.

Pour ce faire, a-t-elle précisé, le bloc doit renforcer sa résilience économique, son intégrité juridique et institutionnelle, ainsi que sa crédibilité géopolitique.

L'euro a enregistré sa plus forte progression dans l'émission de dette internationale libellée en euros, qui a dépassé 1100 milliards de dollars l'an dernier, son plus haut niveau depuis la création de la monnaie, portée par des coûts relativement bas et des marges serrées. L'émission d'obligations dites 'Reverse Yankee' - des titres de dette émis par des sociétés américaines en euros puis convertis en dollars - a bondi de près de 50%, soutenant cette dynamique.

Toutefois, la part de l'euro dans les réserves de change a reculé de 0,5 point de pourcentage pour s'établir à 20,2%, loin des 57% du dollar. Cela suggère que les gestionnaires de réserves évitent les changements brusques dans leurs allocations stratégiques, même en période d'incertitude géopolitique accrue.

Les flux se sont également massivement orientés vers l'or, les banques centrales et les investisseurs privés ayant procédé à des achats d'un volume inhabituel.

L'investissement privé dans l'or a doublé l'an dernier pour atteindre 2200 tonnes, tandis que les banques centrales ont acquis 850 tonnes. Bien que ce chiffre soit inférieur aux 1000 tonnes de l'année précédente, il reste bien au-dessus des niveaux antérieurs à l'invasion de l'Ukraine par la Russie. L'or étant inclus dans les réserves officielles, sa part a dépassé celle de l'euro et des bons du Trésor américains, bien qu'une grande partie de cette hausse soit due à l'appréciation des cours et non aux seuls nouveaux achats.

L'euro a subi son plus grand revers dans les transactions de change quotidiennes, bien que cela s'explique en grande partie par une augmentation de la couverture sur le dollar, provoquée par la volatilité exceptionnelle du billet vert suite à une série d'annonces politiques, notamment sur les tarifs douaniers.

D'autres devises ont néanmoins réussi à gagner du terrain, en particulier le renminbi chinois, dont la part s'élève désormais à 9%, selon la BCE.

'Il n'y a pas de place pour l'autosatisfaction', a conclu Christine Lagarde. 'Les forces de fragmentation deviennent de plus en plus marquées.'