Malgré la pression réglementaire nationale et le ralentissement de l'économie chinoise qui ont accaparé la direction de Tencent Holdings cette année, le groupe reste le champion incontesté du secteur. Mais tout observateur de Tencent le sait : l'entreprise est passée maître dans l'art de l'adaptation. Elle a diversifié ses activités avec les services cloud, un empire de la publicité digitale et, récemment, des investissements notables dans des projets prometteurs d'IA.
L'IA, le moteur de la croissance
Fin 2024, Tencent a réorganisé ses équipes IA pour accélérer l'innovation produit et approfondir la recherche sur les modèles. Le groupe a également renforcé ses investissements dans les infrastructures IA et doublé ses efforts en R&D et marketing pour ses nouveaux produits dopés à l'IA. Ce remaniement s'est révélé payant : les dépenses en R&D ont atteint 22,82 milliards de CNY sur les neuf premiers mois de l'exercice 2025, soit une hausse de 22 % par rapport aux 17,8 milliards de l'année précédente. Un pari gagnant, qui a dopé les ventes et ravi les investisseurs.
Le bilan
Le géant technologique de Shenzhen a engrangé un chiffre d'affaires total de 192,9 milliards de CNY, soit une progression de 15 % par rapport au troisième trimestre 2024. Le bénéfice net s'est élevé à 70,6 milliards de CNY, en hausse de 12 % sur un trimestre (base non-IFRS). Les jeux vidéo et l'intégration de l'IA sont les principaux moteurs de cette croissance multisectorielle.
Le segment International Games a volé la vedette avec 20,8 milliards de CNY, soit une progression spectaculaire de 43 % sur un an. Ce bond s'explique par les succès des titres de Supercell et de nouveaux jeux comme Dying Light : Prison Heist. Les jeux domestiques ne sont pas en reste, affichant une croissance annuelle de 15 % et contribuant à hauteur de 42,8 milliards de CNY au segment VAS.
Les services fintech et business ont progressé de 10 % pour atteindre 58,2 milliards de CNY au troisième trimestre, portés par la demande croissante de solutions IA des entreprises et la hausse des ventes via le Mini Shop de WeChat. Les revenus issus des services marketing ont également enregistré une forte croissance, à 36,2 milliards de CNY le trimestre dernier.
La rumeur du marché
Jackpot pour les actionnaires : le titre Tencent a enregistré un rendement spectaculaire de 47 % sur un an, propulsant le groupe vers de nouveaux sommets. Avec une capitalisation de plus de 4 945 milliards de CNY, Tencent est la plus grande entreprise cotée à Hong Kong.
Les analystes affichent un optimisme débordant envers Tencent Holdings : quarante-neuf recommandent l'achat, contre seulement deux à conserver. Leur objectif de cours moyen, à 673,9 CNY, laisse entrevoir un potentiel de hausse de 23,1 %. Le plus ambitieux, à 804,7 CNY, table sur un gain de plus de 47 %.
Les perspectives
Les initiatives stratégiques de Tencent dans l'IA font mouche. Le modèle de langage HunYuan et son équipe bénéficient d'une montée en puissance. L'assistant IA "Yuanbao" devrait rapidement gagner en popularité. Par ailleurs, des fonctions "agents" s'apprêtent à être intégrées directement dans WeChat. L'adoption de l'IA améliore déjà l'efficacité dans la création de code et de jeux.
Mais des risques subsistent...
Quels sont les principaux risques pour Tencent ? Le gouvernement chinois garde un œil attentif sur le groupe. Les restrictions imposées par Pékin restent la principale menace : changements de politique soudains, réglementation sur les jeux en ligne pour lutter contre l'addiction, ou limitations strictes sur la gestion des données. Tencent a déjà été sanctionné pour ne pas avoir informé les autorités de certaines acquisitions et fusions passées.
À l'international, Tencent Holdings s'est retiré cette semaine de l'offre Paramount Skydance visant à racheter Warner Bros Discovery, pour éviter d'être dans le collimateur des autorités américaines en matière de sécurité nationale. Malheureusement pour Tencent, Big Brother veille toujours...
