Sarah Breeden, sous-gouverneure de la Banque d'Angleterre, a averti mardi qu'un assouplissement supplémentaire des règles encadrant les stablecoins risquerait de compromettre la stabilité financière et de provoquer un resserrement du crédit. Elle a souligné que le Royaume-Uni devait adopter une approche différente de celle des États-Unis.

Lundi, la Banque d'Angleterre a dévoilé une série de nouvelles règles pour les stablecoins systémiques -- ces jetons numériques conçus pour maintenir une valeur constante -- utilisés dans les paiements. Si ces mesures marquent un assouplissement par rapport à la position initiale de l'institution, l'industrie des cryptomonnaies estime qu'elles ne vont pas assez loin et pourraient freiner le développement des stablecoins au Royaume-Uni.

Parmi ces règles figurent la limitation des avoirs en stablecoins à 20 000 livres sterling (soit environ 26 840 $) par personne -- une mesure sans équivalent dans les autres grandes juridictions -- et l'obligation pour les émetteurs de stablecoins de déposer 40 % des actifs garantissant les jetons auprès de la Banque d'Angleterre, sans rémunération.

DES RÈGLES INSPIRÉES DES CRISES PASSÉES

Dans un entretien accordé à Reuters, Sarah Breeden a expliqué que le seuil de 40 % s'appuyait sur des épisodes de tensions passées, lorsque des déposants ou détenteurs de stablecoins ont cherché à retirer massivement leurs fonds, comme lors de la faillite de la Silicon Valley Bank en 2023 ou lorsque le stablecoin USDC, émis par Circle, a perdu son ancrage au dollar.

« Regardez ce qui s'est passé avec SVB, avec Circle : ces chiffres sont globalement cohérents avec ces événements. C'est pourquoi nous proposons 40 % plutôt qu'un chiffre inférieur », a-t-elle déclaré.

Sarah Breeden a également défendu la limite de 20 000 livres pour les particuliers et de 10 millions de livres pour la plupart des entreprises, précisant qu'il s'agissait de mesures temporaires, destinées à « réduire de moitié la pression » sur les banques et la création de crédit, provoquée par les retraits de dépôts bancaires au profit des stablecoins.

Contrairement aux États-Unis, où le marché du financement non bancaire est beaucoup plus vaste et liquide, environ 85 % des crédits immobiliers et autres emprunts à la consommation sont financés par les banques au Royaume-Uni, a-t-elle souligné.

DES RISQUES DIFFÉRENTS AU ROYAUME-UNI PAR RAPPORT AUX ÉTATS-UNIS

« Nous avons un ensemble de risques différents à gérer alors que nous introduisons cette nouvelle forme de monnaie », a indiqué Sarah Breeden.

L'adoption des cryptomonnaies par les États-Unis, sous la présidence de Donald Trump, pousse d'autres pays à s'interroger sur leur compétitivité.

Sarah Breeden n'a pas précisé à quel moment les plafonds seraient levés, mais a indiqué que si les stablecoins gagnaient en popularité, la Banque d'Angleterre s'attendrait à ce que les banques s'adaptent et développent de nouvelles sources de financement de gros pour compenser la perte de dépôts.

Les dernières propositions de la Banque d'Angleterre marquent un changement par rapport au projet de 2023, qui imposait aux émetteurs de déposer 100 % des actifs de garantie à la banque centrale, sans rémunération -- une mesure jugée intenable par le secteur.

L'industrie souhaite aller plus loin sur la question des actifs de garantie et des plafonds de détention. Sarah Breeden a indiqué à Reuters que la Banque restait ouverte aux retours. Elle a précisé que le régime serait finalisé l'an prochain, en cohérence avec le calendrier américain.

La Banque d'Angleterre ne régulera que les stablecoins systémiques utilisables pour les paiements quotidiens, tandis que la Financial Conduct Authority supervisera les stablecoins non systémiques utilisés pour le trading de cryptomonnaies, selon un régime plus souple.

LES CONSOMMATEURS DOIVENT SAVOIR QUELS STABLECOINS SONT SÛRS

Le marché des stablecoins est dominé par deux émetteurs adossés au dollar : Tether, qui a transféré son siège au Salvador en janvier, et Circle, basé aux États-Unis.

Alors que les grands centres financiers s'efforcent de poser un cadre pour cette technologie en pleine expansion, Sarah Breeden a estimé qu'il restait « du travail à faire » sur les jetons émis dans des juridictions comme le Salvador, afin de garantir que « les Britanniques sachent lesquels sont sûrs et lesquels ne le sont pas ».

Elle n'a pas cité Tether nommément.

(1 $ = 0,7451 livre sterling)