Alors que les marchés financiers ont commencé à intégrer rapidement une série de hausses de taux le mois dernier, craignant que l'envolée des coûts de l'énergie résultant du conflit entre les États-Unis, Israël et l'Iran ne nécessite une réponse monétaire, les économistes ne l'ont pas fait et campent sur leur position.
Le Comité de politique monétaire (MPC) a pour mission de maintenir l'inflation à 2%. Celle-ci était déjà bien supérieure avant le conflit et devrait augmenter de manière significative dans les mois à venir avant de refluer au début de l'année prochaine, selon le sondage.
Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a déclaré à Reuters au début du mois que les investisseurs ne devaient pas nécessairement s'attendre à des relèvements de taux. La plupart des prévisionnistes, qui partageaient déjà cet avis, semblent le prendre au mot, d'autant que les conditions financières se sont considérablement durcies.
UNE APPROCHE DE "PRUDENCE ATTENTISTE" POUR L'INSTANT
Il existe également un risque élevé de stagflation - généralement définie comme une combinaison de croissance lente, de hausse du chômage et de progression persistante des prix - selon une majorité de répondants à une question complémentaire. Cela constitue une raison supplémentaire de maintenir la stabilit&é des coûts d'emprunt, car s'attaquer à un problème par les taux pourrait aggraver l'autre.
L'ensemble des 62 économistes interrogés entre le 16 et le 21 avril s'attendent à ce que la BoE maintienne son taux directeur à 3,75% le 30 avril. Environ 53% d'entre eux, soit 33 sur 62, le voient désormais inchangé pour le reste de l'année, un résultat similaire à l'enquête menée du 20 au 26 mars.
Quatorze répondants anticipent au moins une hausse de taux et 15 prévoient une ou plusieurs baisses. Dans l'enquête de mars, moins de 10% tablaient sur une hausse et environ un tiers prédisaient une baisse.
"Ce que dit la BoE, c'est : 'Ecoutez, nous avons déjà une politique restrictive'", explique Ellie Henderson, économiste chez Investec.
"A moins que nous ne voyions cette poussée inflationniste impacter les anticipations à plus long terme, la trajectoire appropriée est sans doute de rester sur la touche, d'observer et de ne pas se précipiter pour relever les taux, d'autant plus qu'il pourrait s'agir d'un choc de prix ponctuel."
L'annonce récente d'une croissance de l'économie britannique bien plus rapide que prévu en février est une autre raison pour les décideurs de maintenir le statu quo pour le moment.
Toutefois, vendredi, l'économiste en chef de la BoE, Huw Pill, l'un des membres les plus "faucons" du MPC, a déclaré qu'une approche attentiste pourrait être interprétée à tort comme une forme de neutralité face à la menace d'une inflation plus élevée.
Les données officielles attendues mercredi devraient montrer que l'inflation est passée de 3,0% en février à 3,3% en mars. Mais ces chiffres ne devraient pas modifier les perspectives actuelles sur les taux.
"Le mouvement observé sur les marchés obligataires après le début de la guerre a déjà constitué un durcissement majeur des conditions monétaires. Espérons que cela suffira à contenir les pressions inflationnistes", a déclaré Laurence Mutkin, responsable de la stratégie de taux EMEA chez BMO.
RISQUE DE STAGFLATION ÉLEVÉ
Près de 75% des répondants ont abaissé leur prévision de croissance pour cette année, avec une médiane de 0,7% contre 1,0% lors de l'enquête de mars. Le Fonds monétaire international a également récemment réduit sa prévision de croissance pour le Royaume-Uni de 1,3% à 0,8%.
Plus de la moitié des contributeurs ayant participé aux deux enquêtes (avril et fin mars) - soit 11 sur 21 - ont relevé leurs prévisions d'inflation pour 2026, de plus de 0,4 point de pourcentage en moyenne. L'inflation devrait s'établir en moyenne à 3,2%, selon la médiane du sondage.
Interrogés sur le risque de stagflation pour l'économie britannique, 17 des 22 économistes l'ont jugé élevé ou très élevé. Cinq l'ont estimé faible.
Selon M. Mutkin de BMO, l'économie a pris un tournant plus stagflationniste depuis le début du conflit au Moyen-Orient. "Cette tendance était déjà visible au Royaume-Uni, avec une inflation excessive et un ralentissement du marché du travail ; le choc énergétique n'a fait qu'accentuer ce phénomène."
(Autres dépêches de l'enquête économique mondiale de Reuters)
