La déflation des prix à la sortie des usines chinoises s'est atténuée en octobre et les prix à la consommation sont repassés en territoire positif, selon des données publiées dimanche, alors que le gouvernement intensifie ses efforts pour lutter contre la surcapacité et la concurrence féroce entre entreprises.

Malgré l'amélioration des chiffres globaux, les analystes mettent en garde : les pressions déflationnistes qui pèsent sur la deuxième économie mondiale ne sont pas encore dissipées, et le gouvernement pourrait devoir adopter de nouvelles mesures pour stimuler la demande.

« La demande reste faible, mais le rebond de l'IPC indique que les politiques axées sur l'offre produisent des effets, et l'équilibre entre l'offre et la demande s'améliore dans de nombreux secteurs », analyse Xu Tianchen, économiste senior à l'Economist Intelligence Unit.

« L'évolution future de l'inflation dépendra du degré de renforcement des politiques axées sur la demande. »

L'indice des prix à la production (PPI) a reculé de 2,1 % en octobre sur un an, selon les données du Bureau national des statistiques (NBS), contre une baisse attendue de 2,2 % selon un sondage Reuters auprès d'économistes. L'indice reste négatif depuis octobre 2022 et avait enregistré un recul de 2,3 % en septembre.

La statisticienne du NBS, Dong Lijuan, précise que la gestion des capacités dans les secteurs clés a permis de limiter la baisse des prix à la production d'une année sur l'autre. Dans l'extraction et le lavage du charbon, la baisse des prix s'est réduite de 1,2 point de pourcentage, tandis que les reculs dans les équipements photovoltaïques, les batteries et la construction automobile se sont atténués de respectivement 1,4, 1,3 et 0,7 point.

Les prix à la consommation ont progressé de 0,2 % sur un an, mettant fin à deux mois consécutifs de baisse et dépassant l'estimation qui prévoyait une stabilité.

Par rapport au mois précédent, l'IPC a augmenté de 0,2 % en octobre après une hausse de 0,1 % en septembre, alors qu'aucun changement n'était anticipé.

L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, a progressé de 1,2 % sur un an en octobre, contre +1 % en septembre, atteignant ainsi un sommet de 20 mois.

Les prix alimentaires ont reculé de 2,9 % sur un an, après une baisse de 4,4 % en septembre.

Les chiffres d'octobre laissent entrevoir que les efforts du gouvernement pour freiner la concurrence excessive ont contribué à stabiliser les prix, mais la demande intérieure atone et les tensions géopolitiques continuent de peser sur les perspectives économiques.

« Il est trop tôt pour conclure que la déflation est terminée », estime Zhiwei Zhang, président et chef économiste chez Pinpoint Asset Management. « Il faudra attendre encore plusieurs mois de données pour juger si la dynamique déflationniste a réellement changé. »

LES PRESSIONS DÉFLATIONNISTES PERSISTENT

La croissance économique de la Chine a ralenti à son niveau le plus bas depuis un an au troisième trimestre, et le taux de chômage des jeunes reste élevé malgré un léger repli en septembre.

Les décideurs politiques se sont abstenus de tout plan de relance massif cette année, la banque centrale maintenant ses taux d'intérêt inchangés depuis cinq mois, en partie grâce à la résistance des exportations après une trêve commerciale avec les États-Unis, présidés par Donald Trump.

La Chine a récemment annoncé plusieurs mesures de soutien budgétaire et quasi-budgétaire, mais les analystes restent partagés sur la possibilité que la banque centrale procède à de nouveaux assouplissements, comme une baisse des taux d'ici la fin de l'année.

Le mois dernier, le planificateur d'État chinois a indiqué que 500 milliards de yuans (70 milliards de dollars) de nouveaux instruments financiers fondés sur des politiques avaient été entièrement alloués, et que 200 milliards de yuans d'obligations spéciales des gouvernements locaux avaient été affectés pour soutenir l'investissement dans certaines provinces.

L'économie chinoise est en bonne voie pour atteindre l'objectif gouvernemental d'une croissance d'environ 5 % cette année, mais la déflation à la production, la faiblesse de l'activité manufacturière et une contraction attendue des exportations en octobre témoignent d'un essoufflement de la dynamique de croissance.

Un sondage Reuters d'octobre indique que l'inflation des prix à la consommation en Chine devrait rester stable cette année, bien en deçà de l'objectif gouvernemental d'environ 2 %.

Les dirigeants chinois ont signalé une volonté accrue de soutenir la consommation au cours des cinq prochaines années, alors que la marge de manoeuvre pour l'investissement est limitée et que les tensions commerciales ont mis en lumière certaines vulnérabilités, même si les effets de ces mesures pourraient prendre du temps à se matérialiser.

($1 = 7,1230 yuan renminbi chinois)