SpaceX, qui a révolutionné le voyage spatial avec ses fusées réutilisables et construit un réseau mondial de satellites pour l'Internet haut débit, vise une cotation l'année prochaine pouvant lever plus de 25 milliards de dollars, pour une valorisation supérieure à 1 000 milliards de dollars. Cela en ferait l'une des plus grandes introductions en Bourse de l'histoire.
Elon Musk a toujours affirmé que l'envoi d'humains sur Mars était son ambition de toujours. Cela devrait tempérer les attentes selon lesquelles une SpaceX cotée en Bourse se concentrerait uniquement sur les segments générateurs de revenus, comme l'extension de Starlink en service direct vers les téléphones portables ou la construction de centres de données spatiaux, relèvent les analystes.
Les investisseurs de Tesla, la société automobile de Musk, ont aussi dû composer avec la gestion de technologies concurrentes et l'attention divisée de Musk. L'homme le plus riche du monde a déjà déstabilisé certains actionnaires en affirmant que Tesla n'était pas une entreprise automobile, mais une plateforme d'intelligence artificielle et de robotique.
L'introduction en Bourse de SpaceX est accueillie favorablement par les investisseurs. Mais Caleb Henry, analyste chez le cabinet de recherche spécialisé Quilty Analytics, prévient que tout acheteur d'actions SpaceX devra accepter que l'entreprise a toujours investi des milliards de dollars dans des projets risqués, dont certains, comme Starlink et la fusée réutilisable Falcon 9, ont fini par porter leurs fruits après de longues périodes d'expérimentation.
« SpaceX a toujours été une entreprise très axée sur la R&D, et les investisseurs peuvent se lasser s'ils estiment ne pas être récompensés pour leur confiance. Cela peut être difficile », explique Henry. « Les investisseurs de demain devront l'accepter. »
SpaceX n'a pas répondu aux sollicitations pour commenter.
FAUSSES AUBES POUR L'INTRODUCTION EN BOURSE DE SPACEX
Plusieurs fausses annonces ont entouré la cotation de SpaceX, longtemps liée à l'obsession martienne de Musk.
La présidente de SpaceX, Gwynne Shotwell, avait déclaré en 2018 que la société ne serait pas cotée avant d'effectuer des vols réguliers vers Mars, un objectif sans cesse repoussé.
Musk, qui a laissé entendre mercredi qu'une introduction en Bourse pourrait être imminente, a affirmé que SpaceX pourrait lancer l'an prochain un Starship sans équipage : sa fusée géante de nouvelle génération, en développement depuis 2017 environ, à destination de Mars. Mais les analystes jugent cet objectif ambitieux, la fusée n'ayant pas encore réussi de mission orbitale.
Justus Parmar, PDG du fonds de capital-risque Fortuna Investments, actionnaire de SpaceX, estime que l'introduction en Bourse interviendra après que Starship aura atteint Mars, ce qui éliminerait un risque majeur pour l'entreprise.
« Il tente d'envoyer cette fusée sur Mars... Si cela ne fonctionne pas, ce sera très mauvais pour l'action... Mais en tant qu'entreprise privée, cela n'aura pas d'impact, il n'y aura pas de fluctuation du titre », explique Parmar.
Abhi Tripathi, ancien directeur de l'unité capsule Dragon chez SpaceX, estime que les échecs de fusée seraient probablement tolérés par les investisseurs, tant ils seraient « négligeables par rapport aux revenus générés par Starlink ».
« Alors, est-ce que Wall Street se souciera vraiment de quelques explosions qui restent isolées de la principale source de revenus ? », interroge Tripathi.
Au-delà des risques liés à l'ambition martienne, certains analystes interrogent également la valorisation très élevée de SpaceX, qui suppose une croissance fulgurante à partir des 15 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel actuel, alors que la taille du marché des services satellite-vers-mobile et la faisabilité des centres de données spatiaux restent incertaines.
DÉJOUER LES SCEPTIQUES
Les perspectives solides de Starlink et la conviction de certains dirigeants du secteur technologique que les centres de données d'IA finiront par être basés dans l'espace pourraient suffire à justifier une introduction en Bourse et constituer un matelas financier en cas d'échec des essais de Starship, selon les analystes.
Starlink a joué un rôle clé dans le financement du développement rapide et souvent chaotique de Starship. La fusée est conçue non seulement pour transporter des humains vers la Lune et Mars, mais aussi pour déployer des satellites Starlink plus grands, qui soutiendront le très prometteur service Starlink Mobile, connecté directement aux téléphones portables.
Avec environ 10 000 satellites en orbite, Starlink compte plus de 6 millions de clients dans au moins 140 pays et territoires. L'entreprise est sur le point d'obtenir l'approbation réglementaire pour opérer en Inde, dont le marché de l'Internet par satellite devrait peser 1,9 milliard de dollars d'ici 2030, selon Deloitte.
Le mois dernier, SpaceX a déposé une demande de marque pour Starlink Mobile, selon des documents du gouvernement américain. L'entreprise a annoncé mardi que le service direct aux téléphones portables de Starlink est désormais actif au Canada.
Ce secteur nécessite des avancées en matière de technologie satellitaire et de récepteurs de communication : SpaceX prévoit d'intégrer celles-ci dans ses satellites Starlink de nouvelle génération afin de proposer des services à plus haut débit, comme la visioconférence mondiale. Ce marché pourrait atteindre 43,3 milliards de dollars d'ici 2034, selon Allied Market Research.
Des programmes gouvernementaux lucratifs, comme l'initiative de défense antimissile « Golden Dome » de 150 milliards de dollars lancée par le président américain Donald Trump, pourraient également stimuler l'activité satellites de sécurité nationale de SpaceX, Starshield, et attirer de nouveaux clients pour l'activité de lancement de la société.
Une introduction en Bourse de SpaceX permettrait de financer la dernière ambition de Musk : les centres de données dans l'espace. En théorie, cela pourrait exploiter l'énergie solaire, dépasser les limites énergétiques terrestres et ancrer SpaceX dans la vague de l'IA. Mais les analystes préviennent que le refroidissement sera un défi, que les coûts de lancement doivent baisser drastiquement et que la prolifération des débris spatiaux complique la donne.
Malgré la longue liste de risques, les analystes de marché estiment que de nombreux investisseurs accompagneront SpaceX dans ses hauts et ses bas, comme ils l'ont fait avec Tesla.
« Beaucoup d'investisseurs particuliers vont probablement se faire quelques cheveux blancs en devenant actionnaires de SpaceX », prédit Shay Boloor, stratège en chef chez Futurum Equities Research.
