Un marché boursier américain soudainement fébrile fait face à une incertitude majeure la semaine prochaine : une Réserve fédérale (Fed) sous une nouvelle direction, au moment même où les investisseurs craignent que des hausses de taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation ne douchent l'enthousiasme pour les actions.

Les investisseurs attendent avec impatience de voir comment le président de la Fed, Kevin Warsh, gérera sa première réunion à la tête de la banque centrale américaine, l'un des événements les plus suivis de Wall Street, qui provoque fréquemment de fortes variations du prix des actifs.

« Comme nous l'avons vu par le passé, il peut être difficile pour un nouveau chef de la Fed de trouver le ton juste et de réussir son entrée en matière », a déclaré Jim Baird, directeur des investissements chez Plante Moran Financial Advisors. « Le marché observe et décortique chaque mot prononcé. »

Après des parcours fulgurants, les principaux indices boursiers ont marqué le pas ce mois-ci. L'indice de référence S&P 500 affichait récemment un repli de plus de 2 % par rapport à son record de clôture du 2 juin. Le Nasdaq Composite a quant à lui reculé d'environ 4,5 % par rapport à son sommet du même jour.

L'indice de la peur de Wall Street, le Cboe Volatility Index (VIX), a atteint cette semaine des plus hauts de deux mois, tandis que les grands indices ont connu d'importantes fluctuations quotidiennes, malgré des gains enregistrés jeudi et vendredi.

Les valeurs technologiques ont mené la baisse, après avoir pourtant porté les indices lors de rallyes spectaculaires depuis les points bas de l'année atteints fin mars. Les investisseurs se méfient d'un emballement du marché nourri par l'optimisme autour des profits liés à l'intelligence artificielle (IA), malgré des risques incluant l'évolution de la guerre au Proche-Orient et son impact sur les prix de l'énergie et l'inflation.

Les investisseurs suivront également la cotation de SpaceX, la société de fusées et d'IA d'Elon Musk, après ses débuts très attendus en bourse vendredi. L'action SpaceX a bondi de 19 % sur la séance, portant sa valorisation boursière au-delà des 2 000 milliards de dollars.

Le S&P 500 reste en hausse de plus de 8 % cette année, tandis que le Nasdaq progresse de plus de 11 %.

STATU QUO PROBABLE DE LA FED, POUR L'INSTANT

Toute hausse potentielle des taux d'intérêt par la Fed pourrait constituer un vent contraire pour les actions en augmentant les coûts d'emprunt pour les consommateurs et les entreprises. Des taux plus élevés rendent également les obligations plus compétitives en tant qu'investissement.

Bien que la Fed doive largement maintenir ses taux inchangés lors de son communiqué de politique monétaire mercredi, les investisseurs chercheront des indices sur les perspectives des responsables politiques.

Kevin Warsh a été choisi par le président Donald Trump, qui avait fustigé la banque centrale et l'ancien président de la Fed, Jerome Powell, pour ne pas avoir abaissé les taux autant qu'il le souhaitait.

Toutefois, les contrats à terme sur les fonds fédéraux suggèrent que le marché s'attend à ce que la banque centrale relève ses taux d'ici la fin de l'année, selon les données de LSEG.

Les données économiques publiées cette semaine ont montré que l'inflation à la consommation aux États-Unis a progressé en mai à son rythme le plus rapide en trois ans. Ces rapports sur l'inflation, conjugués aux solides données récentes sur l'emploi, ont conduit les investisseurs à penser que la Fed se concentrera sur l'endiguement de la hausse des prix, ce qui pourrait signifier une inclinaison vers de nouvelles hausses de taux.

« Essayer de comprendre la fonction de réaction de cette nouvelle administration à la Fed sera crucial », a déclaré Marvin Loh, stratège macroéconomique mondial senior chez State Street. « Si nous obtenons un maintien des taux assorti d'un discours restrictif (hawkish), je pense que cela surprendrait le marché. »

PROJECTIONS DE LA FED ET COMMUNICATION DE WARSH SOUS SURVEILLANCE

Dans le cadre de cette réunion, les responsables de la Fed devraient présenter leurs projections sur la trajectoire des taux d'intérêt et sur l'économie, notamment l'inflation. Les investisseurs scruteront également la conférence de presse de Kevin Warsh après la décision de mercredi.

« L'enjeu majeur est de savoir si la Fed va opter pour le statu quo et quel sera le langage utilisé », a souligné Marta Norton, directrice de la stratégie d'investissement chez Empower. « Comment décrira-t-elle l'inflation ? »

Les investisseurs chercheront également à connaître les objectifs politiques de Kevin Warsh et la manière dont il pourrait chercher à remodeler la Fed.

Par exemple, M. Warsh a exprimé le souhait de réduire le bilan de 6 700 milliards de dollars de la Fed, ce qui pourrait provoquer des remous sur les marchés.

Selon les investisseurs, Kevin Warsh pourrait également chercher à modifier la manière dont la Fed communique ou donne ses orientations prospectives (forward guidance) sur sa politique.

« Si nous dépendons davantage des données et que nous n'avons pas de visibilité de la part de la Fed sur ses intentions, alors chaque publication économique recevra un peu plus d'attention et pourra créer un peu plus de volatilité que ce que nous avons connu ces dernières années », a conclu Jeff Given, responsable des revenus fixes pour les marchés développés chez Manulife Investment Management.