Coinbase a annoncé jeudi une perte trimestrielle inattendue, sa première depuis le troisième trimestre 2023, alors que la plateforme d'échange de cryptomonnaies a été pénalisée par une baisse des volumes de transactions durant une période de ventes massives d'actifs numériques.

Les actifs numériques ont chuté au cours des trois derniers mois de 2025, reculant après les sommets historiques atteints début octobre, suite à l'instauration par le président américain Donald Trump de nouveaux droits de douane sur les importations chinoises et à la menace de contrôles à l'exportation sur des logiciels stratégiques.

Le sentiment demeure globalement morose dans le secteur, limitant la volatilité et, par conséquent, affectant les activités de trading de la plateforme de cryptomonnaies.

L'entreprise a enregistré une perte de 666,7 millions de dollars, soit 2,49 dollars par action, pour les trois mois se terminant le 31 décembre. Les analystes tablaient sur un bénéfice de 0,55 dollar par action, selon les estimations compilées par LSEG.

Les revenus issus des transactions de Coinbase ont chuté à 982,7 millions de dollars au cours du trimestre, contre 1,56 milliard un an plus tôt.

Ce recul s'explique principalement par une baisse de plus de 45 % des revenus provenant des transactions des particuliers.

« La crypto est cyclique, et l'expérience nous enseigne que ce n'est jamais aussi bon, ni aussi mauvais que cela en a l'air », a déclaré Coinbase dans sa lettre aux actionnaires.

Le bitcoin, la plus grande cryptomonnaie mondiale, a près de divisé sa valeur par deux depuis son pic du 6 octobre.

Les investisseurs ont également retiré des fonds des ETF bitcoin au comptant, qui avaient pourtant alimenté le rallye des cryptomonnaies au début de 2025. Les ETF bitcoin américains ont enregistré des retraits de 7 milliards de dollars en novembre, environ 2 milliards en décembre et plus de 3 milliards en janvier.

Les actions de l'entreprise, qui a toutefois enregistré une hausse de ses revenus issus des abonnements et des services, progressaient dernièrement de 1,2 % dans des échanges prolongés marqués par la volatilité. Le titre affiche toutefois une baisse de près de 40 % depuis le début de l'année.

LES STABLECOINS EN SOUTIEN

Les revenus d'abonnement et de services de la plateforme de cryptomonnaies ont bondi de 13,5 % à 727,4 millions de dollars sur le trimestre, portés par la croissance soutenue de ses activités liées aux stablecoins.

Les revenus issus des stablecoins sont passés à 364,1 millions de dollars, contre 225,9 millions précédemment.

« Tout repose sur la diversification de l'entreprise et ses « amortisseurs » », estime David Bartosiak, stratège actions chez Zacks Investment Research.

« Les stablecoins et les revenus d'abonnement vont réduire la volatilité des revenus et lisser la courbe, comparé à la dépendance antérieure aux revenus issus du trading de cryptomonnaies », ajoute-t-il.

Les stablecoins bénéficient d'un soutien croissant des institutions financières traditionnelles et se sont imposés au centre de l'agenda politique américain, avec la loi GENIUS, adoptée l'an dernier, qui pose un cadre réglementaire visant à stimuler leur adoption.

Coinbase tire des revenus du stablecoin USDC détenu sur et hors de sa plateforme grâce à un partenariat avec l'émetteur Circle, percevant des intérêts sur les réserves en dollars américains adossant le stablecoin.

Les stablecoins sont des jetons numériques conçus pour conserver une valeur constante. Ils sont souvent adossés à des actifs traditionnels, tels que le dollar américain ou la dette souveraine.

PAS DE CLARTÉ SUR LA CLARITY ACT

Le retrait du soutien de Coinbase est apparu comme le principal facteur du retard de la Clarity Act, après que le PDG Brian Armstrong a contesté des dispositions visant à limiter les récompenses liées aux stablecoins, parmi d'autres restrictions.

Une réunion à la Maison-Blanche organisée plus tôt ce mois-ci pour tenter de résoudre l'impasse, qui durait depuis plusieurs mois entre les grandes banques américaines et les entreprises de cryptomonnaies, s'est soldée par un échec, mettant en évidence les profondes divisions du secteur qui continuent de freiner l'avancée de cette législation phare sur les actifs numériques.

La Clarity Act vise à établir des règles fédérales pour les actifs numériques, l'aboutissement de plusieurs années de lobbying de l'industrie crypto.