La saison des résultats du premier trimestre s'ouvre avec les publications des grandes banques américaines. Les anticipations d'un trimestre et d'une année de forte croissance des bénéfices ont soutenu les perspectives haussières sur les actions. Ces attentes sont restées intactes alors que le conflit avec l'Iran s'est installé au cours du mois dernier.
"La raison pour laquelle le marché reste si robuste est que les estimations de bénéfices ne cessent de progresser. La guerre n'a pas encore eu d'impact négatif sur les fondamentaux", a déclaré Nick Giorgi, stratégiste actions en chef chez Alpine Macro. "Si l'on commence à observer une dégradation en cascade des fondamentaux, alors toutes les prévisions seront remises en cause."
L'optimisme quant à l'apaisement des tensions géopolitiques a irrigué les marchés cette semaine, alimenté par un accord de cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l'Iran, après les menaces du président américain Donald Trump concernant une escalade sévère du conflit.
Vendredi, le S&P 500 avait effacé la quasi-totalité de son repli depuis le début des frappes militaires des États-Unis et d'Israël fin février, l'indice de référence affichant un recul de moins de 1 % sur cette période.
Cependant, la guerre demeure au premier plan pour des marchés qui devraient rester sensibles aux développements au Moyen-Orient la semaine prochaine.
UNE "BARRE HAUTE" POUR LES RÉSULTATS DU T1
Environ 10 % des sociétés du S&P 500 auront publié leurs résultats du premier trimestre d'ici vendredi prochain, avant une vague massive de publications les semaines suivantes. Outre les banques, les résultats de grandes entreprises comme Netflix, Johnson & Johnson et PepsiCo sont attendus la semaine prochaine.
Globalement, les bénéfices des entreprises du S&P 500 devraient progresser d'environ 14 % par rapport à la même période l'an dernier, selon les estimations des analystes compilées par LSEG IBES vendredi. Il s'agirait du sixième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres, la plus longue série depuis 2011, selon Mark Hackett, stratégiste de marché en chef chez Nationwide.
"La barre est placée assez haut à l'approche de cette saison", a souligné Garrett Melson, stratégiste de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions.
Sous la surface, les attentes pour les 11 secteurs du S&P 500 varient considérablement. Le secteur technologique, poids lourd de la cote, devrait voir ses bénéfices bondir de plus de 40 %, tandis que ceux du secteur de la santé devraient reculer de 10 %, selon LSEG IBES.
L'un des points d'attention des rapports sera la manière dont les entreprises perçoivent les répercussions de la flambée des prix du pétrole, susceptible d'alourdir les coûts pour de nombreuses activités et de peser sur la consommation des ménages. Malgré le repli de l'or noir après l'accord de cessez-le-feu, le brut américain affiche une hausse d'environ 70 % cette année.
Les perspectives globales pour les résultats annuels sont devenues plus optimistes. Les bénéfices du S&P 500 devraient croître de plus de 19 % en 2026, contre une hausse estimée à 15 % fin février.
"Nous allons voir si ces estimations de bénéfices tiennent pour l'avenir ou si elles sont revues à la baisse", a déclaré Brent Schutte, directeur des investissements chez Northwestern Mutual Wealth Management Company. "Les prévisions des entreprises deviennent absolument cruciales."
LES BANQUES COMME BAROMÈTRE DE L'ÉCONOMIE
Les publications bancaires offriront un éclairage essentiel sur la santé de l'économie, selon les investisseurs, alors que des inquiétudes pointaient sur un ralentissement du marché du travail avant le conflit au Moyen-Orient.
Goldman Sachs publiera lundi, suivie mardi par JPMorgan, le plus grand prêteur américain, ainsi que par Wells Fargo et Citigroup. D'autres banques suivront plus tard dans la semaine.
Leurs commentaires sur le comportement des consommateurs seront déterminants, selon Melson.
"Ce qu'elles observent dans les habitudes de consommation sera crucial pour évaluer l'ampleur réelle du risque de ralentissement du point de vue de la demande", a précisé Melson.
Giorgi a indiqué qu'il se concentrerait sur les commentaires relatifs à l'activité de prêt dans un contexte géopolitique plus volatil.
"Si les banques affirment que les entreprises font abstraction de la situation, qu'elles ont toujours besoin d'investir et qu'elles continuent de contracter des prêts, ce serait un signal positif", a ajouté Giorgi.
En dehors des résultats, les investisseurs surveilleront la semaine prochaine un rapport sur les prix à la production aux États-Unis, un indicateur d'inflation majeur.
Les chocs pétroliers mettent généralement du temps à se diffuser dans l'économie, ce qui fait de la guerre un risque accru si elle devait perdurer, a conclu Schutte.
"Plus cela dure, plus l'impact potentiel de contagion sur l'inflation américaine est grand", a déclaré Schutte.
