L'économie américaine a créé 115 000 emplois en avril, dépassant les prévisions des analystes, après une révision à la hausse à 185 000 pour le mois de mars. Ce gain d'avril se situe bien au-dessus du rythme de création d'emplois jugé nécessaire par de nombreux experts pour stabiliser le marché du travail. Le taux de chômage s'est maintenu à 4,3%.
Ces embauches témoignent de la résilience du marché de l'emploi américain, alors que les pressions inflationnistes s'accentuent sous l'effet conjugué de la hausse des taxes à l'importation du président Donald Trump et de la flambée des prix de l'énergie provoquée par la guerre en Iran.
Ces données ont réduit les probabilités, déjà faibles, d'une baisse des taux de la Fed plus tard cette année, renforçant la position des nombreux responsables de l'institution qui s'inquiètent de l'inflation et souhaitent maintenir les taux inchangés pendant une période prolongée.
'Le marché du travail n'est pas en plein boom, mais il s'avère plus difficile à fléchir que beaucoup ne le redoutaient', a déclaré Olu Sonola, responsable de l'économie américaine chez Fitch Ratings. 'Si le chômage reste aussi stable, l'attention de la Fed se portera à nouveau sur l'inflation', a précisé M. Sonola, ajoutant que si les pressions sur les prix restent robustes, 'le biais accommodant de la Fed ne devrait plus survivre très longtemps'.
Les marchés de contrats à terme n'accordent actuellement qu'une probabilité négligeable à une baisse des taux cette année et anticipent le maintien de la fourchette actuelle des fonds fédéraux jusqu'au 31 décembre.
Après la publication de ces chiffres, les analystes du cabinet de recherche LH Meyer ont indiqué qu'ils retiraient de leurs prévisions toute baisse des taux pour 2026, tout en notant qu'aucun argument ne plaide non plus pour un relèvement.
Les économistes de Bank of America prévoient désormais des baisses de taux en juillet et septembre 2027, après avoir reporté leurs prévisions initiales de septembre et octobre de cette année. 'Les données ne justifient tout simplement pas de baisses cette année', l'inflation sous-jacente étant élevée et en détérioration, tandis que le marché de l'emploi reste 'solide', ont-ils écrit.
Dans un entretien accordé à CNBC, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que le marché du travail était 'stable sans être florissant' et qu'il n'y avait 'toujours pas beaucoup de preuves d'un effondrement de l'emploi'. Parallèlement, l'inflation a dépassé l'objectif de 2% de la Fed depuis longtemps et s'aggrave au lieu de s'améliorer, a-t-il souligné.
M. Goolsbee a ajouté que les responsables de la Fed tentent de déterminer si le choc pétrolier sera conforme aux expériences passées et s'avérera temporaire, ou s'il deviendra plus persistant compte tenu de la durée du dépassement de la cible d'inflation. Il a précisé que cette analyse est au coeur du débat actuel sur la politique monétaire.
L'HEURE DE LA NEUTRALITÉ
La semaine dernière, le Comité de politique monétaire (FOMC) a maintenu son taux directeur dans une fourchette de 3,50% à 3,75% et a conservé une inclinaison vers de futures baisses de taux dans son communiqué.
Cette orientation a poussé trois présidents de banques régionales de la Fed, opposés à ce biais accommodant, à exprimer leur dissidence, marquant ainsi la plus forte vague de contestation interne depuis 1992. Dans des déclarations ultérieures, ils ont expliqué que l'incertitude sur les perspectives et les risques liés à la guerre en Iran pourraient même contraindre la Fed à relever ses taux à un moment donné.
La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré jeudi lors d'un entretien radiophonique : 'Je pense que notre communiqué devrait adopter une position assez neutre sur la question de savoir si le prochain mouvement sera une baisse, une hausse ou un simple maintien pendant une très longue période'.
L'amenuisement des chances d'une baisse des taux intervient alors que Kevin Warsh attend sa confirmation par le Sénat pour succéder à Jerome Powell, dont le mandat se termine le 15 mai.
M. Warsh a exprimé son intérêt pour une baisse des taux mais, à ce jour, il risque de trouver peu de partisans face à la hausse des prix de l'énergie et à un conflit non résolu qui accroît la probabilité d'une intensification des pressions inflationnistes.
Kevin Warsh pourrait être davantage entravé sur le front de la politique monétaire, car Jerome Powell a l'intention de rester à son poste de gouverneur jusqu'en 2028, le temps d'obtenir l'assurance que les enquêtes judiciaires de l'administration Trump visant la banque centrale sont terminées.
Bien que M. Powell ait déclaré lors de la conférence de presse du FOMC qu'il ne cherchait pas à être 'un dissident de premier plan', sa présence devrait renforcer la position de ceux qui s'opposent aux baisses de taux.
Dans un entretien télévisé vendredi, le gouverneur de la Fed Stephen Miran, qui fut un conseiller économique clé de Trump avant de rejoindre la banque centrale, a réitéré ses arguments en faveur d'une baisse des taux, affirmant que l'orientation monétaire actuelle freine probablement le marché de l'emploi.
M. Miran, dont le mandat est arrivé à échéance et qui devra partir dès la confirmation de M. Warsh, a également déclaré espérer que le maintien de M. Powell soit 'transitoire' et non une manoeuvre 'malveillante' visant à brouiller les pistes sur la direction réelle de la Fed.
