Le mois de mars s'est avéré difficile pour l'immobilier coté. Les gérants indiquent d'emblée que le secteur immobilier a affiché une performance nettement inférieure à celle du marché actions global, sous la pression de la remontée des taux d'intérêt, de l'élargissement des spreads de crédit et d'une incertitude macroéconomique accrue liée à la situation géopolitique au Moyen-Orient.
Par ailleurs, le duo de gestionnaires souligne que la hausse des taux au cours du mois a été alimentée par un regain d'inquiétudes inflationnistes, en partie dû à la forte progression des prix de l'énergie. Les taux de swap ont grimpé d'environ 50 à 60 points de base, tandis que les spreads de crédit se sont écartés de 30 à 40 points de base environ par rapport à des niveaux initialement bas.
La détérioration du sentiment sur le marché du crédit a maintenu la pression sur les valorisations des sociétés immobilières, malgré une certaine stabilisation du marché obligataire sous-jacent vers la fin de la période.
L'évolution a toutefois varié selon les segments immobiliers. Le commerce de détail et les infrastructures sociales ont relativement bien résisté, tandis que les segments de la logistique, du self-stockage et du résidentiel ont sous-performé la moyenne sectorielle. L'activité transactionnelle est restée soutenue, particulièrement dans l'entreposage et l'industrie légère.
Sagax a notamment réalisé plusieurs acquisitions et s'est développé au Portugal, tandis que SLP et Logistea ont agrandi leurs portefeuilles par de nouveaux achats. Stendörren et NP3 ont également conclu des transactions mineures. Balder a fait l'acquisition d'un immeuble de bureaux à Londres, une opération que le marché a, dans une certaine mesure, remise en question d'un point de vue stratégique.
Au niveau des titres, l'absence d'exposition à Lumo et Segro, ainsi qu'une sous-pondération d'Atrium Ljungberg, ont contribué positivement à la performance relative. À l'inverse, les résultats ont été pénalisés par une surpondération de CTP et l'absence de Citycon et Jeudan en portefeuille.
Plusieurs ajustements de portefeuille ont été effectués durant le mois. Les pondérations ont été renforcées dans Aedifica, Londonmetric et LEG, tandis que l'exposition à Balder, Merlin et Vonovia a été réduite.
La cession de Merlin se justifie par une forte hausse de sa valorisation, bien que la société ait précédemment contribué de manière positive. Concernant Vonovia, les capitaux ont été réalloués vers LEG au sein du même segment. Parallèlement, Londonmetric a été activement intégré en tant que société génératrice de flux de trésorerie jouant un rôle de consolidateur sur le marché britannique.
À la fin du mois, les trois principales lignes du fonds étaient Balder, Sagax et Catena, avec des poids respectifs de 9,49, 7,69 et 7,40 %.
| Länsförsäkringar Fastighetsfond A, % | mars 2026 |
| Fonds mensuel, variation en pourcentage | -11,26 |
| Indice mensuel, variation en pourcentage | -10,18 |
| Fonds depuis début d'année, variation en pourcentage | -8,25 |
| Indice depuis début d'année, variation en pourcentage | -6,76 |
