L'extrême volatilité des cours mondiaux du pétrole a drainé la liquidité du marché cette année au rythme le plus rapide jamais enregistré. Les investisseurs se montrent de plus en plus réticents à engager des capitaux dans un actif devenu l'otage des publications quotidiennes du président américain Donald Trump sur les réseaux sociaux concernant le conflit avec l'Iran.

La liquidité, qui mesure l'adéquation entre le nombre d'acheteurs et de vendeurs, résulte de plusieurs facteurs, notamment les volumes échangés et l'intérêt ouvert.

L'intérêt ouvert, soit le nombre de contrats à terme (futures) sur le Brent détenus par les investisseurs, a chuté de près de 17 % cette année. Il s'agit de la baisse la plus rapide depuis au moins 2009, selon les données de LSEG (London Stock Exchange Group).

Selon les traders, l'habitude de Donald Trump d'intensifier ses menaces contre Téhéran pour affirmer quelques heures plus tard qu'un accord de paix est imminent, conjuguée à la difficulté de suivre les fondamentaux réels du marché pétrolier, a engendré une certaine lassitude chez les investisseurs.

« Les gens sont épuisés par ce chaos. Ils veulent que cela s'arrête. On ne peut pas négocier des contrats à terme sans se brûler constamment les ailes dans un environnement où le message change toutes les deux heures », a déclaré un cadre dirigeant d'un important bureau de négociation. Ce dernier a requis l'anonymat en raison de la sensibilité du sujet. Les prix du pétrole ont chuté de près de 3 % vendredi, atteignant leur plus bas niveau en près de deux mois, après que Donald Trump a annulé jeudi de nouvelles frappes menacées contre l'Iran, affirmant qu'un accord pour mettre fin à la guerre était proche.

« TROP VOLATIL POUR ÊTRE DÉTENU »

Le contrat à terme Brent pour échéance août, le plus proche, a enregistré son plus bas niveau d'intérêt ouvert depuis juillet dernier lorsqu'il est devenu le contrat le plus activement négocié au début de ce mois, avec 534 227 lots. L'intérêt ouvert culmine en début de mois et diminue progressivement jusqu'à l'expiration du contrat, moment où il bascule sur l'échéance suivante.

Lorsque la liquidité s'amenuise, les acheteurs et les vendeurs doivent souvent accepter des prix bien plus élevés ou plus bas qu'ils ne le feraient autrement, faute de contreparties disposées à échanger, ce qui accentue les fluctuations de cours. Cela accroît les gains potentiels, mais aussi le risque de pertes.

Jeffrey Currie, ancien chef de la recherche sur les matières premières chez Goldman Sachs, a déclaré cette semaine que la véritable raison pour laquelle le prix du pétrole n'est pas repassé durablement au-dessus de 100 dollars le baril ces dernières semaines n'est pas le signe d'une offre abondante — celle-ci ayant été sévèrement restreinte par la quasi-fermeture du détroit d'Ormuz — mais plutôt ce qu'il appelle une « aversion au capital ».

« L'incertitude politique a rendu le pétrole trop volatil pour être détenu », a-t-il affirmé dans une publication sur X le 10 juin.

« Le déclin de l'intérêt ouvert depuis le début de l'année 2026 est le pire jamais enregistré. Contrairement à 2022, il n'y a pas de choc de taux ou de sanctions forçant la sortie. Il s'agit d'une aversion au capital », a ajouté M. Currie, aujourd'hui conseiller principal auprès du gestionnaire d'actifs alternatifs Carlyle.

(Reportage par Amanda Cooper et Dmitry Zhdannikov ; Édition par Alex Lawler et Emelia Sithole-Matarise)