La dégringolade du Bitcoin, à l'instar d'autres actifs numériques, coïncide avec les inquiétudes des investisseurs concernant la surévaluation des valeurs technologiques et l'incertitude entourant la trajectoire des baisses de taux de la Réserve fédérale américaine.
« Cette contraction est en cours depuis plusieurs mois et se poursuit, ce qui laisse penser qu'elle pourrait durer encore un certain temps », explique Thomas Probst, analyste chez le fournisseur de données cryptos Kaiko.
« Une liquidité réduite se traduit par des mouvements de prix plus marqués et erratiques », ajoute-t-il.
Les métaux précieux et les cryptomonnaies ont connu une forte correction le 30 janvier, après que le président Donald Trump a nommé Kevin Warsh à la tête de la Fed, nourrissant les attentes d'une réduction du bilan de la banque centrale et donc de la demande pour le bitcoin. Les prix des actifs numériques ont tangué depuis, cédant jusqu'à 20% jeudi avant de rebondir vendredi.
Ces mouvements soulèvent des interrogations sur les perspectives du bitcoin et des autres cryptomonnaies pour l'année à venir. La fin d'année a été mouvementée : en octobre, le secteur a connu la plus grande liquidation de l'histoire des cryptos après l'annonce par Trump de nouveaux droits de douane sur les importations chinoises, asséchant une liquidité qui tarde à revenir.
« Le flash crash de l'automne a été l'événement qui a fait éclater la bulle de l'effet de levier », analyse Denny Galindo, stratège d'investissement chez Morgan Stanley Wealth Management.
L'attitude favorable de l'administration Trump envers les cryptomonnaies avait permis au bitcoin de dépasser son record historique, au-dessus de 125 000$ en octobre dernier. Pourtant, l'introduction de nouvelles mesures pro-crypto en 2025 n'a pas permis d'enrayer la dernière vague de baisse.
Le bitcoin est passé sous la barre des 61 000$ jeudi, son plus bas niveau depuis un mois avant l'élection de Trump.
Cependant, certains analystes estiment que le pire pourrait être passé.
« Plusieurs indicateurs montrent que nous sommes très près d'un plancher, voire que nous l'avons déjà atteint », estime James Butterfill, responsable de la recherche chez le gérant d'actifs crypto CoinShares, qui ajoute que certains investisseurs pourraient profiter de la baisse pour acheter. Les ventes des « baleines » — individus ou entités détenant 10 000 bitcoins ou plus — commencent à ralentir, selon lui.
« Beaucoup d'investisseurs voient en fait cette situation comme une opportunité, plutôt que comme un signal de fuite », affirme-t-il.
LIQUIDITÉ RÉDUITE
La profondeur moyenne du marché à 1% du bitcoin — un indicateur de la capacité du jeton à absorber des transactions sans fluctuations majeures des prix — dépassait 8 millions de dollars en 2025, mais est tombée à environ 6 millions après le 10 octobre, et se situe désormais autour de 5 millions, selon Probst.
Autrement dit, la quantité de bitcoins disponibles à l'achat ou à la vente à des prix proches du cours actuel diminue, ce qui fait que même des ordres modestes entraînent désormais des variations plus importantes qu'avant le krach d'octobre.
« C'est la tendance de la liquidité qui est réellement préoccupante », souligne Probst.
Les intervenants du marché se préparent à davantage de volatilité à court terme, indique Andrew Moss, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Jefferies.
« Nous voyons peu de signaux haussiers laissant penser que nous approchons d'un plancher », estime-t-il.
Les cryptomonnaies représentent une faible part des marchés mondiaux, mais les points de contact entre l'univers crypto et la finance traditionnelle — notamment les réserves de stablecoins, les actions liées à la crypto et l'exposition des banques à ces actifs — ont tous progressé ces dernières années.
Le bitcoin est devenu plus corrélé aux actions lors des périodes de tension sur les marchés, le rendant plus sensible aux évolutions macroéconomiques et géopolitiques, selon Probst.
Les indices boursiers mondiaux ont rebondi vendredi alors que les investisseurs revenaient sur les valeurs technologiques américaines après trois séances de forte baisse, déclenchées par des craintes liées aux dépenses en intelligence artificielle.
Le bitcoin a progressé de plus de 10% au-dessus du seuil clé des 70 000$.
L'EFFET TRUMP
Le bitcoin a bondi après l'élection de Donald Trump à la présidence en novembre 2024, les investisseurs anticipant une refonte de la politique sur les actifs numériques et la mise en œuvre de plusieurs promesses de campagne, dont la création d'une réserve stratégique de bitcoins.
Donald Trump lui-même est impliqué dans plusieurs initiatives crypto, dont une méme coin à son nom et une entreprise appelée World Liberty Financial dirigée par sa famille.
L'administration a rapidement répondu à la principale demande de l'industrie crypto en renouvelant la direction de la Securities and Exchange Commission et en faisant adopter une loi pour encadrer les jetons crypto indexés sur le dollar. Mais il n'est pas encore certain quelles autres mesures favorables au secteur pourraient être prises.
Le bitcoin a notamment été porté par la promesse de campagne de Trump de créer une réserve nationale de bitcoins. Bien que le président ait signé un décret pour constituer une réserve à partir des cryptomonnaies saisies par le gouvernement dans le cadre de confiscations d'actifs, l'Etat n'a pas lancé d'achats massifs, selon Galindo.
« Elle a été créée, mais ce n'était peut-être pas le grand moment attendu... Certains espéraient davantage avant l'investiture », conclut-il.
