Pourtant, les investisseurs affirment que les raisons d'être optimistes à propos de l'IA restent intactes, et beaucoup hésitent à annoncer un pic.
Les investisseurs se sont rués sur les entreprises liées à l'IA cette année, alors que cette technologie a pris son essor, avec la promesse de rendre les entreprises américaines plus efficaces.
Cependant, certains investisseurs estiment que les actions liées à l'IA sont surévaluées. Des personnalités de renom telles que Michael Burry se sont montrées pessimistes, comparant le récent boom de l'IA à l'ère des dot-com des années 1990. Pour l'instant, toutefois, les ventes à découvert se sont limitées aux petites entreprises, et peu de paris baissiers ont été pris à l'encontre des plus grands noms de l'IA.
Les dernières inquiétudes concernaient Oracle et Broadcom. Les actions d'Oracle ont chuté de 17 % depuis la clôture de mercredi, après que la société, qui s'est endettée pour financer ses dépenses ambitieuses en matière d'IA, ait averti que les dépenses d'investissement pour l'exercice 2026 devraient désormais être supérieures de 15 milliards de dollars à ses estimations de septembre.
L'action Oracle a subi une nouvelle pression vendredi à la suite d'un rapport de Bloomberg indiquant que la société avait repoussé de 2027 à 2028 les dates d'achèvement de certains des centres de données qu'elle développe pour OpenAI.
L'action Broadcom a chuté de plus de 11 % vendredi, au lendemain de l'avertissement lancé par le fabricant de puces selon lequel la croissance des ventes de processeurs IA personnalisés à faible marge réduisait sa rentabilité, suscitant des inquiétudes quant à la rentabilité de l'activité.
Le recul d'Oracle et de Broadcom a pesé sur les autres valeurs technologiques au cours de la journée, les investisseurs s'inquiétant des dépenses liées à l'IA et de l'absence de calendrier précis concernant le retour sur investissement. L'indice Nasdaq, à forte composante technologique, a reculé de 1,4 %, tandis que l'indice S&P 500 a perdu 0,9 % vendredi après-midi, au lendemain d'un clôture à un niveau record.
« Je continue de penser que le commerce de l'IA est intact », a déclaré Chuck Carlson, directeur général de Horizon Investment Services à Hammond, dans l'Indiana. « Je ne pense pas que ce soit le début d'un déclin significatif et durable. »
Les turbulences de cette semaine pour les actions liées à l'IA semblaient similaires aux ventes à court terme qui ont suivi l'annonce de DeepSeek au début de l'année et d'autres « baisses ponctuelles » de l'IA en 2025, a déclaré M. Carlson.
Il ne recommandait pas à ses clients de vendre des actions exposées à l'IA telles que Nvidia, et a déclaré que les perspectives pour bon nombre de ces actions restaient solides.
« Ces actions vont-elles potentiellement afficher des performances plus modérées (à l'approche de 2026) ? Oui, mais elles ont connu une croissance fulgurante et il est difficile de maintenir ce rythme », a-t-il ajouté.
Jeudi, Oracle a refusé de commenter l'évolution du cours de son action ou les transactions liées à l'IA. Vendredi, Broadcom n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
PLUS D'ATTENTION
Selon certains acteurs du marché, les investisseurs se montrent de plus en plus sélectifs dans le domaine de l'IA et sont moins enclins à récompenser sans discernement les dépenses consacrées à l'IA.
« On a observé une corrélation très positive entre des dépenses d'investissement très agressives et les cours boursiers... Mais cela a considérablement changé en profondeur au cours des deux derniers mois », a déclaré Mark Hackett, stratège en chef des marchés chez Nationwide.
Fin novembre, les actions de Meta ont chuté de 11 % après que la société mère de Facebook et Instagram ait prévu des dépenses d'investissement « nettement plus importantes » pour l'année prochaine en raison d'investissements dans l'IA, notamment la construction agressive de centres de données.
Les dépenses d'investissement, un élément crucial du commerce de l'IA, ont stimulé les actions après le lancement de l'assistant IA ChatGPT en novembre 2022.
« Je pense qu'un changement de direction est tout à fait justifié et qu'il est en cours. Mais cela ne signifie pas pour autant que l'histoire de l'IA s'arrête comme on éteint la lumière », a déclaré M. Hackett.
HISTOIRE COURTE
Même les investisseurs qui remettent en question le commerce de l'IA hésitent à parier contre lui.
« Je pense qu'aujourd'hui, le marché boursier se trouve dans une phase qui pourrait déboucher sur un pic extrême à la hausse », a écrit dans un message M. Burry, le célèbre investisseur dont les paris réussis contre le marché immobilier américain en 2008 ont été dramatisés dans le film « The Big Short ».
M. Burry a récemment intensifié ses critiques à l'égard des géants technologiques tels que Nvidia et Palantir Technologies, remettant en question l'essor des infrastructures cloud. Il détient une position courte sur Palantir.
Deux grands gestionnaires de fonds américains, qui ont souhaité rester anonymes, ont déclaré que les craintes d'une bulle étaient exagérées. Selon eux, les « hyperscalers » des grandes entreprises technologiques ont encore du mal à répondre à la demande incessante de nouveaux centres de données.
« Parmi notre panier de 61 actions liées à l'IA, nous ne voyons pas encore de positionnement qui semble indiquer que les investisseurs parient de manière agressive sur l'éclatement d'une bulle de l'IA », a déclaré Peter Hillerberg, cofondateur de la société de données et d'analyse Ortex Technologies.
Les investisseurs ont montré un regain d'intérêt pour la vente à découvert des titres IA de petite et moyenne capitalisation, mais les plus grands bénéficiaires de l'IA restent peu vendus à découvert, selon les données d'Ortex publiées jeudi.
« Nous avons observé des pics d'intérêt à la baisse spécifiques à certaines actions autour des résultats et des risques liés à l'actualité de certaines valeurs liées à l'IA, notamment Oracle, et certaines de ces transactions sembleront naturellement plus judicieuses après les fortes fluctuations postérieures à la publication des résultats », a déclaré M. Hillerberg.
« Mais dans l'ensemble, les données semblent refléter davantage un scepticisme ciblé à l'égard de certaines entreprises d'IA qu'une tentative généralisée et coordonnée de prédire l'apogée d'une bulle spéculative dans ce secteur. »
