Compte tenu du choc énergétique massif provoqué par le conflit au Moyen-Orient, la banque centrale doit accorder plus d'attention au risque d'un dérapage de l'inflation qu'à l'éventualité que le conflit ne pèse sur l'activité, a affirmé M. Ueda lors d'un séminaire.
'Le Japon se trouve actuellement dans une situation où les effets de contagion secondaires de l'inflation, résultant de la hausse des prix du pétrole brut, sont plus susceptibles d'entraîner un dépassement de l'inflation sous-jacente', a déclaré M. Ueda mercredi. 'Nous estimons qu'il est nécessaire de prendre des décisions de politique monétaire future sur la base de ce postulat.'
Le dollar a reculé de 0,3% face au yen pour s'établir à 159,40 après les déclarations de M. Ueda, lesquelles ont renforcé la probabilité de voir la BoJ porter son taux directeur de 0,75% à 1% lors de sa prochaine réunion des 15 et 16 juin, conformément aux prévisions de nombreux acteurs du marché.
'M. Ueda a tenu un discours hawkish et semble déterminé à relever les taux', a commenté Masato Koike, économiste senior au Sompo Institute Plus. 'La probabilité d'une hausse des taux en juin s'est considérablement accrue.'
Ce séminaire était suivi de près par les marchés, car il était pressenti comme une tribune où M. Ueda pourrait signaler une action en juin, alors que le choc énergétique induit par la guerre accentue les pressions inflationnistes sur l'économie.
M. Ueda a prévenu que les pressions sur les prix résultant du choc énergétique pourraient ne pas être temporaires et pourraient alimenter l'inflation sous-jacente au-delà des projections de la BoJ.
La BoJ continuera de relever ses taux à un 'rythme approprié' si l'évolution de l'économie et des prix reste conforme à son scénario de référence, a-t-il précisé.
'Parallèlement, même si l'incertitude demeure autour du Moyen-Orient, nous devons débattre du pour et du contre d'un relèvement du taux directeur si nous jugeons que les risques de hausse des prix l'emportent sur les risques de baisse de l'activité économique.'
M. Ueda a réitéré ce commentaire lorsqu'il a été interrogé par l'hôte du séminaire sur l'éventualité d'une hausse des taux en juin.
LE COÛT POTENTIEL D'UN RETARD
La BoJ a mis fin en 2024 à une décennie de relance massive et a relevé son taux directeur à plusieurs reprises, notamment en décembre, estimant que le Japon était sur le point d'atteindre durablement son objectif d'inflation de 2%.
L'envolée des coûts de l'énergie due au conflit au Moyen-Orient a complexifié les décisions de la BoJ, car elle renchérit les prix tout en pénalisant une économie fortement dépendante des importations de carburant.
Même avant le discours de M. Ueda, plusieurs facteurs plaidaient en faveur d'une hausse des taux en juin. L'inflation de gros a atteint un sommet de trois ans en avril, alarmant les décideurs par la rapidité avec laquelle les entreprises ont répercuté leurs coûts.
Le conseil des gouverneurs de la BoJ, composé de neuf membres, s'est de plus en plus rallié à l'idée d'une intervention rapide. Trois membres s'étaient opposés à la décision de maintenir les taux inchangés en avril, tandis que deux autres ont mis en garde contre l'accentuation des pressions sur les prix lors de récents discours.
Les marchés intégraient une probabilité d'environ 80% pour une hausse des taux en juin. Près des deux tiers des économistes interrogés par Reuters le mois dernier prévoyaient également un relèvement des taux par la BoJ en juin.
M. Ueda a vant&é les mérites d'un relèvement des taux d'intérêt réels, encore bas au Japon, arguant que des hausses de taux opportunes contiendraient la progression des rendements obligataires en rassurant les marchés sur la maîtrise de l'inflation.
'Si la banque centrale tarde à prendre les mesures nécessaires pour lutter contre l'inflation, elle pourrait être contrainte de relever ses taux de manière substantielle plus tard, ce qui imposerait un lourd fardeau à l'économie, aux marchés et au système financier', a déclaré M. Ueda.
'Bien que la BoJ doive être attentive aux risques de ralentissement de l'activité économique, elle doit se montrer plus vigilante quant à la probabilité que les risques inflationnistes se matérialisent et exercent un impact négatif sur l'économie', a-t-il conclu.
