Le Nasdaq a déposé vendredi une nouvelle règle qui permettrait à la bourse de bloquer une introduction en bourse (IPO) même lorsque les entreprises respectent toutes les normes d'inscription, si elle détecte des signaux d'alerte pouvant rendre l'action d'une société vulnérable à la manipulation.

Cette initiative souligne la volonté de renforcer le filtrage alors que des sociétés issues de juridictions opaques cherchent à accéder aux marchés publics aux États-Unis, où un bassin de capitaux plus profond offre souvent aux entreprises de meilleures valorisations qu'ailleurs.

Elle intervient après une période de surveillance accrue de la volatilité des marchés et donnerait à la bourse une plus grande marge de manœuvre lorsqu'elle identifie des signaux préoccupants. Si elle est adoptée, cette règle pourrait relever le niveau d'exigence en matière de transparence pour les entreprises étrangères.

Selon les nouvelles dispositions, le Nasdaq disposerait d'un pouvoir discrétionnaire limité pour bloquer une introduction en bourse après examen de facteurs tels que le siège social de l'entreprise, la disponibilité de recours juridiques pour les actionnaires américains dans cette juridiction et l'influence des parties contrôlantes.

« Le Nasdaq a besoin d'une autorité supplémentaire pour exercer son pouvoir discrétionnaire afin de refuser une inscription en raison du risque que des tiers s'engagent dans des comportements répréhensibles affectant les titres d'une société », a déclaré l'opérateur boursier dans le dossier déposé vendredi.

La bourse examinerait également de plus près les sociétés si elle estime que leur conseil d'administration manque d'expérience adéquate, ou si les conseillers présentent des antécédents douteux.

« Les règles actuelles du Nasdaq ne lui permettent pas de refuser l'inscription d'une société sur la base de son analyse des schémas de négociation d'autres entreprises présentant des caractéristiques similaires, ni sur la base de considérations liées aux conseillers de la société, et il a besoin d'une autorité supplémentaire pour exercer son pouvoir discrétionnaire à cet égard », a indiqué le Nasdaq.

PUMP-AND-DUMP

Un stratagème dit de « pump-and-dump » consiste à faire grimper artificiellement le cours d'une action avant de la vendre à son sommet, laissant les autres investisseurs subir de lourdes pertes.

Le Nasdaq a mené une enquête sur plusieurs années afin de freiner les envolées spectaculaires des actions parmi les petites entreprises basées en Chine, après une hausse ces dernières années des titres de sociétés ayant levé des montants modestes lors de leur introduction en bourse.

Les investisseurs ont été fortement affectés par certaines de ces inscriptions, certains titres chinois ayant bondi jusqu'à 2 000 % lors de leur première séance avant de chuter dans les jours suivants.

En septembre, le Nasdaq a introduit des normes d'inscription plus strictes, incluant un flottant public minimum plus élevé pour certaines nouvelles inscriptions et une procédure accélérée pour radier les sociétés peu échangées, dans le cadre d'une initiative plus large visant à lutter contre la manipulation potentielle du marché.