Depuis le début du conflit il y a trois mois, le billet vert a suivi l'appétit pour le risque, progressant lors des escalades et refluant lors des accalmies. Un rallye initial de rachats de découvert a laissé les traders en position nette longue, le dollar affichant une hausse d'environ 2%.
Toutefois, le baril de Brent demeure en hausse de plus de 35%, une flambée destinée à se répercuter sur l'inflation mondiale. Des signes précurseurs sont déjà visibles aux États-Unis et en zone euro, où l'inflation a grimpé respectivement à 3,8% et 3,2%, soit bien au-dessus de l'objectif de 2%.
Les rendements du Trésor ont fortement progressé et les contrats à terme sur taux ont effacé les anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale prévalant avant la guerre, pointant désormais vers un maintien prolongé - voire une hausse - d'ici la fin de l'année. Plusieurs responsables de la Fed ont également adopté un ton restrictif ('hawkish').
Pourtant, les prévisions médianes du sondage Reuters réalisé du 29 mai au 3 juin montrent un euro s'appréciant d'environ 2% à 1,18 dollar dans trois mois, 1,19 dollar dans six mois et 1,20 dollar dans un an, des chiffres inchangés par rapport à l'enquête de mai.
'Le moteur de la faiblesse du dollar réside dans la combinaison de marchés favorables au risque, de l'optimisme quant à une fin prochaine du conflit au Moyen-Orient, et de l'espoir qu'une fois celui-ci terminé, nous ne verrons pas de resserrement significatif, voire aucun, de la politique monétaire américaine car le Président n'y est pas favorable', a déclaré Kit Juckes, stratège de change en chef chez Société Générale.
'Cela, ajouté à une politique américaine qui continue de rendre les investisseurs mondiaux nerveux à l'idée d'acheter des actifs américains, soutient réellement le statu quo', a-t-il ajouté, prévoyant que toute faiblesse du dollar ne serait que temporaire.
Bien que le président américain Donald Trump ait appelé à une baisse des taux, son choix pour la présidence de la Fed, Kevin Warsh, pourrait subir des pressions pour maintenir une politique restrictive si la guerre persiste et que l'inflation s'accélère.
La Banque centrale européenne devrait également relever ses taux à deux reprises cette année, selon un autre sondage.
LES BAISSIERS DU DOLLAR TIENNENT BON MALGRÉ TOUT
Si les prévisionnistes anticipent depuis longtemps un affaiblissement du dollar, cette conviction s'est effritée ces derniers mois, une minorité non négligeable prévoyant désormais un repli plus modeste, voire des gains.
Les analystes soulignent que l'incertitude obscurcit les prévisions à moyen terme.
'Les risques penchent bien davantage vers, au minimum, un biais neutre, sinon un biais restrictif de la part de la Fed. Il y a beaucoup d'incertitude autour de la guerre, et l'on espère qu'un accord pourrait être imminent, ce qui soulagerait une partie de la pression sur les marchés pétroliers', a déclaré Alex Cohen, stratège de change chez Bank of America.
'Mais chaque jour qui passe augmente les risques de voir les prix du pétrole et l'inflation mondiale grimper', a-t-il ajouté, anticipant une certaine fermeté du dollar à court terme.
Interrogés sur le positionnement sur le dollar d'ici fin juin, un peu plus de la moitié des stratèges - 21 sur 40 - s'attendent à peu de changement. Seuls deux entrevoient un retour à des positions nettes courtes, tandis que huit estiment que les positions nettes longues vont augmenter.
(Autres dépêches issues du sondage Reuters de juin sur les devises)
