Les fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier adossés à l'entreprise Strategy, principal détenteur de bitcoins coté, figurent parmi les plus grandes victimes du marasme des cryptomonnaies cette année, la baisse du prix du bitcoin ayant lourdement pénalisé les actions du plus important détenteur corporate du jeton.

Les ETF T-Rex 2X Long MSTR Daily Target et Defiance Daily Target 2x Long MSTR, qui offrent tous deux un rendement double par rapport aux actions Strategy, ont perdu près de 85 % de leur valeur depuis le début de l'année 2025. L'ETF T-Rex 2X Inverse MSTR Daily Target a, quant à lui, cédé 48 % sur la même période.

Les actions de Strategy ont chuté de plus de 40 % cette année, la dernière baisse étant imputable à la dégringolade du bitcoin, passé sous la barre des 90 000 $.

La cryptomonnaie avait atteint un record historique de 126 223,18 $ en octobre, mais a depuis été entraînée vers le bas par une aversion globale au risque.

La société Strategy de Michael Saylor, pionnière de la stratégie de trésorerie "acheter et conserver" en crypto, a inspiré des dizaines d'imitateurs. Mais leurs actions ont également nettement sous-performé cette année.

L'attention des investisseurs se porte sur l'indicateur "mNAV" de Strategy, soit la valeur d'entreprise rapportée à ses avoirs en bitcoins, après que le PDG Phong Le a déclaré dans le podcast "What Bitcoin Did" vendredi que la société pourrait envisager de vendre des bitcoins si ce ratio tombait sous 1. Selon les calculs de Reuters, basés sur les données LSEG, le ratio s'établit autour de 1,1.

Mike O'Rourke, stratégiste en chef de JonesTrading, estime que les propos de Phong Le ont sapé le message central de l'entreprise, qui affirmait ne pas vendre de bitcoins malgré la volatilité des marchés.

Strategy n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire de Reuters.

BÉNÉFICES RÉVISÉS À LA BAISSE, LES VENDEURS À DÉCOUVERT EN PROFITENT

Lundi, Strategy a abaissé ses prévisions annuelles, tablant désormais sur un bénéfice de 6,3 milliards de dollars ou une perte pouvant aller jusqu'à 5,5 milliards, contre une précédente estimation de 24 milliards de dollars de bénéfice net. La précédente prévision, publiée le 30 octobre, supposait que le bitcoin atteindrait 150 000 $ d'ici la fin de l'année, a précisé la société.

« Excellente stratégie de Strategy tant que les prix montent. Quand ils baissent, les options stratégiques de l'entreprise deviennent limitées », a commenté Vincenzo Vedda, directeur des investissements chez DWS.

Strategy a également annoncé la constitution d'une réserve de 1,44 milliard de dollars destinée au paiement des dividendes sur actions privilégiées et des intérêts sur la dette en cours.

Les vendeurs à découvert ont engrangé plus de 2,5 milliards de dollars de profits sur l'action depuis le début de l'année, dont environ 156 millions lundi, selon le cabinet d'analyse Ortex.

Les actions Strategy ont perdu plus de la moitié de leur valeur depuis leur entrée dans l'indice Nasdaq 100, chutant d'environ 70 % depuis leur pic de novembre 2024.

LES ANALYSTES RESTENT CONFIANTS

Malgré cette performance décevante, les recommandations des analystes demeurent globalement optimistes à ce stade.

Sur les 16 intermédiaires financiers couvrant Strategy, 10 recommandent l'achat, 4 un achat fort et 2 conseillent de conserver, avec un objectif médian de cours à 485 $, soit une hausse potentielle de 183 % sur les 12 prochains mois, selon les données LSEG.

Michael Saylor doit prononcer mercredi une allocution intitulée « L'argument implacable en faveur du bitcoin » lors d'une conférence Binance à Dubaï.