Les grandes banques américaines anticipent une hausse des profits grâce au rebond des opérations de marché au troisième trimestre

Les six plus grandes banques américaines devraient annoncer la semaine prochaine des résultats en nette progression pour le troisième trimestre, portés par la reprise des activités de banque d'investissement.

JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo devraient profiter du regain des opérations de fusions-acquisitions, tandis que la solidité de l'économie américaine soutient la santé des emprunteurs, dynamisant ainsi les divisions de prêts aux particuliers et aux entreprises.

À partir de mardi, lorsque les principaux établissements dévoileront leurs résultats, les investisseurs scruteront attentivement leurs commentaires sur la conjoncture économique ainsi que leurs anticipations pour les activités de banque d'investissement et de trading.

« Toute l'attention portera sur les éventuels changements dans l'environnement du crédit, l'impact des chiffres de l'emploi et les perspectives économiques globales », analyse Mac Sykes, gérant de portefeuille chez Gabelli Funds. « La confiance des consommateurs a reculé, la confiance des entreprises évolue encore, et nous surveillerons d'éventuelles inquiétudes persistantes liées à la volatilité observée plus tôt cette année. »

Fusions-acquisitions portées par l'assouplissement réglementaire et les baisses de taux

Les activités de banque d'investissement rebondissent après un ralentissement survenu plus tôt cette année à la suite des annonces tarifaires du président Donald Trump. L'assouplissement des réglementations et les attentes de nouvelles baisses de taux ont également contribué à relancer les opérations de fusions-acquisitions, au point que JPMorgan a qualifié l'été de l'un des plus actifs de son histoire en matière de transactions. Les embauches ont également progressé.

D'après les analystes de Piper Sandler, 49 transactions ont été annoncées au troisième trimestre jusqu'à la mi-septembre, contre 39 au deuxième trimestre et 32 sur la même période l'an dernier. Au niveau mondial, les fusions-acquisitions atteignent 2 600 milliards de dollars, soit le niveau le plus élevé pour les sept premiers mois de l'année depuis le pic lié à la pandémie en 2021.

La dynamique est portée par les opérations de M&A et les introductions en bourse, tandis que les marchés d'actions restent solides.

Cependant, certains analystes restent prudents sur la pérennité de ce rebond.

« Notre vision du cycle des fusions-acquisitions est que, si l'oiseau bat des ailes, il n'a pas encore vraiment décollé », écrit Chris Kotowski, analyste chez Oppenheimer. Un contraste avec les attentes d'un « boom épique » en début d'année, qui ne s'est pas matérialisé.

Les revenus issus des activités de trading devraient également progresser.

« Historiquement, le troisième trimestre est une période saisonnièrement calme pour le trading... Cela dit, le T3 2025 semble avoir déjoué cette tendance », notent les analystes de Jefferies. Les volumes sur les marchés d'actions ont été soutenus, tout comme l'activité sur les obligations, les devises et les matières premières, selon Jefferies.

Les investisseurs s'attacheront aussi aux prévisions concernant le revenu net d'intérêts, c'est-à-dire la différence entre ce que les banques gagnent sur les prêts et ce qu'elles versent pour les dépôts. Les attentes en la matière devraient rester solides tant que l'économie américaine demeure résiliente, estiment les analystes de Baird Equity Research.

Les principaux prêteurs affirment que les consommateurs américains restent en bonne santé financière et continuent de rembourser leurs emprunts. Les investisseurs surveilleront toute évolution du taux de défaut ou d'impayés.

« Si l'on ne constate pas d'inquiétudes majeures sur la banque d'investissement et le segment commercial, du côté des particuliers, les niveaux de dépôts et la croissance des prêts restent stables », indique Brian Mulberry, gérant de portefeuille chez Zacks Investment Management.

Il est attentif à d'éventuels signaux d'alerte dans les activités de détail, tout en notant « quelques inquiétudes croissantes sur d'éventuels défauts dans certaines petites entreprises ».

Les analystes écouteront également les commentaires sur la demande de crédit.

« Les banques disposent d'un important matelas de capitaux, l'environnement macroéconomique est stable, il faudra donc attendre les commentaires des dirigeants pour voir si tous ces éléments laissent présager une reprise de la croissance des prêts dans les prochains trimestres », estime Suryansh Sharma, analyste chez Morningstar Research Services.

Voici ce que l'on peut attendre des six plus grandes banques américaines au troisième trimestre :

JPMORGAN CHASE

La première banque américaine devrait annoncer mardi une hausse de plus de 10 % de son bénéfice par action, portée par la vigueur des commissions de banque d'investissement et des revenus de marché, selon les estimations de LSEG.

JPMorgan a indiqué à ses investisseurs lors d'une conférence le mois dernier qu'elle s'attendait à une croissance à deux chiffres de ses revenus de banque d'investissement au troisième trimestre.

BANK OF AMERICA

Le bénéfice par action devrait bondir de près de 17 % lors de la publication mercredi, selon les estimations de LSEG. Les investisseurs attendent des précisions sur le rythme des rachats d'actions et la gestion du capital, des sujets qui devraient être abordés lors de la journée investisseurs de novembre, selon UBS.

Bank of America prévoit une hausse de 10 à 15 % de ses commissions de banque d'investissement au troisième trimestre, a déclaré son directeur financier Alastair Borthwick lors de la conférence de septembre.

CITIGROUP

Les analystes anticipent un bond de 26 % du bénéfice par action, porté par les marchés de capitaux.

Citi a indiqué que ses commissions de banque d'investissement et ses revenus de marché devraient progresser d'un pourcentage à un chiffre, dans le milieu de la fourchette.

WELLS FARGO

Les investisseurs s'intéressent aux plans de croissance de la banque après la levée cette année par les régulateurs du plafond d'actifs fixé à 1 950 milliards de dollars. Ils seront également attentifs aux prévisions de revenu net d'intérêts, qui avaient été revues à la baisse en juillet et sont depuis restées stables.

GOLDMAN SACHS

Le géant de Wall Street devrait voir son bénéfice par action grimper de près de 31 %, grâce à la progression des activités de banque d'investissement et de trading, selon les analystes, qui s'interrogent sur la pérennité de ces gains.

MORGAN STANLEY

Le bénéfice par action de Morgan Stanley est attendu en hausse de plus de 11 %.

« Nous pensons que la solidité de la franchise combinée sur les marchés de capitaux et les différents canaux de gestion de patrimoine, l'empreinte mondiale et la forte génération de résultats créent un avantage compétitif qui devrait permettre à Morgan Stanley de surperformer ses pairs en matière de croissance des revenus à moyen terme », écrit Ebrahim Poonawala, analyste chez BofA.

Tableau des estimations de BPA au T3 :

Source : LSEG