Le président des États-Unis, Donald Trump, a annoncé vendredi une augmentation spectaculaire des droits de douane sur les exportations chinoises vers les États-Unis, les portant à 100 %. Il a également déclaré l'imposition de contrôles à l'exportation sur « tous les logiciels critiques », en réponse aux récentes restrictions décidées par la Chine sur les exportations de terres rares, essentielles à la technologie et à l'industrie manufacturière.
Plus tôt dans la journée, Donald Trump avait indiqué qu'il n'y avait aucune raison de rencontrer le président Xi Jinping dans deux semaines, comme cela était initialement prévu. Cette déclaration a entraîné une chute du dollar, des marchés actions américains et un afflux vers les valeurs refuges telles que les bons du Trésor.
Cette semaine, la Chine a renforcé les restrictions sur l'exportation de matériaux de terres rares clés et, séparément, a annoncé vendredi qu'elle imposerait des frais portuaires supplémentaires aux navires américains à partir du 14 octobre.
RÉACTIONS :
Brian Jacobsen, chef économiste, Annex Wealth Management, Menomonee Falls, Wisconsin :
« C'est reparti. Les négociations commerciales menées via les réseaux sociaux peuvent être très perturbatrices pour les marchés, mais beaucoup de choses peuvent évoluer rapidement. En fixant la date d'application des nouveaux droits de douane au 1er novembre, cela laisse une marge pour que les parties puissent réellement discuter des problèmes au lieu de simplement échanger des communiqués de presse. Les risques baissiers pour la croissance et les risques haussiers pour l'inflation sont désormais plus élevés qu'il y a seulement 12 heures, mais ces risques ne sont pas inéluctables. »
Clayton Triick, responsable de la gestion de portefeuille pour les stratégies publiques, Angel Oak Capital, Atlanta :
« Je pense qu'il est encore un peu tôt pour parler de bulle. La volatilité était très faible avec la fermeture du gouvernement et l'absence de données, et je pense qu'elle devrait être plus élevée. Il fallait un catalyseur, et c'est ce qui a déclenché la revalorisation actuelle. »
« On a toujours des préoccupations sur le marché du travail, l'inflation, et le fait que la volatilité était absente avec des achats automatiques d'actions la semaine dernière. J'ai même pensé qu'avec la réouverture possible du gouvernement aujourd'hui, cela pourrait provoquer une correction parce que des données arriveraient sur le marché et tout le monde se réveillerait. Mais c'est arrivé plus tôt avec l'annonce de Trump sur la Chine. »
« Cette volatilité devait arriver. Je ne dirais pas que c'est le début d'une correction majeure, car il y a encore beaucoup de liquidités prêtes à acheter sur repli. Je ne pense donc pas que la baisse sera durable. Mais il ne serait pas surprenant que les actions évoluent en range pendant un moment. Je ne vois pas le marché s'envoler dans l'immédiat. »
Anshul Sharma, directeur des investissements, Savvy Wealth, New York :
« La forte correction d'aujourd'hui reflète les craintes renouvelées d'une escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, en particulier la menace d'une forte hausse des droits de douane et l'annulation de la rencontre avec le président Xi. Ces mesures introduisent un risque réel pour les chaînes d'approvisionnement mondiales, les marges des entreprises et le moral des investisseurs. »
« Selon nous, il s'agit moins de valorisations que de sentiment. Fondamentalement, les bénéfices et bilans des entreprises restent solides, mais lorsque l'incertitude politique monte, comme aujourd'hui avec les annonces sur les droits de douane, les investisseurs ont tendance à réduire rapidement leur exposition au risque. À notre avis, il s'agit d'un repli dicté par le sentiment dans un marché qui reste par ailleurs résilient. »
« Cela dit, si les tensions commerciales persistent et commencent à peser sur les prévisions de bénéfices ou les plans d'investissement, le marché pourrait connaître une correction plus durable. Il est peu probable qu'une bulle éclate du jour au lendemain, mais cela pourrait réajuster les attentes et réintroduire de la volatilité liée au risque politique. À l'inverse, tout signe de désescalade ou de reprise du dialogue pourrait rapidement raviver l'appétit pour le risque. »
« Dans l'ensemble, cet épisode rappelle que les changements de politique peuvent encore secouer les marchés, comme on l'a vu fin mars et début avril, même lorsque les fondamentaux restent solides. »
Malcolm Polley, directeur de l'analyse stratégique des marchés, Stratos Wealth Management, Sewickley, Pennsylvanie :
« Je trouve étrange que le marché réagisse encore autant aux droits de douane, alors qu'un procès devant la Cour suprême doit avoir lieu le mois prochain sur leur constitutionnalité. Je serais extrêmement surpris si Trump l'emportait. Si ce n'est pas le cas, toutes ces questions de droits de douane deviendraient caduques, car le Congrès devrait les approuver. C'est donc surprenant que ce soit sur ce sujet que le marché se focalise. Il y a beaucoup de discussions sur la cherté des marchés, et on pense qu'il faut probablement réduire le risque, car nous étions sans doute mûrs pour une correction. C'est peut-être aussi parce que c'est vendredi et que les banques sont fermées lundi, certains ne veulent pas garder leurs positions trop longtemps car tout peut arriver durant le week-end. »
James St. Aubin, directeur des investissements, Ocean Park Asset Management, Santa Monica, Californie :
« Il s'agit simplement d'une escalade de la guerre commerciale, qui était restée relativement calme ces derniers mois. Le marché n'accordait plus trop d'importance à ce conflit, la situation s'étant apaisée après la fête de la Libération. Les principaux acteurs - la Chine et les États-Unis - semblaient vouloir trouver un terrain d'entente. Mais cela paraît désormais compromis, et il y a un risque de reprise des tensions. C'est préoccupant pour des marchés qui n'intégraient plus vraiment ce risque. Cette potentielle escalade dans une relation commerciale majeure crée logiquement une certaine peur sur le marché, ce qu'on n'avait plus vu depuis la fête de la Libération. »
Jamie Cox, associé gérant, Harris Financial Group, Richmond, Virginie :
« Tous les investisseurs avertis profitent aujourd'hui de la faiblesse des valeurs technologiques. Les marchés étaient mûrs pour une petite correction, au vu des gains exceptionnels depuis avril, mais comme lors des mois des droits de douane, c'est encore une opportunité d'achat. Le marché haussier reste intact. »
Tim Holland, directeur des investissements, Orion, Omaha :
« Après des mois de bonnes nouvelles et de certitudes sur le commerce - accords avec le Royaume-Uni, l'UE, le Japon et négociations en cours avec la Chine - les événements d'aujourd'hui rappellent que tout n'est pas réglé et que l'incertitude macroéconomique et géopolitique demeure. Nous espérons que les négociations entre les États-Unis et la Chine se poursuivront et que les récentes actions des deux parties relèvent davantage de la tactique et du positionnement. »
« Nous ne pensons pas que les actions américaines soient dans une bulle. Cela dit, elles ont bien progressé cette année et se négocient à des multiples élevés. Même si nous ne souhaitons pas une correction significative, toute baisse devrait placer les actions dans une position plus saine, tant en termes de valorisation que de sentiment. Il semble que l'administration ait souvent adopté une posture plus agressive sur le commerce après un fort rebond du marché, comme ces derniers mois. »
Michael Rosen, directeur des investissements, Angeles Investments, Santa Monica, Californie :
« La menace de nouveaux droits de douane rappelle que la volatilité des marchés restera élevée tant que Trump sera à la Maison Blanche. »
« Le taux effectif des droits de douane est resté bien en deçà des craintes initiales, et les entreprises s'adaptent à cette nouvelle ère en matière de politique commerciale. On peut s'attendre à ce que les marchés retrouvent leur trajectoire après cet épisode de volatilité passagère. »
Tom Bruni, responsable des marchés et de l'analyse des investisseurs particuliers, Stocktwits, New York :
« Les actions de Trump contre la Chine ce matin ont servi de prétexte au marché pour entamer une correction. Depuis une semaine, on observait un essoufflement de la dynamique sur les indices, avec le bitcoin, le S&P 500 et de nombreuses valeurs vedettes atteignant de nouveaux sommets avant de retomber. Cela, combiné à une euphorie où tout investissement semblait immédiatement rentable, montrait que le sentiment nécessitait un réajustement ; il ne manquait qu'un catalyseur pour enclencher le processus. »
Matthew Miskin, co-stratège en chef des investissements, Manulife John Hancock Investments, Boston :
« Les marchés étaient devenus insensibles à l'incertitude géopolitique et à la guerre commerciale, mais ce risque subsiste toujours. »
« Le dollar est plus faible, ce qui suggère qu'il n'y a pas de ruée vers la sécurité de ce côté-là. »
« Les marchés étaient surachetés, portés par la dynamique, et ils avaient besoin de volatilité. Est-ce un déclencheur majeur ? Peut-être pas, car nous vivons cette guerre commerciale depuis des mois maintenant. »
« Au final, tout dépendra de l'économie, des bénéfices des entreprises, et la saison des résultats approche... Cette correction pourrait être saine après une telle progression. »
« La saison des résultats va attirer l'attention, et nous pensons que ce sera le principal facteur que les marchés surveilleront la semaine prochaine. »
« Les valorisations sont élevées presque partout... Ce qui doit se confirmer, ce sont les bénéfices. Si la croissance des bénéfices ne suit pas, il sera très difficile de justifier les niveaux actuels du marché. »
Gene Goldman, directeur des investissements, Cetera Investment Management, El Segundo, Californie :
« La nouvelle est surprenante car il y a seulement deux semaines, le président Trump devait rencontrer Xi pour discuter du commerce et les marchés étaient très optimistes. »
« Les marchés se portaient bien ce matin, mais avec l'annonce de Trump d'une hausse massive des droits de douane contre la Chine et l'annulation de la rencontre prévue en Corée avec Xi dans deux semaines, cela rend les marchés nerveux. Cela ajoute un risque supplémentaire. »
« Avec des actions à des valorisations élevées, cette correction est le signe d'une nervosité. Tout est valorisé pour la perfection, donc l'incertitude accroît la fébrilité des marchés. Tout cela ajoute de l'incertitude à la croissance économique. C'est pourquoi on observe une baisse des rendements obligataires. Le pétrole chute aussi. Tout ce qui est lié à l'économie s'affaiblit. »
Juan Perez, directeur du trading, Monex USA, Washington :
« Cela envoie un message négatif. Ce dont les marchés et les investisseurs ont besoin, c'est d'une orientation plus claire, notamment pour savoir si la Réserve fédérale va accorder la baisse de 50 points de base des taux d'intérêt espérée d'ici la fin de l'année. »
« Cela met à nouveau en lumière le fait que les États-Unis agissent unilatéralement pour tenter d'aligner le commerce et forcer d'autres pays à s'aligner. Cela crée donc beaucoup de négativité pour l'économie américaine. Cela suscite des doutes sur la direction à prendre, sur l'objectif réel. La Chine devra-t-elle se montrer très vindicative pour que les États-Unis négocient mieux ? Cela crée beaucoup d'incertitude. »
Chris Scicluna, responsable de la recherche, Daiwa Capital Markets, Londres :
« Il est difficile de savoir comment réagir à ces propos de Trump. La tentation, compte tenu de la résilience des marchés depuis le début de l'année, est de relativiser ces annonces et de les prendre avec du recul. Il faudra voir ce qu'il en est concrètement. »
Steve Sosnick, analyste en chef des marchés, Interactive Brokers, Connecticut :
« Les déclarations du président ne sont évidemment pas favorables au marché. On venait tout juste de surmonter le pire des préoccupations liées aux droits de douane, et voilà qu'on se retrouve à nouveau confrontés à une nouvelle salve, avec un ton très agressif - des droits de douane massifs menacés et aucun intérêt à discuter avec Xi. C'est clairement une mauvaise direction pour les relations commerciales sino-américaines. Ce n'est pas une mesure favorable au marché, et la rapidité de la correction boursière en témoigne. »
Robert Pavlik, gestionnaire senior de portefeuille, Dakota Wealth, Connecticut :
« Trump prend à nouveau le marché par surprise et sème encore plus d'incertitude dans un marché déjà scruté pour son enthousiasme excessif et sa part de spéculation. Puis Trump fait cette annonce inattendue, et le marché encaisse le choc. Quand on a réagi ainsi par le passé, on l'a parfois regretté. Faut-il sortir du marché à cause de cela ? C'est une grande interrogation. Cela engendre plus de questions et de volatilité. »
Mike Brown, stratège senior en recherche, Pepperstone, Londres :
« C'est un coup de tonnerre de la part de Trump, et après l'annonce sur les terres rares plus tôt... le timing est une vraie surprise. Comme toujours avec Trump, et je pense que le marché l'a compris, il est difficile de distinguer ce qui relève du bluff ou de la rhétorique et ce qu'il appliquera réellement. »
« Le point clé que les acteurs du marché surveilleront ce week-end et la semaine prochaine, c'est de savoir s'il faut revoir toutes les hypothèses selon lesquelles le dossier commercial était réglé et envisager une réescalade des tensions. »
« Si c'est le cas, et que les discussions sont en péril, on peut s'attendre à une baisse marquée du risque dans les jours et semaines à venir. »
