Au cours de l'année écoulée, les investisseurs, particulièrement aux États-Unis, avaient recherché des marchés étrangers moins chers où les rendements étaient dopés par la faiblesse du dollar. L'enthousiasme pour le boom de l'IA et les dépenses publiques expansives a également soutenu les actions, de Séoul à Tokyo en passant par Francfort et Londres.
La guerre et la flambée des prix de l'énergie qui en a résulté ont pesé sur la confiance et les marchés à risque. Mais l'annonce du cessez-le-feu par le président américain Donald Trump le 7 avril a de nouveau propulsé les indices de Wall Street vers des sommets historiques.
Les investisseurs mondiaux ont injecté un montant net de 28 milliards de dollars dans les actions américaines depuis la veille de l'annonce du cessez-le-feu, les investisseurs américains représentant à eux seuls près de 23 milliards de dollars de ce total, selon les données LSEG/Lipper.
Jusqu'à ce moment de l'année, ils avaient retiré un montant net de 56 milliards de dollars des actions US, incluant une décollecte nette de près de 90 milliards de dollars de la part des investisseurs basés aux États-Unis.
Le cessez-le-feu a recentré l'attention sur les marchés présentant les perspectives les plus solides, et les premiers signaux de la saison des résultats suggèrent que les États-Unis restent robustes.
Alors que la plupart des grands marchés boursiers ont effacé leurs pertes liées à la guerre, le S&P 500 se situe 2% au-dessus de ses niveaux d'avant-guerre.
"Nous avons connu notre quatrième choc exogène en six ans et, compte tenu de la nature de ce choc, il n'est pas surprenant que nous revenions vers l'économie qui a affiché les meilleures performances sur le très long terme, qui investit le plus à court terme et qui produit les meilleurs résultats", a déclaré Michael Browne, stratège en investissement mondial au Franklin Templeton Institute à Londres.
Le concept "TINA" a prévalu pendant des années alors que les actions américaines grimpaient vers des records, mais il a subi un revers vers le début du second mandat de Trump en janvier 2025, les investisseurs pivotant vers un arbitrage "TIARA" ("There Is A Real Alternative" ou "il existe une réelle alternative") qui privilégiait l'Europe et les marchés émergents en particulier.
"J'aime dire qu'il existe quelque chose appelé 'TINA'", a déclaré Gabriel Shahin, fondateur de Falcon Wealth Planning, qui gère environ 1,4 milliard de dollars. "Les investisseurs observent la résilience du S&P et réalisent que le moteur tourne toujours à plein régime."
Le statut des États-Unis en tant qu'exportateur net d'énergie, par rapport aux pays européens et à d'autres comme le Japon, a aidé Wall Street à se remettre plus rapidement des turbulences de marché consécutives à la guerre.
L'annonce faite vendredi par le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araqchi, selon laquelle le détroit d'Ormuz était ouvert suite à un accord de cessez-le-feu conclu au Liban, a contribué à propulser les actions mondiales à la hausse.
UN TOUR DU MONDE ALLER-RETOUR
Jim Caron, directeur des investissements chez Morgan Stanley Investment Management, qui gère près de 2 000 milliards de dollars, a déclaré lors d'une table ronde virtuelle le 10 avril qu'un changement s'était opéré par rapport au consensus de 2025 qui prévoyait une surperformance des actions européennes par rapport aux actions américaines.
"Nous ne pensons plus que ce soit le cas. En fait, nous prenons des mesures dans les portefeuilles, nous en discutons et nous envisageons de réduire notre surpondération sur l'Europe pour passer à une sous-pondération, au profit d'une surpondération des États-Unis", a-t-il précisé.
Plusieurs grandes banques d'investissement ont relevé leur recommandation sur les actions américaines de "neutre" à "surpondérer" ces derniers jours, citant la résilience des bénéfices des entreprises - en particulier dans le secteur technologique - qui pourrait amortir les retombées du conflit au Moyen-Orient.
Les résultats du premier trimestre montrent jusqu'à présent que certains secteurs, tels que l'énergie et les banques, s'en sont bien sortis, tandis que d'autres sont aux prises avec l'impact de la guerre. Les données LSEG/IBES indiquent que la croissance des bénéfices du premier trimestre pour les sociétés du S&P 500 devrait avoisiner les 14%, alors que les bénéfices européens sont prévus en hausse de 4,2%, principalement grâce aux secteurs du pétrole et du gaz.
"Nous avons commencé l'année avec une approche plus positive sur les États-Unis que d'autres", a déclaré Browne du Franklin Templeton Institute. "Il est clair que ce qui s'est passé, que la guerre s'arrête demain ou non, aura plus d'impact sur les économies européennes et certaines économies asiatiques que sur l'économie américaine."
Le Fonds monétaire international a légèrement réduit mardi son estimation de croissance pour les États-Unis en 2026 d'un dixième de point de pourcentage à 2,3%, mais a abaissé celle de la zone euro de 0,2 point de pourcentage à 1,1%.
Les investisseurs ont réduit leur exposition aux positions populaires telles que l'Europe et les marchés émergents asiatiques depuis l'annonce du cessez-le-feu.
Un rapport hebdomadaire de Bank of America publié vendredi, citant les données EPFR, a montré que les fonds d'actions sud-coréens ont enregistré une décollecte record de 2,5 milliards de dollars au cours de la semaine se terminant le 15 avril, tandis que les actions européennes ont enregistré une sortie de 4,7 milliards de dollars, la plus importante depuis novembre 2024.
Les actions américaines affichent toujours une décollecte nette cumulée de 30 milliards de dollars en 2026, mais ce montant représente près du quart de ce qu'il était à la mi-mars, selon les données de LSEG.
La percée de l'indice S&P au-delà des 7 000 points cette semaine a marqué un gain de plus de 10% en 11 jours, soit un rythme plus rapide que le rebond ayant suivi l'annonce des tarifs douaniers du "Liberation Day" de Trump en avril 2025, qui avait secoué les marchés mondiaux, selon Jim Reid, stratège chez Deutsche Bank.
"Hors chevauchements, des gains aussi rapides sont relativement rares, le S&P 500 n'ayant réalisé un rallye de plus de 10% en 11 séances qu'à 15 reprises ce siècle", a souligné Reid.
