Les marchés mondiaux connaissent une forte volatilité après que le président Donald Trump a menacé d'imposer des tarifs douaniers à huit pays européens tant que les États-Unis ne seront pas autorisés à acheter le Groenland, injectant une nouvelle incertitude commerciale alors que les actions reculent et que le dollar s'affaiblit généralement.

Trump a annoncé qu'il imposerait une taxe supplémentaire de 10% sur les importations en provenance du Danemark, de la Norvège, de la Suède, de la France, de l'Allemagne, des Pays-Bas, de la Finlande et de la Grande-Bretagne à partir du 1er février, un taux qui grimpera à 25% le 1er juin si aucun accord n'est trouvé.

Les principaux États membres de l'Union européenne ont qualifié dimanche ces menaces de chantage. La France a proposé de répliquer avec une série de contre-mesures économiques inédites.

L'euro s'est raffermi de 0,26% à 1,1628 $ après avoir initialement chuté à son plus bas niveau depuis novembre, alors que les investisseurs vendaient massivement le dollar, faisant grimper les autres grandes devises concurrentes.

Sur les marchés européens, les contrats à terme EUROSTOXX 50 et DAX ont tous deux reculé de 1,1%. Au Japon, le Nikkei a cédé 1% dans un contexte de repli du risque.

« Les espoirs d'une accalmie sur le front des tarifs douaniers cette année ont été déçus pour l'instant : nous nous retrouvons dans la même situation que le printemps dernier », a déclaré Holger Schmieding, chef économiste chez Berenberg.

Les tarifs généralisés de Trump, baptisés « Liberation Day » en avril 2025, avaient déstabilisé les marchés. Les investisseurs avaient ensuite relativisé les menaces commerciales américaines au second semestre, les jugeant secondaires, et avaient réagi avec soulagement lorsque Trump avait conclu des accords avec la Grande-Bretagne, l'UE et d'autres partenaires.

Même si cette accalmie semble terminée, les mouvements de marché ce lundi pourraient être tempérés par l'expérience récente, l'optimisme des investisseurs ayant été plus résilient que prévu en 2025 et la croissance économique mondiale étant restée sur sa lancée.

Les marchés américains sont fermés ce lundi pour le Martin Luther King Jr. Day, ce qui signifie une réaction retardée à Wall Street. Les contrats à terme sur actions américaines reculaient de 0,7% en début de séance asiatique. Le marché obligataire était fermé, mais les contrats à terme sur le 10 ans progressaient d'un tick.

Les conséquences pour le dollar restaient incertaines, même si le billet vert était généralement plus faible lundi. Il demeure une valeur refuge, mais pourrait aussi souffrir du fait que Washington se retrouve au centre de ruptures géopolitiques, comme ce fut le cas en avril dernier.

La faiblesse du dollar a profité au yen et au franc suisse, deux devises refuges. Le bitcoin, baromètre de l'appétit pour le risque, a chuté de près de 3% à 92 602,64 $.

« Même si l'on pourrait penser que les tarifs menacent l'Europe, en réalité, c'est le dollar qui en subit les conséquences, car les marchés intègrent une prime de risque politique accrue sur le dollar américain », estime Khoon Goh, responsable de la recherche Asie chez ANZ.

Selon Capital Economics, les pays les plus exposés à une hausse des droits de douane américains sont le Royaume-Uni et l'Allemagne, une taxe de 10% pouvant diminuer le PIB de ces économies d'environ 0,1%, tandis qu'un tarif de 25% pourrait amputer la production de 0,2% à 0,3%.

Les actions européennes restent proches de leurs plus hauts historiques. Le DAX allemand et le FTSE londonien progressent de plus de 3% ce mois-ci, surperformant le S&P 500 qui n'avance que de 1,3%.

Les titres de la défense européenne devraient continuer à profiter des tensions géopolitiques. Les valeurs du secteur ont bondi de près de 15% ce mois-ci, alors que la saisie par les États-Unis de Nicolas Maduro, président du Venezuela, a alimenté les inquiétudes autour du Groenland.

La couronne danoise, gérée de façon très stricte, sera aussi sous surveillance. Elle s'est affaiblie, mais les différentiels de taux restent un facteur majeur et elle demeure proche du taux central auquel elle est indexée sur l'euro, non loin de ses plus bas de six ans.

« La guerre commerciale États-Unis-UE est de retour », affirme Tina Fordham, stratégiste géopolitique et fondatrice de Fordham Global Foresight.

La dernière initiative de Trump intervient alors que des hauts responsables de l'UE et du bloc sud-américain Mercosur viennent de signer un accord de libre-échange.

DES FOYERS DE TENSION PARTOUT

Le différend autour du Groenland n'est qu'un des foyers de tension.

Trump envisage également d'intervenir dans les troubles en Iran, tandis qu'une menace de mise en accusation du président de la Fed, Jerome Powell, a ravivé les craintes sur l'indépendance de la banque centrale américaine.

Dans ce contexte, l'or, valeur refuge, a bondi de plus de 1% lundi pour atteindre un record à 4 689,39 $ l'once. Le métal jaune grimpe de près de 8% en janvier, après avoir gagné 64% l'an dernier.

Compte tenu des attaques récentes de Trump contre la Fed, une escalade avec l'Europe pourrait accentuer la pression sur le dollar si elle renforce les craintes d'une crédibilité de la politique américaine en déclin, estime Kallum Pickering, chef économiste chez Peel Hunt.

« Cela pourrait être amplifié par une volonté, notamment chez les Européens, de rapatrier les capitaux et de se détourner des actifs américains, ce qui pourrait aussi entraîner des risques baissiers pour les valorisations élevées des valeurs technologiques américaines », ajoute-t-il.

L'enquête annuelle sur la perception des risques du Forum économique mondial, publiée avant sa réunion annuelle de Davos la semaine prochaine à laquelle participera Trump, place la confrontation économique entre nations comme principale inquiétude, devant les conflits armés.

Une source proche du président français Emmanuel Macron a indiqué qu'il poussait à l'activation de l'« Instrument anti-coercition », qui pourrait limiter l'accès aux marchés publics, aux investissements ou aux activités bancaires, ou restreindre les échanges de services, domaine dans lequel les États-Unis affichent un excédent avec l'UE, notamment pour les services numériques.

« Avec la position nette d'investissement international des États-Unis à des niveaux négatifs records, l'interdépendance financière entre l'Europe et les États-Unis n'a jamais été aussi forte », souligne George Saravelos, responsable mondial de la recherche FX chez Deutsche Bank, dans une note.

« C'est l'arme du capital plutôt que celle des flux commerciaux qui serait de loin la plus perturbatrice pour les marchés. »